三重交通グループホールディングス（3232）企業分析レポート
株価: 546円（2025-10-28終値）／市場区分: 東証プライム／業種: 不動産（複合事業）
1. 企業情報
- 概要: 近鉄グループ系の地域複合企業。主力は三重交通（バス等の運輸）、三交不動産（開発・賃貸・仲介）。流通（石油製品・自動車関連・FC飲食等）、レジャー・サービス（ホテル・旅行・ゴルフ・索道・教習所等）も展開。メガソーラー等の環境エネルギー事業にも取り組む。
- 連結事業構成（2025.3期の目安）: 運輸22%（営業利益構成比約2%）、不動産33%（同17%）、流通31%（同2%）、レジャー・サービス14%（同7%）※括弧は営業利益構成比の目安
- 特色: 地域密着の運輸×不動産を中核に、観光・ホテルや流通まで裾野を持つ分散ポートフォリオ。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 三重県を中心とする近鉄系のバス大手かつ地域デベロッパー。全国メガデベロッパーではなく、地域密着型の中堅複合体。
- 競争優位
- 近鉄グループとの連携を背景とした地域交通・観光での集客導線
- 不動産の賃貸基盤と運輸・ホテル等の需要連動事業の組み合わせによる収益分散
- 課題
- 運輸では燃料コスト・人件費・乗務員確保などの構造的負担
- 不動産は分譲計上の期ズレ・市況感応度が高い
- 金利上昇・借入コスト増、流動比率の低さ等の財務面の制約
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/骨子（短信・公表資料より）
- 不動産賃貸基盤の拡充（例：四日市三交ビル アネックス着手）
- 観光・ホテル・貸切バス等でインバウンドや大型イベント需要の取り込み
- 環境エネルギー（メガソーラー等）の継続
- 2025年度（令和8年3月期）会社計画（現状据え置き）
- 通期売上高 1,070億円、営業利益 87億円、純利益 59億円、EPS 58.85円（会社予想）
- 配当は年16円（中間8円・期末8円）を計画
- 重点分野
- 賃貸・管理等のストック収益強化
- 旅行・ホテル・貸切バスの需要回復取り込み
- 借入構成・金利コストのコントロール
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 不動産賃貸や管理のストック収益＋分譲・運輸・ホテル等のフロー収益の組合せ。景気・イベント・観光に連動する部分と、安定賃貸を組み合わせた分散型。
- 適応力: 運賃改定、客単価改善、商品ミックス（ホテル・旅行）での対応が進む一方、燃料・人件費や金利上昇には構造的に影響を受けやすい。
- リスク吸収: セグメント分散は下方耐性に寄与。分譲は計上期偏在のため四半期変動は大きい。
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 主力領域: 地域バス・貸切バス、マンション・戸建分譲、オフィス・商業施設の賃貸、ホテル・旅行、石油・自動車関連販売等。
- 技術・独自性: メガソーラー等の環境エネルギー、地域交通と不動産の一体運営、近鉄グループとの連携による観光動線の強み。
- 足元の牽引要因: 運輸・ホテル・旅行の稼働回復と単価改善。不動産は期ズレの影響が大きい。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価: 546円
- 会社予想EPS: 60.84円 → PER約8.98倍（業界平均PER 13.6倍）
- 実績BPS: 633.01円 → PBR約0.86倍（業界平均PBR 1.6倍）
- EV/売上高: 約1.33倍（EV≈1,382億円＝時価総額585.9億＋有利子負債846.3億－現金49.4億、売上≈1,038億円LTM）
- EV/EBITDA: 約10.1倍（EBITDA≈136.3億円）
- 配当利回り（予想）: 約2.9%（16円）
7. テクニカル分析
- トレンド: 200日移動平均線（約511円）、50日（約541円）ともに上回る水準。中期的な上昇基調の範囲。
- 位置: 52週高値566円に接近後、本日は546円へ押し戻し。高値圏に近いが直近は小反落。
- 需給: 信用買残が増加（+29.3千株）、信用倍率3.81倍。短期では買い優位のポジションが蓄積。
- 目安: サポート候補＝50日線近辺（540円前後）/ 直近押し安値（531–532円）。レジスタンス＝年初来高値566円付近。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（連結）: 843億円（2022）→ 931億円（2023）→ 982億円（2024）→ 1,038億円（LTM）と増加基調（3年CAGR約+7%）
- LTM営業利益: 約84.2億円、EBITDA約140.6億円と段階的に改善
- 収益性（LTM）
- 粗利率 約28%（粗利約289億円/売上約1,022–1,038億円）
- 営業利益率 約11.0%
- 当期純利益率 約5.9%
- ROE 約9.9%、ROA 約2.9%
- コスト/金融費用
- 支払利息増加（短期借入増に伴う）。営業外費用の膨らみが利益成長の抑制要因。
- 財務体質・流動性
- 自己資本比率 34.6%（目安40%未満）
- D/E（総負債/資本）目安: 132.6%（Total Debt/Equity）
- 流動比率 約78%（流動資産/流動負債）
- キャッシュフロー
- 四半期CFは未開示（短信）。減価償却費は継続的に計上（1Qで約13.3億円）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績: 前期年間14円 → 今期会社計画16円（中間8円・期末8円）
- 予想配当利回り: 約2.9%
- 配当性向: 約23%（予想）
- 自己株式: 発行株式の約6.6%を保有（新規の自社株買い開示は未確認）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム: 直近10日で上昇基調から年初来高値接近、その後やや調整。出来高は直近増加日が目立つ局面あり。
- 投資家属性: インサイダー持分約41%、浮動株は約7,546万株。機関投資家保有約16%。
- 外部要因: 観光・イベント需要、燃料価格、金利動向、不動産市況、為替/インバウンドの変動等が感応要因。
11. 総評
- 事業面: 地域の運輸×不動産を中心に、ホテル・旅行や流通を組み合わせた分散モデル。インバウンド・イベント需要の取り込みで運輸・レジャーは改善。不動産は分譲計上の期ズレがあり四半期ブレが大きい一方、賃貸基盤拡充の方針は収益安定化に資する。
- 財務面: 収益性とROEは改善が進むが、流動比率<100%、自己資本比率35%前後、金利負担増などの制約は残る。負債・金利管理が継続的な論点。
- バリュエーション: PER・PBRとも業界平均を下回る水準。EV/EBITDAは約10倍強と平準的レンジ感。配当利回りは約2.9%。
- テクニカル: 中期上昇基調の中で高値圏に近い。短期は年初来高値付近の攻防と、50日線が目先の分岐点。
※本資料は公開情報に基づく事実整理であり、投資判断を推奨するものではありません。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
- 根拠: LTM売上YoY+約5.7%、3年CAGR約+7%と増収基調。四半期YoYは分譲の反動で-6.4%だが通期計画は増収想定。
- 収益性: B
- 根拠: 営業利益率約11%、ROE約9.9%。複合業態としては良好だが、業界平均との明確比較データが限定的なため中立寄り評価。
- 財務健全性: C
- 根拠: 自己資本比率34.6%、流動比率約78%、D/E約133%。短期流動性とレバレッジ水準に留意。
- 株価バリュエーション: A
- 根拠: PER約9倍、PBR約0.86倍と業界平均（PER13.6倍、PBR1.6倍）を下回る水準。EV/S約1.33倍、EV/EBITDA約10.1倍（概算）。
参考データ
– 時価総額: 約585.9億円
– 発行済株式数: 1億0,730万株（自己株含む）
– 予想配当: 年16円（利回り約2.9%）
– 次回基準日（予定）: 権利落ち日 2026-03-30
– 直近決算（1Q, 2025/6期）: 売上-6.4%（YoY）、営業利益+1.2%（YoY）と増益確保（分譲の反動影響）
企業情報
| 銘柄コード | 3232 |
| 企業名 | 三重交通グループホールディングス |
| URL | http://holdings.sanco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。