7202 いすゞ自動車 分析レポート（個人投資家向け）
注記
– 本資料は公開情報の整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。
– 数値は提供データに基づく。比率等は一部で筆者計算。IFRS基準。
1. 企業情報
- 概要
- 商用車（大型・中型・小型トラック／バス）とLCV（ピックアップ、SUV）、産業用・船舶用ディーゼルエンジンをグローバルに製造・販売。アフターサービス、リース・メンテ契約、部品の供給、物流管理も展開。
- 1920年代からのディーゼル技術に強み。2021年にUDトラックスが傘下に加わり大型領域を補強。
- 事業構成（連結、売上内訳の目安）
- 大型・中型CV 27%、小型CV 23%、LCV 23%、産業用エンジン3%、その他23%（海外61%、2025.3期）
- 主な製品
- 小型「ELF」、中型「Fシリーズ」、大型「GIGA」、ピックアップ「D-MAX」、SUV「MU-X」など
- 上場区分
- 東証プライム、17業種「自動車・輸送機」、33業種「輸送用機器」
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内・アジアで強い商用車専業メーカー。小型トラックは国内で上位シェア、タイを中心とするピックアップ市場で強み。UDトラックス取り込みで大型領域の競争力を補強。
- 競争優位性
- ディーゼルエンジン技術・耐久性、アジアでの強固な販売・生産基盤（とくにタイ）、商用車特有のアフター・メンテ契約の蓄積が収益安定に寄与。
- 課題
- 北米の販売鈍化（直近期Q1で金額減少が目立つ）、電動化対応（BEV/FCV）への投資負担、原材料・為替の変動、排出規制の強化。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（要旨）
- 商用モビリティの省エネ・低炭素化と安全・安心を両立。稼働率最大化とライフサイクル価値（LCV＝Life Cycle Value）向上を重視。
- 重点施策
- 商品競争力：最新排ガス規制適合・燃費向上、価格政策とミックス改善
- 電動化・CASE：小型BEV（ELF EV）投入、燃料電池大型トラックの実証、コネクテッド・安全運転支援の高度化
- 地域戦略：アセアン（タイ中心）でのピックアップ・小型商用の盤石化、UD活用による大型の拡販、北米の収益性是正
- 事業基盤：サプライチェーン強靭化、アフターと金融サービスの拡大
- 資本効率・還元：自己株式取得（上限500億円、取得株は消却予定）と安定配当の両立
- 通期見通し（会社予想、変更なし）
- 売上収益 3.3兆円（+2.0%）、営業利益 2,100億円（-8.5%）、親会社帰属利益 1,300億円（-7.2%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 新車販売＋アフター（部品、保守、メンテ契約）で継続収益を確保。フリート更新サイクルと稼働率維持ニーズが需要を支える。
- 適応力
- ディーゼル高効率化で当面の主力を維持しつつ、都市域配送など短距離用途を中心にBEV展開、長距離・重量物はFCV含む複線化。規制・顧客TCOの変化への対応を進める。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向
- 小型BEVトラック「ELF EV」を国内投入。大型FCトラックの実証に参画。先進安全（ADAS）、コネクテッド整備・予防保全の高度化を推進。
- 収益牽引領域
- 小型「ELF」、ピックアップ「D-MAX」（タイ生産）、UD統合後の大型「GIGA」系、アフター・メンテ契約が安定収益を下支え。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価 1,963.5円、時価総額 約1.405兆円、EPS（会社予想）182.62円、BPS 1,932.53円、配当予想 92円
- 指標
- PER：約10.8倍（業界平均13.3倍比で低位）
- PBR：約1.02倍（業界平均0.8倍比でやや高位）
- EV/S：約0.56倍（EV≈1.405兆＋純有利子負債0.414兆、売上LTM約3.23兆）
- 配当利回り：約4.7%（会社予想）
- 配当性向：実績ベース約87%（92円/105.7円）、予想ベース約50%（92円/182.6円）
- コメント
- 収益見通しに対してPERは業界平均を下回る一方、PBRは概ね1倍水準。配当利回りは過去5年平均（約3.9%）を上回る水準。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値は50日線（約1,940円）・200日線（約1,939円）を上回り、短期的に上抜け。直近10日で下値1,843円から反発。
- 位置取り
- 52週高値 2,196円、安値 1,608円に対し、現状は高値から約-10%の中腹～やや上方レンジ。
- 需給
- 信用買残 66.9万株（前週比+8.2万）、信用倍率 14.84倍と買い優位。短期の値動きには留意。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（LTM・四半期）
- 売上高：約3.23兆円、営業利益率：約7.3%、純利益率：約3.8%
- 2026年3月期Q1：売上＋3.6% YoY、営業利益率7.3%（前年同期10.5%から低下）。北米の金額減が響く一方、アジア・その他が増加。
- 効率性・収益性
- ROE：約10%（LTM）、ROA：約4%。EBITDAマージン約10%。
- 財政状態・流動性
- 自己資本比率：約41.6%、D/E（有利子負債/資本）約0.52、流動比率約1.60。現金等3,852億円、有利子負債7,991億円。
- キャッシュフロー
- 営業CF 約2,043億円（LTM）、レバレッジドFCF わずかにマイナス。投資・設備負担や在庫変動の影響が残る。
- 方向感
- 通期は売上微増・利益微減の計画。価格・ミックス、原価、為替のコントロールが利益率回復の鍵。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期実績：年間92円。2026年3月期予想：年間92円（中間46円・期末46円）。
- 実績配当性向はLTM EPSベースで高め、会社予想EPSベースでは約50%。
- 自社株買い
- 上限500億円・3,500万株を決議（2025/6/18～2026/3/31）。取得株は全数消却予定。7/31時点で約893.5万株・170.7億円取得済み。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日移動平均を上回りつつ、52週レンジ中位。β（5年）0.44と相対的に低ボラティリティ。
- 関心材料
- 直近の北米動向、アセアン需要、為替（円・タイバーツ・米ドル）、原材料コスト、電動化製品の拡販ペース、自己株買い進捗。
- 予定イベント
- 次回決算：2025/11/12（予定）
- 権利落ち：2026/3/30（予定）
11. 総評
- アジアと小型商用・ピックアップに強みを持ち、UD統合で大型も補強。アフター・メンテ契約が収益安定に寄与。
- 直近は売上成長が続く一方、利益率は前年並みを下回る局面。北米の弱含みとコスト・為替が課題。
- バリュエーションはPERで業界平均比低位、PBRは1倍前後。配当は相対的に厚めで、自己株買い・消却により資本効率の改善余地。
- 監視ポイント：地域ミックスと価格施策による利益率回復、電動化領域の商用化ペース、FCFの安定化、自己株買いの実行と消却タイミング。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 直近期の売上は+3～4%程度の伸び、通期見通しも+2%（会社計画）。中位評価。
- 収益性：B
- 営業利益率約7.3%、EBITDAマージン約10%。商用車メーカーとして標準的な水準。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率約42%、流動比率1.6倍、D/E約0.52と健全域。
- 株価バリュエーション：A
- PERは業界平均を下回り、PBRは概ね1倍。EV/Sも0.5～0.6倍台。相対的に抑制的な水準。
参考データ（抜粋）
– 株価レンジ：年初来高値 2,196円／安値 1,608円
– 直近移動平均：50日 1,940円、200日 1,939円
– 予想指標：PER約10.8倍、PBR約1.02倍、配当利回り約4.7%
– LTM実績：売上約3.23兆円、営業利益率約7.3%、ROE約10%、営業CF約2,043億円
必要であれば、(1) 地域・車種別の販売実績の詳細表、(2) 自己株買いの進捗と1株価値への影響試算、(3) 為替感応度と感応度シナリオ、のいずれかを追加作成します。どれを優先しますか。
企業情報
| 銘柄コード | 7202 |
| 企業名 | いすゞ自動車 |
| URL | http://www.isuzu.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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