フジ日本株式会社 (証券コード:2114) 企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場するフジ日本株式会社について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
フジ日本株式会社は、双日グループに属する精糖中堅企業です。主に国内で精製糖および砂糖関連製品の製造・販売を手掛けており、業務用が売上の大半を占めています。近年は、食物繊維の一種である「イヌリン」などの機能性食品素材の開発・育成にも注力しており、食品添加物や切花栄養剤の製造・販売も行っています。2024年10月に、Fuji Nihon Seito CorporationからFuji Nihon Corporation（フジ日本株式会社）に商号を変更しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は国内精糖業界において、双日グループの中核企業として中堅のポジションを確立しています。業務用砂糖に強みを持つ点が特徴です。一般的な精糖事業がコモディティ化しやすい中で、高付加価値な機能性食品素材である「イヌリン」の開発と機能性表示食品としての育成は、今後の競争優位性となり得る可能性があります。国内外で健康志向が高まる中、この分野は成長ドライバーとして期待されます。一方で、原材料である原糖の市況変動や、物流費、製造コストの増加は、精糖事業における共通の課題です。
3. 経営戦略と重点分野
フジ日本は、長期ビジョン「NEXT VISION 2040」と、その実現に向けた第1次中期経営計画「CHANGE 2028」（2年目）を掲げています。具体的には以下の5つの重点テーマに取り組んでいます。
– 東南アジアでの事業拡大
– フードサイエンス領域（機能性素材など）の事業創出
– M&Aを軸とした成長投資
– 組織強化（ESG経営の推進を含む）
– IR強化と株主還元
これらの戦略を通じて、収益構造の強化と企業価値の向上を目指しています。特に東南アジアでの機能性素材事業の展開は、新たな市場開拓として注目されます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、安定的な収益基盤である精糖事業と、成長性のある機能性素材事業の2つを主軸としています。精糖事業は国内の安定した業務用需要に支えられていますが、原材料市況やコスト変動の影響を受けやすい側面があります。一方、機能性素材事業は、健康志向の高まりという市場ニーズの変化に対応したものであり、特に食物繊維「イヌリン」などの独自素材は、国内外での販売拡大を通じて高い成長性を持つ可能性があります。また、不動産事業における一部物件の売却は、資本効率の改善を図るための施策として実行されており、事業ポートフォリオの最適化を進めていると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
技術革新の象徴として、食物繊維「イヌリン」の開発と市場導入が挙げられます。これは、「腸内環境を良好に保つ」といった機能性表示食品として消費者ニーズに応えることで、収益拡大に貢献しています。同社はこの機能性素材を主力製品の一つとして育成しており、タイを含む東南アジアでの販売も強化しています。その他、精製糖（特に業務用）、岩砂糖、液糖など多様な砂糖製品を提供しており、食品添加物や切花栄養剤「KEEPFLOWER」も手掛けています。
6. 株価の評価
現在の株価1,064.0円に基づき、各種指標を評価します。
* PER（会社予想）: 1,064.0円 ÷ 89.66円/株 = 11.87倍
* PBR（実績）: 1,064.0円 ÷ 946.51円/株 = 1.12倍
食料品業界の平均PERが16.8倍、平均PBRが1.2倍であることと比較すると、同社のPER（11.87倍）およびPBR（1.12倍）は業界平均を下回っており、現在の株価は割安と評価できる水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,064.0円は、年初来高値1,178円、年初来安値1,000円の中間付近に位置しています。52週高値1,178.00円、52週安値996.00円と見ても同様です。
直近10日間の株価推移を見ると、1050円台から1070円台で推移し、やや下落傾向にあります。50日移動平均線（1,111.98円）および200日移動平均線（1,068.80円）と比較すると、現在の株価はこれら移動平均線を下回っている状態です。これは短期的に株価が軟調であることを示唆しています。
売上高・利益
過去数年間の損益計算書を見ると、総売上高は着実に増加傾向にあります。
* 2022年3月期: 20,096百万円
* 2023年3月期: 22,677百万円 (前年比 +12.8%)
* 2024年3月期: 25,889百万円 (前年比 +14.1%)
* 過去12か月 (LTM): 28,209百万円 (前年比 +8.9%)
粗利益もこれに伴い増加し、粗利率はLTMで26.96%と改善傾向にあります。
営業利益も過去数年で伸長しており、LTMの営業利益率は11.46%となっています。ただし、直近の2026年3月期第1四半期では、売上高は前年同期比で増加したものの、原材料費や物流費、設備更新コストの増加により、営業利益および親会社株主に帰属する四半期純利益は前年同期比で減少しています（営業利益 ▲8.3%、純利益 ▲14.8%）。これは収益性維持のための課題を示唆しています。
効率性・健全性
- ROE (実績): 11.94% (LTM 11.18%)。資本効率は良好です。
- ROA (過去12か月): 5.89%。
- 自己資本比率 (実績): 70.6% (直近四半期 71.3%)。非常に高い水準であり、財務基盤が極めて安定しています。
- 流動比率 (直近四半期): 3.20 (320%)。短期的な支払い能力も高水準で安定しています。
- 総負債/自己資本比率 (D/E, 直近四半期): 19.21%。負債が少なく、非常に健全な財務状況を示しています。
キャッシュフロー計算書は直近四半期には作成されていませんが、貸借対照表と損益計算書のデータからは、非常に堅実な財務体質であることがうかがえます。
9. 株主還元と配当方針
同社は安定的な株主還元を目指しており、配当利回りは会社予想で3.20%となっています。1株当たり配当金は、2025年3月期の実績および2026年3月期の予想ともに年間34.00円（中間15.00円、期末19.00円）です。
配当性向は31.66%であり、利益に対する配当のバランスは適切と考えられます。経営戦略「CHANGE 2028」においても「IR強化と株主還元」を重点テーマの一つに掲げており、株主への還元意識が高いことが示されています。現時点での自社株買いの発表等はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は緩やかな下降傾向にあり、出来高は9,100株と比較的少ない水準です。信用買残は11,000株と増加傾向、信用売残は4,200株と減少傾向にあり、信用倍率は2.62倍です。これは短期的な買い圧力が売り圧力を上回ってはいるものの、出来高が少ないため大きなトレンドを生み出すには至っていない状況を示しています。
株価への影響要因としては、国際原糖価格の変動、物流費を含む原材料コストの動向、国内の消費環境（物価上昇による購買力への影響）、そして機能性素材事業の国内外での展開状況が挙げられます。第1四半期の増収減益という結果は、コスト増が利益を圧迫するリスクを示唆しており、今後の業績進捗が注目されます。
11. 総評
フジ日本株式会社は、安定した精糖事業を基盤としつつ、高付加価値な機能性素材事業（イヌリンなど）を成長ドライバーとして育成する戦略を進めています。財務体質は非常に健全であり、盤石な基盤を持っています。現行の株価は業界平均と比較して割安な水準にあり、配当利回りも魅力的な水準です。
直近の業績では増収減益の傾向が見られ、原材料価格やコストの変動が課題となっていますが、中期経営計画に基づき東南アジア市場での事業拡大やフードサイエンス領域の創出に取り組んでおり、今後の成長戦略の進捗が期待されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 過去3年間の売上高は着実に増加しており、LTM売上成長率も5.30%と堅調です。機能性素材事業の成長が全体を牽引しています。
- 収益性: A
- LTMの営業利益率は11.46%と、食品製造業としては良好な水準です。粗利率も改善傾向にあります。ただし、直近四半期で増収減益となった点は今後の注視が必要です。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率71.3%、流動比率320%、D/E比率19.21%と、非常に優れた財務健全性を示しています。借入が少なく、事業基盤は非常に強固です。
- 株価バリュエーション: A
- PER11.87倍、PBR1.12倍ともに業界平均（PER16.8倍、PBR1.2倍）を下回っており、割安と評価できます。
本レポートは提供された情報に基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任と判断において行ってください。本レポートの作成にあたり、正確な情報を提供するよう努めておりますが、その完全性および正確性を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 2114 |
| 企業名 | フジ日本 |
| URL | https://www.fuji-nihon.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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