オンワードホールディングス（8016）企業分析レポート
株価：682円（2025-10-27終値）／市場区分：プライム／業種：繊維製品（総合アパレル）
1. 企業情報
- 概要：総合アパレル大手。国内外でメンズ・レディス・キッズの企画・生産・販売を展開。主力ブランドは「23区」「組曲」「J.PRESS」「JOSEPH」「KASHIYAMA」等。百貨店・ショッピングセンター・直営店に加え、ECの強化を推進。チャコット（化粧品・ダンス用品）、WEGO（ヤングカジュアル）など幅広い顧客層をカバー。
- 周辺事業：デジタルマーケティング・ITソリューション、ギフト・雑貨、ペット用品、医療ウェア、舞台・バレエ関連、ゴルフ場運営、国内外不動産の管理・賃貸など。
- セグメント：国内事業（売上構成比約9割）、海外事業（欧米・アジア）。
- 近況：2026年2月期上期（3–8月）は増収増益。WEGO完全子会社化やSNS連動プロモーションの寄与、戦略強化ブランドの拡大が牽引。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内の総合アパレル大手の一角。百貨店チャネルに強みを持ちながら、SC・EC・D2Cまでポートフォリオを多様化。
- 競争優位性
- 幅広いブランド群と価格帯のポートフォリオ（中高価格帯「23区」等～ヤングのWEGOまで）。
- 百貨店での高い認知と、EC・SNS活用による集客力。
- 生産・小売・卸を組み合わせた垂直統合度の高さと、海外含むサプライチェーン運用。
- 課題
- 百貨店依存のリスク（来店動向・選択的消費の影響）。
- 海外の一部地域での需要鈍化（中国・香港の小売苦戦、欧州の卸軟調）。
- 在庫・運転資本管理の難度（LTMの営業CFが弱含み）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針
- 収益性と成長の両立を重視し、EBITDAをKPI化。
- M&Aや新規事業で顧客層拡大と収益基盤の強化。
- 重点施策
- 戦略強化ブランド（「23区」「アンフィーロ」「KASHIYAMA」等）の商品・マーケティング投資。
- WEGOの完全子会社化を活用したSNS連動プロモーション・コラボ展開。
- EC強化（自社サイト、アプリ、デジタル広告の活用）。
- 海外は選択と集中（米国は収益性重視、欧州は卸の立て直し、アジアは生産稼働率改善）。
- 通期見通し（会社計画・修正なし）
- 売上高 2,300億円（+10.4%）
- 営業利益 115億円（+13.3%）
- 当期純利益 100億円（+17.4%）
- 1株当たり利益 73.67円
- EBITDA 170億円（+10.0%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：多ブランド×多チャネル（百貨店・直営・SC・EC・卸）。中高価格帯ブランドの安定収益に加え、ヤングやコスメ等で裾野を拡大。
- 強靭性の源泉：ブランド資産・顧客基盤・オムニチャネル運用・M&A活用。
- 変化対応：デジタル広告・SNS・自社ECの活用度を高め、集客の最適化を推進。生産面では稼働率改善とコスト最適化。
- 留意点：需要の季節性・トレンド変動、在庫コントロール、海外地政学・為替の影響度。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：デジタルマーケティング、データ活用による販促効率化、D2Cスーツ「KASHIYAMA」のデジタル受注、チャコットの機能性・専門性。
- 主力ブランド／収益源
- 国内：「23区」「組曲」「アンフィーロ」「KASHIYAMA」、チャコット（化粧品・ダンス）、WEGO（ヤング）。
- 海外：「JOSEPH」（欧州）、｢J.PRESS｣（北米）。
- 直近の牽引：戦略強化ブランドの伸長、WEGOの寄与、チャコットの化粧品好調。
6. 株価の評価（バリュエーションの比較）
- 現在株価：682円
- 予想EPS：73.61円 → 予想PER：約9.27倍（業界平均 21.7倍）
- 実績BPS：614.92円 → PBR：約1.11倍（業界平均 1.0倍）
- 配当利回り（会社予想）：約4.4%（年間30円）
- 所見：PERは業界平均比で低位、PBRはほぼ平均並み〜やや上。収益成長（+20%前後）を勘案すると、相対的に割安感が示唆される一方、資本効率・成長の持続性が評価の焦点。
7. テクニカル分析
- トレンド：50日移動平均 667円、200日移動平均 598円。株価は両移動平均を上回り、上昇トレンドを維持。
- 位置：年初来高値 728円に対し現値 682円（約6%下）。レンジ上半分の水準。
- 出来高：直近10日平均約58万株、3カ月平均約84万株に対しやや低め。上値追いの持続性は出来高の増加が鍵。
- 信用動向：信用倍率 8.62倍、買い残は前週比減。ロング優位だが、需給の偏りは短期変動要因。
8. 財務諸表分析（過去推移とLTM）
- 売上高（百万円）
- 2022/2: 168,453 → 2023/2: 176,072 → 2024/2: 189,629 → 2025/2: 208,393 → LTM: 225,927
- 3年CAGR：約+10%前後、LTM YoYも二桁成長。
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約54.6%（123,374/225,927）
- 営業利益率：約4.7%（10,638/225,927）
- 当期純利益率：約4.1%（9,230/225,927）
- EBITDAマージン：約8.0%（18,060/225,927）
- 効率・資本性
- ROE（実績）：約10–11%（開示値 10.38％）
- 自己資本比率：47.0%
- D/E（総負債ベース）：約56%（有利子負債 466億円、現金103億円、ネットデット約363億円）
- 流動比率：約1.28倍
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：+8.21億円（在庫・売上債権増で伸び悩み）
- レバードFCF：▲69.9億円
- コメント：増収基調とともに利益率は改善。半面、運転資本の積み上がりでCFは弱含み。H1では営業CFは黒字（+39.8億円）だが季節性・在庫動向の管理が重要。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間30円（中間14円・期末16円、予想変更なし）
- 配当利回り：約4.4%（現株価ベース）
- 配当性向：約59%（開示値）
- 自己株式：保有比率約13.9%（2,191万株）。自己株買いの新規実施は開示なし（期中保有は高水準）。
- 方針：安定配当を維持しつつ、収益成長とバランスを図る姿勢。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週：+30.2%、ボラティリティはβ0.28と低位。
- 直近10日：640円台から680円台へ緩やかに上昇。年初来高値までの戻り余地は限定的ながら、トレンドは上向き。
- 需給：信用買い優位（倍率8.6倍）だが、買い残は減少傾向。機関保有比率約21%、インサイダー約17%。
11. 総評
- マクロ環境下でも、戦略強化ブランド・M&A（WEGO）・デジタル施策が奏功し、増収・利益率改善を継続。国内比率が高く、百貨店依存の課題はあるものの、ブランドポートフォリオの広さとEC・SNSの実装力が強み。
- 収益は改善している一方、運転資本負担でLTMのフリーCFは弱い。海外は地域差が大きく、欧州卸・中国/香港小売の回復が次の論点。
- バリュエーションはPERで業界平均比低位。配当利回りも相対的に高め。利益成長の持続性とCF改善の進捗が評価のカギ。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +20%前後、3年CAGR約+10%。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率は高水準、営業利益率は約4–5%、EBITDAマージン約8%と中位。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率47%、D/E約0.56、流動比率1.28。総じて健全域。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約9.3倍と業界平均比で低位、PBRはほぼ平均並み。
（注記）本資料は提供データに基づく客観的整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。開示数値に不整合がある場合は決算短信・有価証券報告書等の原資料をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 8016 |
| 企業名 | オンワードホールディングス |
| URL | http://www.onward-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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