オリエンタルランド（4661）企業分析レポート
株価：3,515円（2025-10-28終値）
市場：プライム／サービス業（情報通信・サービスその他）
1. 企業情報
- 概要
- 東京ディズニーランド／東京ディズニーシーを中核とするテーマパーク事業、直営ディズニーホテル群を運営するホテル事業、商業施設「イクスピアリ」や「ディズニーリゾートライン（モノレール）」等の関連事業を展開。
- 事業構成（2025/3期 連結）：テーマパーク81％、ホテル16％、その他2％（括弧内は営業利益構成比の目安）。
- 主要拠点：千葉県浦安市舞浜。1960年設立。
- 主な運営施設
- テーマパーク：東京ディズニーランド／東京ディズニーシー
- ホテル：東京ディズニーランドホテル、ディズニーアンバサダーホテル、東京ディズニーシー・ホテルミラコスタ、東京ディズニーセレブレーションホテル、東京ディズニーリゾート・トイ・ストーリーホテル、東京ディズニーシー・ファンタジースプリングスホテル
- 商業・交通：イクスピアリ、ディズニーリゾートライン
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 日本のテーマパーク市場における売上・集客ともに最大級。世界的にも入園者数は上位水準。
- ディズニーIPのライセンスに基づくブランド力と独自運営ノウハウ、パーク一体のホテル・商業・交通まで含む“リゾート一体運営”が強み。
- 競争環境と課題
- 主な競合：ユニバーサル・スタジオ・ジャパン（USJ）等。大規模IP×投資の魅力度競争は継続。
- 課題：供給（収容）能力の制約、天候・イベント・為替・インバウンドに左右される需要、賃金・電力等コスト上昇、設備更新・新エリア開発に伴う減価償却負担の増加。
3. 経営戦略と重点分野
- 方向性
- 一体型リゾートの体験価値最大化（新エリア・ショー刷新・運営品質向上）
- 価格戦略（可変価格・日付指定等）と混雑コントロールでゲスト満足と単価を両立
- ホテルの客室供給拡大と高付加価値化（直営ホテル群のポートフォリオ最適化）
- 関連事業の安定運営（商業、モノレール）によるリゾート滞在時間の延伸
- 2026/3期会社計画（短信）
- 売上高：693,352（前期比+2.1%）
- 営業利益：160,000（同-7.0%）、純利益：113,375（同-8.7%）
- 減価償却やコスト上昇を織り込み、増収ながら減益見通し。新投資後の“利益平準化”局面を想定。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 入園料・物販・飲食の多層的収益＋ホテル（ADR・稼働）＋関連事業の組合せ。価格改定・単価向上施策の余地あり。
- 持続性の評価ポイント
- 強固なブランド/IPと継続的投資による集客力維持が前提。供給制約は価格・予約制で緩和可能。
- 原価・販管費の上昇（人件費・電力）、新エリアの償却負担は中期的に利益率の変動要因。
- ライセンス先（ディズニー）への依存、天候・災害・感染症など外生ショックへの感応度は構造的リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営
- パーク運営のデジタル化（アプリ、電子チケット、時間指定運用、入園・鑑賞の効率化等）を進展。
- 新エリア・新アトラクション・ショー刷新への継続投資により、再訪需要と単価を押し上げ。
- 収益牽引
- テーマパーク事業が利益の約75%（2026/3期1Qセグメント利益ベース）。
- ホテル事業も高収益化し、営業利益への寄与度約24%まで拡大（同上）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価：3,515円
- 予想EPS：69.17円 → 予想PER：約50.8倍（会社公表値と一致）
- 実績BPS：610.24円 → PBR：約5.76倍
- EV/売上高（概算）
- 時価総額：約6.33兆円、純有利子負債（Debt 0.27兆 − Cash 0.43兆）≈▲0.16兆
- EV ≈ 6.33 + 0.27 − 0.43 ≈ 6.17兆円
- LTM売上高：約0.695兆円 → EV/S ≈ 8.9倍
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER：17.0倍、平均PBR：1.8倍 → 相対的に高バリュエーション水準。
7. テクニカル分析
- 位置づけ
- 52週レンジ：2,755〜3,919円。現在はレンジ上中段（約65%位置）。
- 移動平均：50日線 3,572円をやや下回り、200日線 3,284円は上回る。中期は上向き、短期はもみ合い。
- 直近の値動き
- 直近10日で3,600円近辺から3,500円前後へ小幅調整。出来高は本日3.16百万株（10日平均2.34百万株を上回る）。
- 年初来高値3,725円に届かず推移し、短期は保ち合いムード。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上・利益）
- 売上高：275,728（2022/3）→ 483,123（2023/3）→ 618,493（2024/3）→ 679,374（2025/3, LTM）と回復・成長。LTM YoY +9.8%。
- 営業利益：7,733 → 111,200 → 165,438 → 172,111。利益水準も高位に定着。
- 収益性（LTMベース目安）
- 粗利率：約40.2%（273,193/679,374）
- 営業利益率：約25.3%（172,111/679,374）
- EBITDAマージン：約35.3%（240,064/679,374）
- 当期純利益率：約18.3%（124,160/679,374）
- ROE：12.89%
- 安全性・流動性
- 自己資本比率：67.9%（短信1Q時点70.9%）
- 流動比率：273%（1Q）
- 有利子負債/資本（D/E換算）：約26.6%（1Q）
- 現預金：4,287億円、総資産：1兆4,104億円（1Q）
- 設備・費用
- 減価償却費は増加傾向（新エリア投資反映）。2026/3期1Q：165億円（前年同期134億円）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 年間配当予想：14円（利回り約0.40%）
- 配当性向（目安）：18.5%
- 5年平均利回り：0.24%（現状は平均より高いが、絶対水準は低位）
- 自社株関連
- 自己株式保有：8.93%（過去の自社株取得の成果とみられる）
- 今期の具体的な新規還元施策（増配・追加買付等）の開示は短信時点で特記なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日線をわずかに下回り短期は調整基調、200日線は上回り中期トレンドは堅調。
- 信用動向
- 信用買残：2,152千株（前週比+125.8千株）、信用売残：1,613千株（前週比-95.7千株）、信用倍率1.33倍。やや買い長方向への変化。
- 需給・イベント
- 直近決算発表予定：2025-10-30。イベント前のポジション調整の可能性。
- EX-Dividend：2026-03-30予定。
11. 総評
- ブランド/IPと一体型リゾート運営による強固な収益基盤、価格戦略とホテル高付加価値化で売上・利益は高水準を維持。LTMで増収・増益、収益性指標も高い。
- 一方、投資負担増・償却増、コスト上昇により会社計画は“増収減益”。利益率の短期的な調整局面を想定。
- 財務は流動性・自己資本ともに厚く、安全性は高い。
- バリュエーションはPER/PBR/EV/Sともに業界平均比で高水準。プレミアム評価の継続が前提となる。
- テクニカルは中期上向きの中で短期はもみ合い。直近イベント（決算）による変動に留意。
（本資料は公開情報に基づく一般的な企業分析であり、投資助言ではありません。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +9.8%、3年CAGR高水準（パンデミック後の回復を含む）。
- 収益性：A
- 根拠：営業利益率約25%、EBITDAマージン約35%、粗利率約40%と高位。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約68〜71%、流動比率273%、D/E約27%で健全。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：予想PER約51倍、PBR約5.8倍、EV/S約8.9倍と相対的に割高水準（業界平均PER17倍、PBR1.8倍）。
参考データ（抜粋）
– 2026/3期1Q：売上+10.3%、営業利益+16.3%、純利益+12.4%（前年比）
– LTM：売上 6,793.7億円、営業利益 1,721.1億円、純利益 1,241.6億円
– 株価指標：PER 50.82倍、PBR 5.76倍、配当利回り 0.40%、ROE 12.89%
企業情報
| 銘柄コード | 4661 |
| 企業名 | オリエンタルランド |
| URL | http://www.olc.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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