スクロール（8005）企業分析レポート
本資料は公開情報をもとに整理した企業分析レポートです（投資助言ではありません）。数値は連結ベースの最新公表値・LTM（過去12か月）・会社予想を併用しています。
1. 企業情報
- 概要
- カタログ・ネット通販を主力とする小売企業。女性向けアパレル・生活雑貨に強み。
- ソリューション事業（物流、決済、BPO等）でEC/通販事業者向けワンストップ支援を提供。
- eコマース事業ではブランドファッション、アウトドア、コスメ、生活雑貨、防災用品などを展開。
- HBT（ヘルス＆ビューティ＆トラベル）領域ではブランド化粧品や健康食品、旅行企画なども手がける。
- 物流・不動産賃貸も行い、グループのインフラ機能を外部にも提供。
- 事業構成（売上構成比の目安・2025年3月期）
- 通販 46%（参考：セグメントOPマージン目安 13%）
- ソリューション 36%（同 3%）
- eコマース 18%（同 1%）
- グループ管轄 0%（同 5%）
- 直近の組織・M&A
- 2026年3月期1Qに「ビーボーン」「ZonExpert」を子会社化（のれん計1,178百万円）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 位置づけ
- 伝統的なカタログ通販からECへ移行しつつ、LPB（Logistics/Payment/BPO）を核とした「通販・EC事業者向け支援」へ軸足を広げるハイブリッド型。
- 競争優位性（仮説）
- 物流・決済・BPOをワンストップで提供できる点はスイッチングコストを高めやすい。
- 自社リテール（通販・EC）で獲得したノウハウをソリューションに還流できる相互補完モデル。
- 課題
- 小売側は消費鈍化・物価高・在庫負担による採算変動リスク。
- ソリューション側は価格競争・人件費/物流費上昇、与信（決済/債権管理）リスク対応が継続課題。
- 市場シェア
- 公開データに定量的シェアはなし（記載省略）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン
- 「真のMSC（マーケティング・ソリューション・カンパニー）」を掲げ、LPB領域へ経営資源を集中。
- 重点方針は「収益力強化」と「Responsibility経営」。
- 重点施策
- ソリューション事業の拠点拡充・M&Aによる機能強化（1Qで2社取得）。
- 通販は在庫・販促費などのコストコントロールで収益性維持。
- eコマースはリストラとビジネスモデル転換を継続し再構築フェーズ。
- グループ管轄（物流/不動産）で外部顧客の開拓を強化。
- 通期見通し（2026年3月期・会社予想、据え置き）
- 売上高 85,000百万円（+1.2%）
- 営業利益 5,800百万円（-4.2%）
- 純利益 4,000百万円（-6.3%）
- EPS 115.70円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 小売（通販・EC）のマージンに加え、ソリューションのフィー収入で安定性を補強。
- 物流施設の賃貸収入等もポートフォリオの分散要素。
- 適応力
- カタログからECへの移行、ソリューションの外部展開、M&Aを活用した機能内製化で環境変化に対応。
- リスク
- 消費環境の変動、物流費・人件費の上昇、在庫評価、貸倒等の与信管理、のれん増加に伴う減損リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用
- フルフィルメント/決済/BPOの一体運用、システム構築支援の知見を保有（OMS/WMS、債権管理体制の見直し等を強化）。
- 主力領域
- リテール：女性向けアパレル・生活雑貨、コスメ・健康食品、アウトドア等。
- ソリューション：EC/通販事業者へのLPBワンストップ支援が収益拡大ドライバー。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価 1,110円、時価総額 384億円
- 指標比較
- PER（会社予想）9.55倍（業界平均 21.3倍）
- PBR（実績）1.04倍（業界平均 1.8倍）
- BPS 1,070.55円 → 株価は簿価近辺（PBR約1.04）
- 配当利回り（会社予想）5.32%（年間59円）
- 配当性向：実績41.5%（51.5円/株）、会社予想EPS前提の概算では約51%（59円/116.23円）
- 所感（定量比較）
- マルチプルは業界平均に対して低位水準。収益進捗と配当の持続性が評価の焦点。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均 1,120.6円、200日移動平均 1,061.4円。
- 現在値は200日線上、50日線やや下。中期は上向き、短期はもみ合い傾向。
- 位置
- 52週高値 1,179円／安値 882円に対し、現在値はレンジ上方（約77%位置、直近高値まで約6%）。
- 年初来高値圏に近い水準だが直近は横ばい推移。
- 需給
- 信用倍率 18.86倍（買い長）。短期では需給の影響が出やすい点に留意。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（LTM）84,030百万円（前年比+5.3%）。1Q（2026/3期）も+3.2%。
- 収益性
- 粗利率：約41%（LTM）。
- 営業利益率：7.8%（LTMデータ）、1Qは約7.8%（前年同期約10.8%から低下）。
- 純利益率：1Qで約5.7%（前年同期約7.5%）。
- 利益水準の推移（営業利益・百万円）
- 2022/3: 7,001 → 2023/3: 6,122 → 2024/3: 5,313 → LTM: 6,052（やや持ち直し）。
- ROE/ROA
- ROE（実績）12.22%、ROA（LTM）6.33%。
- キャッシュ・安全性
- 自己資本比率 65.1%、流動比率 2.32、現金同等物 約60億円（直近四半期）。
- のれん増加（M&A）に伴う将来減損リスク管理が論点。
- セグメント（2026/3期1Q）
- ソリューション：売上+25.0%、利益+76.3%（拡大）。
- 通販：売上-8.0%、利益-23.0%（受注鈍化、コスト抑制で利益確保）。
- eコマース：売上-7.8%、赤字転落（再構築途上）。
- グループ管轄：小幅増収・減益。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績（2025/3期）：年51.5円（中間24.0・期末27.5）。
- 会社予想（2026/3期）：年59.0円（中間29.5・期末29.5）。
- 実績配当性向約41.5%、会社予想EPS前提の概算は約51%。
- 5年平均配当利回り 5.74%。
- 自社株買い
- 開示情報は確認できず（記載なし）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日：1,070円台から1,110円前後へ緩やかに切り上げ、出来高は3カ月平均を下回る日が多い。
- 52週間：+16.97%。β 0.40とボラティリティは相対的に低位。
- イベント
- 次回配当の権利落ち日（予定）：2026年3月30日。
- 通期予想は据え置き。四半期決算・事業ポートフォリオの進捗が関心材料。
11. 総評
- 収益構造は「小売のボラティリティ × ソリューションの安定性」の組合せ。ソリューションの拡大とeコマースの再構築が今期の焦点。
- 財務基盤は自己資本比率65%台・流動比率2.3倍と良好。M&Aでのれんが増加しており、PMIと減損管理が重要。
- マルチプル（PER・PBR）は業界平均比で低位水準。配当利回りは会社予想で5%台。
- テクニカルは中期上向きの範囲で推移しつつ、短期は50日線近辺のもみ合い。信用買い残は高めで、短期需給の変動に注意が必要。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- LTM売上+5.3%、1Q売上+3.2%。3年では小幅だが増加傾向。
- 収益性：B
- 粗利率約41%、営業利益率7–8%台。業界平均情報が限定的なため中立評価。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率65.1%、流動比率2.32、現金水準も厚め。D/E低位（定量データ欠損は保守的評価）。
- 株価バリュエーション：A
- PER約9.6倍・PBR約1.04倍と業界平均比で低位水準。配当利回り5%台。
参考データ
– 株価関連：年初来高値 1,179円、年初来安値 882円、50日移動平均 1,120.6円、200日移動平均 1,061.4円
– 発行株式数：34,629,200株、浮動株 約2,500万株、時価総額 約384億円
– 大株主：日本マスタートラスト信託銀行、丸紅、日本カストディ銀行 ほか
– セグメント1Q（売上/利益成長）：ソリューション+25%/+76%、通販-8%/-23%、eコマース-7.8%/赤字、管轄+5.6%/-30.7%
注記
– 本資料は公開情報の整理であり、将来の株価や業績を保証するものではありません。投資判断は最新の公式開示（決算短信・有価証券報告書・適時開示）をご確認のうえでご自身でご判断ください。
企業情報
| 銘柄コード | 8005 |
| 企業名 | スクロール |
| URL | http://www.scroll.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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