1. 企業情報
株式会社スクロールは、カタログ・ネット通販を主軸とする企業です。旧社名はムトウ。主な事業として、女性向けアパレルや生活雑貨を中心とした自社通販を展開しています。加えて、他の通販事業者向けに物流、決済代行、BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）などのソリューションサービスを提供しています。さらに、ブランドファッションやコスメなどのeコマース事業、物流施設の賃貸やグループの物流運営を行うグループ管轄事業も手掛けています。2025年3月期実績では、通販事業が売上46%、ソリューション事業が36%、eコマース事業が18%を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
スクロールは長年の歴史を持つ通販事業者として、国内の小売業界、特に通販・ダイレクトマーケティング市場において一定の存在感を示しています。しかし、同市場は成長率の鈍化と、業種・業態を超えた競争激化に直面しています。同社は、マーケティングソリューションカンパニー（MSC）への転換を目指し、物流・決済・BPO（LPB）のソリューション領域に経営資源を集中することで、競争優位性の構築を図っています。具体的な市場シェアや他社との比較詳細については、提示された情報からは特定できません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は中長期ビジョンとして「真のMSC（マーケティングソリューションカンパニー）」を掲げています。その実現に向けて、「LPB（Logistics, Payment, BPO）」分野に経営資源を集中投下し、収益力強化と責任ある経営（Responsibility経営）を二大重点方針としています。
具体的な施策としては、ソリューション事業において物流拠点の拡充、債権管理体制の見直し、およびM&Aによる事業領域の拡大（株式会社ビーボーン、ZonExpertの連結子会社化）を進めています。一方でeコマース事業は事業リストラとビジネスモデル転換のフェーズにあり、収益基盤の再構築を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
スクロールの収益モデルは、自社通販による商品販売と、他社通販業者へのソリューションサービス提供という二つの柱で構成されています。国内の物価高や個人消費の低迷は、通販事業の収益に影響を与える可能性があります。これに対し、ソリューション事業の強化は、市場ニーズの変化（EC市場の拡大に伴う物流・決済ニーズの増加）に対応し、事業リスクの分散と安定収益基盤の構築を目指す動きと見られます。ソリューション事業は拡大傾向にあり、持続可能性を高めるための重要なドライバーとなっています。
5. 技術革新と主力製品
データからは、特定の技術革新に関する詳細な記述はありませんが、LPB（Logistics, Payment, BPO）分野への投資集中は、物流効率化や決済システムの高度化といったサービス面での強化を示唆していると考えられます。
収益を牽引しているのは、事業構成比率の高い「通販」（アパレル、生活雑貨など）と、急速に成長している「ソリューション」事業です。特にソリューション事業は、直近の四半期で売上・利益ともに大幅に伸長しており、今後の主力サービスとして期待されています。
6. 株価の評価
現在の株価1,110.0円に対し、会社予想PERは9.55倍、実績PBRは1.04倍です。
業界平均と比較すると、PERは21.3倍、PBRは1.8倍であり、スクロールの株価はこの業界平均を大きく下回る水準にあります。この数値を見る限り、現在の株価は業界平均と比較して割安であると判断できます。2026年3月期の会社予想EPS115.70円で計算すると、PERは約9.59倍となります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,110円は、年初来高値1,179円に比較的近く、年初来安値882円からは大きく上昇しています。
50日移動平均線（1,120.58円）よりはわずかに下回っていますが、200日移動平均線（1,061.35円）よりは上に位置しており、中期的な上昇トレンドを維持していると見られます。
直近10日間の株価は1,081円から1,115円の範囲で推移しており、本日はわずかに下落しています。現在の株価は年初来の範囲では高値圏に近い位置ですが、直近の勢いは若干鈍化している可能性があります。
8. 財務諸表分析
過去数年間の売上高は800億円台で推移しており、直近12か月および2025年3月期は微増傾向にあります。粗利益は着実に増加していますが、営業利益は2022年3月期の70億円をピークに減少傾向にありましたが、直近12ヶ月で持ち直しを見せました。しかし、2026年3月期第1四半期では、売上高は増加したものの、販管費の増加（特に取得子会社によるのれん計上）や一部事業の採算悪化により、営業利益、経常利益、純利益は前年同期比で大幅な減益となりました。
自己資本比率は65.1%（実績）から68.0%（2026年3月期1Q）と非常に高く、流動比率も2.32と健全な水準を維持しており、財務健全性は非常に良好です。ROEは過去12ヶ月で10.96%と、資本効率も一定の水準を維持しています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは5.32%と高く、1株当たり配当金は年間59.00円を予定しています（2026年3月期）。これは2025年3月期の実績51.50円からの増配となります。配当性向は41.48%であり、利益に対する株主還元意欲が高いことがうかがえます。5年平均配当利回りも5.74%と高く、安定した配当を提供してきた実績があります。自社株買いに関する具体的な情報はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は年初来で上昇基調にあり、中期的には順調な推移を示しています。ただし、直近の50日移動平均線をやや下回る動きも見られ、短期的な勢いはやや調整局面にある可能性があります。
投資家関心としては、高い配当利回りが魅力となり、安定したインカムゲインを求める投資家の注目を集める可能性があります。一方で、信用買残が信用売残を大きく上回る信用倍率の高さは、短期的な上値抵抗となる可能性を秘めています。
また、2026年3月期第1四半期決算で営業利益・純利益が前年同期比で大きく減少しており、これが短期的な株価に影響を与える可能性があります。今後は、ソリューション事業の成長が全体収益にどれだけ貢献できるか、他の事業の収益改善が進むかが注目されます。
11. 総評
スクロールは、既存の通販事業に加え、他の通販事業者を支援するソリューション事業（LPB）を成長戦略の中核に据え、事業構造の転換を進めている企業です。財務基盤は自己資本比率が非常に高く、極めて健全な状態を維持しています。株価面では、PERやPBRが業界平均と比較して割安な水準にあり、また高水準の配当利回りも魅力的な点です。
一方で、直近の2026年3月期第1四半期決算では、戦略投資や一部事業の苦戦により、売上は増加したものの利益が大幅に減少しました。この一時的な利益の落ち込みをソリューション事業の成長で補い、全体としての収益性を回復させることができるかが今後の課題となります。経営戦略である「真のMSC」への移行が順調に進み、各事業の収益基盤が安定化すれば、長期的な企業価値向上につながる可能性があります。投資家としては、ソリューション事業の進捗と、通販・eコマース事業の収益改善動向を注視する必要があると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率が5.26%、3年CAGR約1.08%と売上は微増傾向にあるものの、直近の四半期では利益が減少しており、全体の成長には変動が見られます。
- 収益性: B
- 粗利率は一定の水準を維持していますが、直近12ヶ月の営業利益率7.79%は過去と比較して低下傾向にあります。ただし、絶対水準としては業界内で競争力を持つ可能性があります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率が68.0%、流動比率が2.32と非常に高く、負債比率も低いことから、極めて健全な財務状態にあります。
- 株価バリュエーション: S
- PER（9.59倍）およびPBR（1.04倍）ともに、業界平均（PER 21.3倍、PBR 1.8倍）を大きく下回っており、数値上は割安な水準にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 8005 |
| 企業名 | スクロール |
| URL | http://www.scroll.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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