以下は株式会社オンワードホールディングス（証券コード: 8016）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
オンワードホールディングスは、日本国内外でメンズ、ウィメンズ、キッズアパレルの企画、製造、販売を手掛ける総合アパレル大手企業です。主要なブランドとして「23区」「組曲」「J.PRESS」などを展開し、百貨店やショッピングセンターを中心に、中高価格帯の市場を軸としています。近年はEコマース販売にも注力しており、ウェルネス関連事業やゴルフ場経営、不動産事業、ITソリューション事業など、多角的な事業展開を行っています。連結事業収益の9割以上を国内事業が占め、残りを海外事業が担っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
オンワードホールディングスは、長年の歴史と多数の有名ブランドを持つ日本の総合アパレル業界における主要企業の一つです。中高価格帯のアパレル市場において強いブランド認知度と顧客基盤を確立しており、百貨店チャネルでの競争優位性を有しています。
一方で、アパレル市場全体としては、消費者の購買行動の変化、EC化の加速、ファストファッションとの競争激化、原材料価格や物流コストの高騰などの課題に直面しています。同社はEC販売の強化や新規事業展開によって、これらの市場変化への適応を図っています。特に「KASHIYAMA」のようなオーダーメイドサービスや、「WEGO」の完全子会社化による若年層へのアプローチは、顧客層の拡大と多様化を目指す動きと見られます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、戦略強化ブランドへの重点的な投資（商品開発、マーケティング）と、新規出店やM&A（例: WEGOの完全子会社化）を通じた顧客層の拡大、収益基盤の強化を掲げています。また、デジタルマーケティングやITソリューション事業への取り組みにより、Eコマースを事業成長の柱の一つとして位置付けています。
中期的な視点では、M&Aなどによる事業基盤の強化、および新規事業の創出を通じた成長加速を目指しています。EBITDAを重要な経営指標として開示していることから、収益性の改善とキャッシュ創出に重点を置いた経営が推進されていると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
主力のアパレル事業は、多様なブランドポートフォリオを持つことで、特定のトレンドや顧客層への依存リスクを低減しています。百貨店中心のビジネスモデルから、Eコマースの強化や直営店展開、新たなブランド買収を通じて販売チャネルの多角化を進めており、市場ニーズの変化への適応力が向上しています。
ウェルネス関連やITソリューション、不動産などの非アパレル事業の拡大は、アパレル事業の変動リスクを補完し、収益基盤の安定化に寄与する可能性があります。しかし、海外事業では欧州の卸事業やアジア地域での小売が苦戦するなど、地域ごとの市場環境や為替変動リスクへの対応が課題となる場合もあります。
5. 技術革新と主力製品
同社の技術革新は、主に販売チャネルと生産体制のデジタル化・効率化に向けられています。KASHIYAMAにおけるデジタルを活用したオーダースーツ事業や、Eコマースサイトの強化、SNS連動プロモーションなどは、デジタル技術を収益に結びつける具体的な取り組みです。
主力製品・サービスとしては、ウィメンズの「23区」「組曲」「自由区」、メンズの「J.PRESS」「五大陸」、そして直近では「JOSEPH」「チャコット」「WEGO」といった多様なブランドのアパレル製品が収益を牽引しています。特に「アンフィーロ」や「KASHIYAMA」は大幅な増収に寄与しており、チャコットの化粧品事業も好調です。
6. 株価の評価
現在の株価682.0円に基づき、各種指標で評価します。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 73.61円に対し、PERは9.27倍です。業界平均PER（21.7倍）と比較すると、現在の株価は割安な水準にあると評価できます。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS 614.92円に対し、PBRは1.11倍です。業界平均PBR（1.0倍）と比較すると、ほぼ同水準、あるいはやや割高な水準と評価できます。
これらの指標から、市場は同社の収益性に対しては業界平均よりも低い評価をしており、一方で純資産に対しては概ね市場平均と同等の評価をしていると考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価682.0円は、年初来安値492円、年初来高値728円の範囲内で推移しています。
直近10日間の株価推移を見ると、640円台から680円台へと上昇傾向にあります。現在の株価は年初来高値（728円）に近づいており、比較的高い価格帯にあると言えます。
50日移動平均線（667.40円）と200日移動平均線（598.03円）をともに上回っており、短期および中期的な上昇トレンドを示唆する形となっています。
8. 財務諸表分析
売上高:
過去数年間、売上高は着実に増加傾向にあります。
* 2022年2月期: 168,453百万円
* 2023年2月期: 176,072百万円
* 2024年2月期: 189,629百万円
* 2025年2月期（予想）: 208,393百万円
* 直近12か月 (LTM): 225,927百万円
売上高は過去3年間で年率約10.3%で成長しており、直近12か月では前年同期比で約19.1%の増加を示しています。
営業利益:
2022年2月期には赤字でしたが、その後は大きく回復し、利益水準は改善しています。
* 2022年2月期: -1,076百万円
* 2023年2月期: 5,219百万円
* 2024年2月期: 11,265百万円
* 2025年2月期（予想）: 10,157百万円
* 直近12か月 (LTM): 10,638百万円
営業利益率はLTMで約4.7%です。
純利益:
2023年2月期に一時的に減少しましたが、その後は回復傾向にあります。
* 2022年2月期: 8,566百万円
* 2023年2月期: 3,061百万円
* 2024年2月期: 6,611百万円
* 2025年2月期（予想）: 8,516百万円
* 直近12か月 (LTM): 9,230百万円
キャッシュフロー:
* 営業活動によるキャッシュフロー (LTM): 0.821百万円
* 2026年2月期第2四半期中間期では+3,980百万円。前年同期比では棚卸資産や売上債権の増加により減少しています。
* 投資活動によるキャッシュフロー (中間期): △1,169百万円
* 財務活動によるキャッシュフロー (中間期): △5,895百万円
設備投資や負債返済などが行われています。
収益性指標:
* 売上総利益率 (LTM): 約54.6% (中間期約55.5%) – 高い水準を維持しています。
* ROE (実績): 10.38% (LTM: 11.19%) – 資本効率は良好です。
* ROA (LTM): 3.81% – 総資産に対する利益の創出効率は適切です。
財務健全性:
* 自己資本比率 (実績): 47.0% – 40%を大きく上回り、財務の健全性は高いです。
* 流動比率 (直近四半期): 1.28倍 – 債務支払い能力は良好です。
* 有利子負債対自己資本比率 (D/E) (直近四半期): 55.78% – 借り入れはありますが自己資本で十分カバーできる範囲にあり、健全な水準です。
全体として、売上・利益ともに回復・成長トレンドにあり、収益性指標も改善しています。財務状況も健全性を維持しています。
9. 株主還元と配当方針
オンワードホールディングスは、安定的な配当を実施しています。
* 配当利回り（会社予想）: 4.40%
* 1株配当（会社予想）: 30.00円 (中間配当14.00円、期末配当予想16.00円)
* 配当性向 (LTM): 58.91%
比較的高水準の配当利回りを維持しており、配当性向も利益に応じた適切な水準です。これにより、株主への還元意識が高いと考えられます。自社株買いについては、提供データに直近の実施に関する具体的な記載はありませんが、自己株式を13.88%保有しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は過去52週間で30.19%の上昇を見せており、S&P500の同時期間上昇率16.63%を上回るモメンタムがあります。直近の株価は年初来高値圏で推移しており、上昇傾向が続いています。
投資家の関心は、アパレル事業の業績回復、ECシフトの成功、多角化戦略、そして高水準の配当利回りに向けられていると考えられます。信用買残が995,200株、信用売残が115,500株、信用倍率8.62倍という状況からは、買い方が優勢であるものの、過熱感が出るほどの信用買い残水準ではないと見られます。
アパレル業界の好況や円安によるインバウンド消費の回復、企業業績の改善などが株価への影響要因として挙げられます。
11. 総評
オンワードホールディングスは、国内アパレル大手としてのブランド力と販売チャネルを生かしつつ、EコマースやM&A、新規事業を通じて事業構造の変革を進めています。過去数年間で売上高・利益ともに着実に回復・成長しており、特にアパレル事業におけるデジタル化やマルチチャネル戦略が奏功しています。
財務状況は自己資本比率や流動比率が高く、非常に堅実です。収益性も改善傾向にあり、持続可能性のある事業基盤を構築しつつあります。
株価は年初来高値圏にありますが、会社予想PERは業界平均と比較して割安であり、PBRも業界平均と同水準です。高い配当利回りは、株価のサポート要因となり得ます。アパレル業界特有の競争環境や消費トレンド、国際情勢（特に海外事業）による影響には注意が必要ですが、現在の経営戦略が順調に進めば、今後の見通しは堅調と言えるでしょう。
12. 企業スコア
以下の3観点でS, A, B, C, Dの5段階評価を行います。欠損データは「B（中立）」とし、一過性損益は除外。
* 成長性: S
* LTM売上成長率（YoY）は約19.1%と高く、3年CAGRも約10.3%と堅調な売上成長を示しています。
* 収益性: A
* 売上総利益率（LTM約54.6%、中間期約55.5%）は高い水準にあります。営業利益率（LTM約4.7%）やEBITDA率（LTM約8.0%）も2022年の赤字から大きく改善しており、良好な水準です。
* 財務健全性: S
* 自己資本比率47.0%と非常に健全です。流動比率1.28倍、有利子負債対自己資本比率55.78%も問題のない水準であり、財務基盤は非常に安定しています。
* 株価バリュエーション: S
* PER（会社予想）9.27倍は、業界平均21.7倍と比較して割安な水準です。PBR（実績）1.11倍は業界平均1.0倍とほぼ同水準であり、総合的に見て割安傾向にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 8016 |
| 企業名 | オンワードホールディングス |
| URL | http://www.onward-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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