オービック（4684）企業分析レポート
株価（終値）：4,953円（2025-10-28）
時価総額：2兆4,666億円／PER（予想）：31.13倍／PBR（実績）：4.85倍
業種：情報・通信業（アプリケーション・ソフトウェア）／市場：東証プライム
1. 企業情報
- 概要：独立系SI。自社開発・直接販売を一貫方針とし、企画・開発から導入・運用保守まで提供。主力は自社ERP「OBIC7」シリーズ（人事・給与・勤怠・販売・生産などの基幹系を統合）。クラウドセンターを自社運営し、保守・運用サポートやハード保守、OA関連品販売も展開。持分法適用会社としてオービックビジネスコンサルタント（OBC）を保有。
- 事業構成（2025.3期 連結、カッコ内は参考利幅感）：SI 42%（約59%）、システムサポート 52%（約73%）、OA 6%（約32%）。
- 特徴：高い粗利・営業利益率、強固な財務（自己資本比率86.7%）、直接販売による高い導入品質とスイッチングコストの高さ。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：中小・中堅向けERPで強いブランドと導入実績を有し、近年は大企業向け案件も深化。独立系で特定ベンダーに依存しない提案力が強み。
- 競合環境：国内の基幹系刷新・DX需要は継続。一方で景況感不透明で投資判断は慎重化。競合は大手SI（NEC、富士通など）、外資ERP（SAP、Oracle NetSuiteなど）、国内パッケージ（OBC、TKC、PCA 等）、クラウド会計系（freee 等）など。
- 強みと課題
- 強み：自社開発×直接販売、豊富な導入ノウハウ、クラウド自社運営、保守・運用の継続収益、スイッチングコストの高さ。
- 課題：人材採用・育成コスト、直販モデルのスケール効率、価格プレッシャーやSaaS専業との比較優位の維持。
3. 経営戦略と重点分野
- 方針：自社開発・直接販売を堅持し、クラウドソリューションを強化。クラウドセンター増強、ビジネスモデル特許の出願・登録、健康経営の推進など先行投資を継続。
- 中期的施策（短信要約）
- OBIC7の大型・高付加価値案件の深耕と新規顧客開拓。
- 運用・保守を中核にクラウド型の提供比率を高め、安定収益基盤を拡充。
- 直販体制の強化と品質維持、データセンター等ハードへの投資継続。
- 定量目標：短信では具体的な中計KPIは未開示。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：初期構築（SI）＋保守・運用（サポート）のハイブリッド。サポート領域は継続課金性が高く、ストック収益の比率が上昇。
- 適応力：クラウド移行に合わせた自社センター活用、業種別テンプレートや業務特化で導入期間・リスクを抑制。価格競争よりも品質・運用力で差別化。
- リスク：IT人材需給、価格競争、マクロ要因によるIT投資の先送り。スイッチングコストは高いが、SaaS専業の台頭との競争は注視。
5. 技術革新と主力製品
- 主力：ERP「OBIC7」シリーズ（人事・給与・勤怠・販売・生産等）。業種別ソリューションも展開。
- 技術動向：クラウドセンター自社運営、セキュリティ・可用性強化。ビジネスモデル特許の取得・出願により手法の独自性を保護。
- 収益牽引：サポート（クラウド/運用保守）が増収増益を牽引。2025年中間のセグメント利益率は概算でSI約61%、サポート約74%、OA約34%と高収益。
6. 株価の評価（バリュエーションの相対比較）
- 予想EPS：159.13円 → 予想PER：約31.1倍（業界平均PER：23.2倍）
- 実績BPS：1,020.55円 → PBR：約4.85倍（業界平均PBR：2.3倍）
- 売上/株：283.91円 → 参考P/S（時価総額/売上LTM）：約19〜20倍
- 配当：予想年間74円、利回り約1.49%、配当性向約46〜48%（データに基づく）
- 補足：同社は営業利益率60%超と収益性が際立つため、相対的にプレミアム評価がつきやすい一方、業界平均比では割高圏の水準。
参考（単純な相対目安）
– 業界平均PER×EPS＝約3,692円
– 業界平均PBR×BPS＝約2,347円
（注：成長性・収益性の差、キャッシュ保有、ストック性等を考慮する必要あり）
7. テクニカル分析
- トレンド：終値4,953円は50日移動平均（約5,214円）・200日移動平均（約5,006円）をともに下回り、短期的には弱含み。50日線は200日線を上回るが、足元は調整基調。
- 位置：52週高値5,658円に対し約-12.5%、52週安値4,236円に対し約+16.9%でレンジ中位やや下寄り。
- モメンタム：直近10日では上昇後に反落。本日は前日比で下落、出来高は3カ月平均並み〜やや上回る水準。
- 信用動向：信用倍率22.17倍（買い長）。解消局面の値動きには留意。
8. 財務諸表分析
- 売上成長：121,240百万円（LTM、別データでは約124,890百万円）
- YoY（LTMベース）：約+8.6%（111,590→121,240）
- 3年CAGR：約+10.6%（2022→LTM）
- 収益性（LTM目安）
- 粗利率：約78%（決算短信中間期：78.96%）
- 営業利益率：65.06%（短信中間期：66.4%）
- 当期純利益率：約54%（LTMデータ：53〜54%）
- 効率・資本性
- ROE：15.5%前後／ROA：10.1%前後
- 自己資本比率：86.7%（2025/9末：85.7%）
- 流動比率：8.19倍、現金同等物：1,990億円規模
- キャッシュフロー
- 営業CF：654億円、FCF：507億円（LTM）→ FCF利回り約2.0%
- 収益の質：保守・運用のストック収益が厚く、期中も営業CFは増加。一過性損益は軽微。
（注）LTM売上に情報差異あり。以降は会社短信等の公式開示での確認が望ましい。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間予想74円（中間37円、期末37円）、予想配当利回り約1.49%、配当性向約46〜48%。
- 自己株式：発行済の約11.7%（約5,810万株）を保有。自社株買いの継続有無は本データでは未記載。
- 方針：短信では「安定的な企業の発展」を前提。増配・自社株関連の定量目標は開示なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週変化率：+7.76%、5年β：0.66（低ボラティリティ）。
- 出来高：3カ月平均約92万株、直近10日平均約89万株で概ね平常域。
- 需給：信用買いが積み上がり（買残増）、短期の値動きには影響しやすい。
- 近々のイベント
- 決算発表予定：2025-10-28（今回中間短信公表日）
- 権利落ち（予想）：2026-03-30
- 株価への主因：DX投資需要、クラウド移行、受注動向、マクロ環境によるIT投資時期の前倒し・先送り、為替や金利環境、同業他社の決算比較など。
11. 総評
- 成長性：中堅・大企業向け案件の拡大とクラウド・サポートの伸長で、売上は中期的に年率10%前後の伸びを確保。中間期も2桁増収・2桁増益を継続。
- 収益性：業界でも突出した営業利益率60%超を維持。ストック収益の増加が安定性を高めている。
- 財務健全性：自己資本比率80%超、潤沢な現金と低D/Eで極めて健全。営業CF・FCFも安定。
- バリュエーション：収益性の高さを背景にプレミアム評価。業界平均比では割高レンジに位置。
- テクニカル：足元は移動平均線を下回り短期弱含みだが、長期トレンドは中立〜やや強めの範囲。需給（信用買い長）には注意。
（本レポートは情報提供目的であり、投資助言ではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性：A
理由：LTM YoY約+8.6%、3年CAGR約+10.6%。中間も2桁増収。
– 収益性：S
理由：粗利率約78〜79%、営業利益率約65%、純利益率50%超と業界水準を大幅に上回る。
– 財務健全性：S
理由：自己資本比率85〜87%、流動比率8倍超、実質無借金・多額の現金。
– 株価バリュエーション：C
理由：PER・PBRとも業界平均を大きく上回る。高収益・高品質モデルへのプレミアムはあるが、相対的には割高圏。
参考データの抜粋
– 中間期（2025/4–9）業績：売上高 65,784百万円（+11.2%）、営業利益 43,655百万円（+13.0%）、純利益 37,303百万円（+16.4%）
– 通期予想（据え置き）：売上高 133,400、営業利益 86,200、純利益 70,000、EPS 159.13円
– セグメント（中間期）：SI売上 27,330／利益 16,686、サポート売上 34,499／利益 25,621、OA売上 3,955／利益 1,347（百万円）
企業情報
| 銘柄コード | 4684 |
| 企業名 | オービック |
| URL | http://www.obic.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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