以下に株式会社クレハ（証券コード: 4023）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
クレハは、化学を基盤とした多角的な事業を展開する企業です。主に機能製品、化学製品、樹脂製品の3つの分野が中核を成しており、これらに加えて建設関連事業やその他関連事業も手掛けています。
* 機能製品事業 (売上構成比35%): 車載バッテリー用途などで需要が伸びているPVDF（ポリフッ化ビニリデン）をはじめ、PPS樹脂、PGA樹脂加工品、炭素繊維、ビーズ状活性炭など、高い機能性を持つ素材を提供しています。
* 化学製品事業 (売上構成比19%): 腎不全用治療薬「クレメジン」などの医薬品、農業・園芸用殺菌剤、苛性ソーダや塩酸といった基礎的な工業薬品を製造・販売しています。
* 樹脂製品事業 (売上構成比25%): 家庭用ラップ「NEWクレラップ」や食品包装材、高機能釣糸「シーガー」などを展開し、消費者向け製品にも強みを持っています。
* 建設関連事業 (売上構成比9%): 土木・建築工事の施工請負や管理を行っています。
* その他関連事業 (売上構成比11%): 産業廃棄物処理、分析・検査サービス、運送・倉庫、医療サービスなどを行っています。
同社は特に車載電池向けPVDFを成長の柱と位置付けており、家庭用樹脂製品のブランド力も強みとしています。
2. 業界のポジションと市場シェア
クレハは、多様な化学製品を手掛ける中堅化学メーカーとして、特定の高機能材や消費者向け製品において競争力を持っています。
* 競争優位性: 車載電池向けリチウムイオンバッテリーバインダー用途に使用されるPVDF樹脂は、EV市場の拡大とともに需要の増加が見込まれており、クレハの成長を牽引する可能性があります。また、家庭用ラップ「NEWクレラップ」や高機能釣糸「シーガー」は、独自のブランド力と品質により一定の市場を確保しています。
* 課題: 事業領域が多岐にわたるため、各分野での市場環境や競合状況の変化への対応が求められます。特に、一部の汎用化学品や国内消費者向け製品では、市場成長の鈍化や競争激化による影響を受ける可能性があります。直近では、一部製品（熱収縮多層フィルム）の販売終了や、家庭用ラップの国内需要減少も見られます。
3. 経営戦略と重点分野
クレハは「クレハグループ中長期経営計画『未来創造への挑戦』」および「ローリングプラン2025」に基づき、サステナビリティ経営を推進しています。
* ビジョン・戦略: 詳細な戦略目標は開示資料のみでは不明確ですが、概要や主力製品の記述から、高機能材（特に車載電池向けPVDF）を成長ドライバーとし、脱プラスチック材を含む環境関連分野への注力、医薬・農薬分野での安定的な収益確保を目指していると考えられます。
* 中期経営計画の具体的な施策: 直近の決算短信では、事業ごとの製品販売終了や海外販売の伸長といった事業ポートフォリオの変化が進捗要素として挙げられていますが、具体的な数値目標達成状況の詳細は公表されていません。
4. 事業モデルの持続可能性
クレハの事業モデルは、多様なセグメントと製品ポートフォリオにより、一定のリスク分散が図られています。
* 収益モデルの多様性: 高機能素材、特殊化学品、消費者向け樹脂製品、建設、環境事業といった幅広い分野を手掛けることで、特定の市場変動に左右されにくい構造を持っています。
* 市場ニーズへの適応力: 車載電池向けPVDFといった成長市場向けの製品開発、および「脱プラスチック材」への注力は、環境意識の高まりや技術革新といった社会の大きな流れに対応しようとする姿勢を示しており、事業の持続可能性を高める要因となり得ます。
* 課題: 直近の売上・利益の減少傾向は、市場ニーズの変化や製品の競争力維持における課題を示唆しています。変動の大きい化学品市場や、国内における消費財市場の縮小などへの適応が引き続き重要となります。
5. 技術革新と主力製品
クレハは、長年にわたる化学技術の蓄積を背景に、独自の技術開発を進めています。
* 技術開発の動向: 「車載電池向けのPVDFが成長柱」と明記されていることから、リチウムイオン電池関連技術への投資や開発に力を入れていると考えられます。また、PGA（ポリグリコール酸）などの生分解性プラスチックや環境配慮型素材も「脱プラスチック材」として注力されており、サステナビリティに関する技術革新にも取り組んでいます。
* 収益を牽引している製品:
* 機能製品: PVDF樹脂（特にリチウムイオン電池バインダー用途）、PPS樹脂、PGA樹脂加工品。
* 化学製品: 医薬品「クレメジン」。
* 樹脂製品: 家庭用ラップ「NEWクレラップ」、高機能釣糸「シーガー」。
6. 株価の評価
現在株価3,710.0円に対し、以下の指標が示されています。
* EPS（会社予想）: 219.99円
* BPS（実績）: 4,475.59円
* PER（会社予想）: 16.86倍
* PBR（実績）: 0.83倍
業界平均PER 20.4倍、PBR 1.1倍と比較すると、クレハの予想PER 16.86倍は業界平均を下回っており、PBR 0.83倍も業界平均を下回っています。この数値からは、現在の株価は業界平均と比較して割安感がある状態に見受けられます。また、PBRが1倍を下回っていることから、企業の純資産価値と比較しても割安と評価できます。
7. テクニカル分析
株価は2025年10月28日終値が3,710円です。
* 年間高値/安値: 年初来高値は4,080円、年初来安値は2,375円であり、現在の株価は年間高値から約9%低い水準にあります。
* 移動平均線:
* 50日移動平均線: 3,823.80円
* 200日移動平均線: 3,164.43円
現在の株価は50日移動平均線を下回っていますが、200日移動平均線は上回っています。これは、短期的な調整局面にあるものの、中長期的な上昇トレンドは維持している可能性を示唆します。
- 直近の株価推移: 直近10日間では3,705円から3,815円のレンジで推移し、本日は下落して引けています。出来高は直近10日平均で234.89k株と、3ヶ月平均438.02k株を下回っており、やや商いが細っている状況です。
以上の情報から、現在の株価は年初来高値圏をやや下回った水準にあり、短期的な調整に入っている可能性も示唆されます。
8. 財務諸表分析
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売上収益 (Total Revenue):
- 2022年3月期: 168,341百万円
- 2023年3月期: 191,277百万円
- 2024年3月期: 177,973百万円
- 過去12か月 (LTM) & 2025年3月期予想: 162,015百万円
売上は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、直近の四半期売上収益も前年同期比で12.9%減少しています。
* 営業利益 (Operating Income):
* 2022年3月期: 18,122百万円
* 2023年3月期: 21,025百万円
* 2024年3月期: 13,437百万円
* 過去12か月 (LTM): 9,453百万円営業利益も売上と同様に2023年3月期をピークに減少傾向が続き、直近12か月では大幅な減少が見られます。営業利益率もLTMで5.83%と、過去数年と比較して低下しています。
* 純利益 (Net Income Common Stockholders):
* 2022年3月期: 14,164百万円
* 2023年3月期: 16,868百万円
* 2024年3月期: 9,734百万円
* 過去12か月 (LTM): 7,800百万円純利益も売上・営業利益と同様に減少傾向にあり、直近12か月の純利益は前年比で大きく減少しています。
* ROE (Return on Equity): 過去12か月で3.56%と低水準です。これは、直近の利益率の低下を反映しています。
* 自己資本比率: 2024年3月期の実績で60.6%でしたが、直近四半期（2025年6月30日）では49.9%に低下しています。ただし、依然として健全な水準を維持しています。
* 流動比率: 直近四半期で1.06であり、短期的な支払い能力に問題はないと評価できます。
* D/E (Total Debt/Equity): 直近四半期で70.00%と、財務の健全性は保たれています。
* キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは24.53億円のプラスですが、フリーキャッシュフロー（レバード）は-18.4億円とマイナスとなっており、設備投資などが資金流出に影響を与えている可能性があります。直近第1四半期の短信でも、営業CFは減少、投資CFは設備投資による支出増が報告されています。
9. 株主還元と配当方針
クレハは株主還元に積極的な姿勢を示しています。
* 配当利回り: 会社予想配当利回りは5.90%と非常に高い水準です。
* 1株配当: 2026年3月期の年間1株配当は219.00円と予想されており、2025年3月期の実績86.70円から大幅な増配が計画されています。
* 配当性向: 会社予想の配当性向は58.00%であり、利益水準と比較して妥当な範囲内です。
* 配当方針: DOE（連結株主資本配当率）5%を目安に配当を実施する方針を掲げています。
* 自社株買い: 2025年5月および6月に大規模な自己株式取得と消却を実施しており、これも株主還元策の一環として評価できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の変動傾向: 直近52週間の株価は35.73%上昇しており、S&P500の同時期間の変動率17.87%を大きく上回っています。しかし、直近10日間の株価は3705円から3815円の間で推移しており、本日は下落を記録しました。50日移動平均線を下回っていることから、短期的な上昇モメンタムは弱まっている可能性があります。
- 投資家関心: 予想配当利回りが非常に高いことや、自己株式取得による株主還元策は、投資家の関心を引く要因となるでしょう。信用倍率は1.38倍と、買い残がやや優勢な状況です。
11. 総評
クレハは、高機能素材から身近な消費財、医薬品、建設まで多角的な事業を展開する化学メーカーです。EV向けPVDFバインダーなどの成長分野への注力や、脱プラスチック材への取り組みは、将来の成長機会につながる可能性があります。
一方で、過去数年の売上・利益は減少傾向にあり、直近の業績も軟調です。収益性の改善が課題となっています。
財務基盤は自己資本比率約50%と健全ながら、ROEは低水準にあります。しかし、予想配当利回り5.90%と非常に高く、自己株式取得も積極的に実施しており、株主還元への意識は高いと言えます。
株価は年初来高値圏からやや調整に入っていますが、PER・PBRは業界平均を下回っており、バリュエーション面では割安感があります。
12. 企業スコア
- 成長性: D
- LTM売上成長率（YoY）がマイナス（直近四半期 -12.9%）、3年間の売上CAGRもマイナスとなっているため、現時点での成長性は低いと評価します。
- 収益性: C
- 営業利益率が過去数年で低下傾向にあり、直近12か月では5.83%と、高い水準とは言えません。業界平均との比較も困難なため、現状維持では課題があると評価します。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率49.9%、流動比率1.06、D/E比率70.00%と、いずれの指標も健全な水準を維持しており、財務基盤は強固であると評価できます。
- 株価バリュエーション: A
- 予想PER16.86倍、PBR0.83倍ともに業界平均（PER20.4倍、PBR1.1倍）を下回っており、相対的に割安感があると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 4023 |
| 企業名 | クレハ |
| URL | http://www.kureha.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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