ツガミ（6101）企業分析レポート
株価：2,823円（2025/10/28終値）
市場区分：東証プライム
時価総額：1,354億円
1. 企業情報
- 概要：工作機械メーカー。CNC小型自動旋盤（スイス型・ガング／タレット等）、CNC旋盤、ターニングセンタ、マシニングセンタ、各種研削盤、ねじ転造盤を製造・販売。保全・修理、保険代理店等も展開。
- 強み：超精密加工（スマホ・自動車・電子部品領域）に強み。小型自動旋盤で国内トップ級。
- 地域：海外売上比率が高く、特に中国が主力（海外比率95.4％：2026/3期1Q）。中国子会社は香港市場に上場。
- 事業構成（2025/3期）：自動旋盤84％、研削盤5％、MC/転造盤/専用機6％、他5％。海外比率93％。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：小型CNC自動旋盤分野で首位級（同分野の主要プレイヤーと競合）。スマホ・IT・自動車の精密小型部品向けで存在感。
- 競争優位性：
- 高精度・高剛性の小型旋盤に特化、微細加工や多軸・複合加工に強み。
- 中国を中心に現地生産・販売体制を構築し、コスト・納期面で優位。
- 課題：
- 中国売上の比重が高く、地域需要・政策・為替の影響が相対的に大きい。
- 工作機械は景気感応度が高く、スマホ・自動車の投資循環に左右されやすい。
- 市場シェア：具体的な数値記載はなし（公表データなし）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略（短信・公開情報からの要点）
- 主力の小型自動旋盤での高付加価値領域（高精度・多機能）への集中。
- 中国・インド等の成長市場での地産地消と販売/サービス網の強化。
- 電子部品（スマホ等）と自動車（EV含む）向け需要に即応する製品開発。
- 受注・在庫運営の最適化、原価低減、為替リスク管理の徹底。
- 2026年3月期見通し（会社計画・修正なし）
- 売上収益 1,040億円、営業利益 195億円、親会社帰属利益 86億円、EPS 183.78〜183.98円（会社予想）。
- 中期計画の具体数値やKPI進捗：短信内で明確な記載なし。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：小型自動旋盤を中心とした装置販売＋部品/サービス。高精度・高機能領域でマージン確保。
- 構造的特徴：
- 顧客業界の投資循環（スマホ、自動車、電子部品）に連動するサイクル性。
- 中国比重が高い一方、現地体制が収益性・コスト面で寄与。
- 適応力：
- 製品ミックスの高度化、地域分散（中国に加えインドなど）で需要変動への耐性を強化。
- 自動化・IoT対応、複合加工・微細加工の高度化で単価・差別化を追求。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：スイス型自動旋盤の多軸化・複合化、高剛性・高精度化、微細/難削材対応、オートメーション・IoT連携を進展。
- 主力製品・収益牽引（2026/3期1Q）
- 自動旋盤：2,677億円相当（31,787百万円売上のうち主力。注：単位は百万円）→主力カテゴリ。
- 研削盤、MC等、アフター/部品も寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 2,823円、株式数 4,800万株、BPS 1,359.3円、EPS（会社予想）約183.98円。
- 主要指標（提供データ）
- PER（会社予想）：15.34倍（業界平均16.6倍）。
- PBR（実績）：2.08倍（業界平均1.4倍）。
- LTM EPS：約228.5円 → LTM PER約12.3倍（参考）。
- 配当利回り（予想）：2.41％、配当性向：約25.8％。
- 参考EV/EBIT（概算）：EV ≒ 時価総額1,354億 − 正味現金約178億（現金291億−有利子負債113億）＝約1,176億、LTM EBIT約240億 → EV/EBIT ≒ 4.9倍（少数持分・リース等は未調整の概算）。
- コメント：
- 収益ベースでは中位〜やや割安水準の指標が確認できる一方、PBRは業界平均を上回る水準。
- 会社予想ベースとLTMでギャップがあり（EPS 183.9 vs 228.5）、足元の実力値と計画前提に差がある点に留意。
7. テクニカル分析
- トレンド：50日線 2,362円、200日線 1,931円に対し株価 2,823円。両移動平均を大きく上回る上昇トレンド。
- 位置づけ：年初来高値 2,898円の約2.6％下。高値圏に位置。
- 直近10日：2,400円台から2,800円台へ急伸後、2,800円近辺で推移。出来高は急騰局面で膨らみ、その後やや落ち着き。
- 価格帯注目：2,700円前後に直近のサポート感、2,900円近辺がレジスタンス。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（IFRS、単位：百万円）
- 売上高：107,411（2025/3期）/ 83,928（2024/3）/ 94,963（2023/3）/ 93,174（2022/3）
- 営業利益：23,310 / 13,095 / 16,757 / 18,861
- 当期純利益：10,901 / 5,376 / 7,695 / 9,486
- 伸び：2025/3期は売上+28％、利益も大幅増。3年CAGR（売上）は約+4〜5％。
- マージン（2025/3期・LTM換算）
- 粗利率：約33.8％（36,355/107,411）
- 営業利益率：約21.7％（23,310/107,411）
- EBITDAマージン：約24.5％（26,264/107,411）
- 純利益率：約10.1％（10,901/107,411）
- 効率性・資本収益
- ROE：実績18.24％、LTM指標約22.7％（提供データベースの差異あり）
- ROA（LTM）：約12.3％
- キャッシュフロー・財務安全性
- 営業CF（LTM）：142億円とプラス。1Qも+56.7億円。
- 現金等：291億円、有利子負債：113億円 → 正味現金。
- 自己資本比率：約49〜50％、流動比率：約286％、D/E（有利子負債/自己資本）約13％と健全。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2025/3期 59円、2026/3期予想 64円。予想利回り 2.41％、配当性向 約26％。
- 自社株買い：2026/3期1Qに自己株式取得等の記載（規模詳細は短信に明記なし）。
- 5年平均配当利回り：2.94％（現状は平均を下回る水準）。
- 参考：営業CFに対する配当負担は相対的に軽め（概算でFCFカバー可能な範囲）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+105％。ベータ（5年）：0.71。相場全体に比してボラティリティは相対的に低めながら、トレンドは強い。
- 需給：信用買残16.6万株、売残8.6万株、信用倍率1.93倍と過度な偏りは見られにくい水準。
- 牽引要因（足元）：
- 1Qの増収増益（売上+23.5％、営業益+49.9％）。
- 中国向け需要の回復寄与、収益性の改善。
- 通期予想は据え置きで、実績との乖離に対する見方が株価形成に影響。
11. 総評
- 事業面：小型自動旋盤に特化した高付加価値領域で強み。中国中心のグローバル体制でスケールとコスト競争力を確保。
- 業績面：2025/3期は大幅増収増益、1Qも2桁成長。マージン・ROEは良好。財務体質は健全で正味現金。
- リスク：需要サイクル（スマホ/自動車）、中国依存、為替・原材料など外部要因の影響。
- バリュエーション：PERは業界平均並み〜やや低位、PBRは平均超。LTMと会社予想のギャップに留意が必要。
- テクニカル：年初来高値圏で推移、モメンタムは強い一方、短期的な値動きには注意が必要な水準。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長率は前年比+25〜30％程度、1Q売上+23.5％。3年CAGRもプラス。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約34％、営業利益率約22％、EBITDA率約25％と良好（工作機械業界の一般水準を上回る水準）。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約49〜50％、流動比率約286％、ネットキャッシュ、D/E約13％。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは業界平均並み〜やや低位、PBRは平均超。EV/EBITは低めも、総合的に中立評価。
参考データ
– 2026/3期1Q：売上3,178.7億円、営業利益867.8億円、親会社帰属利益421.2億円（単位：百万円）。海外比率95.4％、主力は自動旋盤。
– 指標（提供データ）：PER（予想）15.34倍、PBR 2.08倍、配当利回り2.41％、ROE 18.24〜22.71％、自己資本比率49.4％。
– 株価トレンド：50日線2,362円、200日線1,931円、年初来高値2,898円／安値1,378円。
企業情報
| 銘柄コード | 6101 |
| 企業名 | ツガミ |
| URL | http://www.tsugami.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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