決算説明：セルソース（4880）

2025年10月期第2四半期決算説明資料

2025年10月期 第2四半期（連結/当期累計） 決算説明（要旨）

※資料出所：セルソース株式会社「2025年10月期第2四半期 決算説明資料」（2025年6月12日）

基本情報

• 企業概要
  • 企業名：セルソース株式会社（東証プライム：4880）
  • 主要事業分野：細胞加工受託（血液由来・脂肪由来等）、医療機関支援（旧コンサルティング）、医療機器販売、化粧品販売など再生医療関連事業および周辺サービス
• 説明会情報
  • 開催日時：2025年6月12日（資料日付）
• 説明者
  • 発言概要：資料の要点は「第2四半期の業績、'Year 0'（中期計画検討期）における先行投資の進捗、その他アップデート（提携・特許・POC等）」に関する報告
• 報告期間
  • 対象会計期間：2025年10月期 第2四半期（当期累計）
• セグメント（資料に基づく）
  • 加工受託サービス（血液由来／脂肪由来等）：医療機関からの血液・脂肪等を受託加工し製品を供給する事業
  • 医療機関支援サービス（旧コンサルティング）：整形外科等に対する経営支援・運営支援を含むサービス（新規に整形向け経営支援を開始）
  • 医療機器販売：医療機関向け機器の販売
  • 化粧品販売その他：化粧品OEM/原料販売等およびその他事業

業績サマリー

• 主要指標（当期累計／第2四半期累計、単位：百万円または記載の通貨）
  • 売上高：1,820 百万円（＝18.2 億円、前年同期比 -18.3%）
  • 売上総利益：1,021 百万円（前年同期比 -28.3%）
  • 売上総利益率：56.1%（前年同期比 -7.9pt）
  • 営業利益：17 百万円（前年同期比 -93.9%）
  • 営業利益率：0.9%（前年同期比 -11.7pt）
  • 経常利益：18 百万円（前年同期比 -95.1%）
  • 当期（中間）純利益：11 百万円（前年同期比 -96.3%）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に記載なし）
  • 備考：FY10/2025から業績数値は連結ベース。前年実績は単体業績のため比較に注意。
• 進捗状況（通期業績予想に対する達成率）
  • 通期売上高予想：4,501 百万円に対し当第2四半期累計は1,820 百万円 → 達成率 40.4%
  • 通期営業利益予想：370 百万円に対し当累計は17 百万円 → 達成率 4.6%
  • Q2までの累計売上は「当初想定の同期間見込みに対し約90%で進捗（資料：Q2累計の想定比 89.8%）」と報告
• セグメント別状況（当期第2四半期累計、百万円／前年同期比）
  • 加工受託サービス：1,194（-10.6%） → 売上構成比 約65.6%（1,194/1,820）
  • 医療機関支援サービス（旧コンサル）：62（-47.5%） → 構成比 約3.4%
  • 医療機器販売：422（-13.0%） → 構成比 約23.2%
  • 化粧品販売その他：140（-51.0%） → 構成比 約7.7%
• 主要事業KPI（当期累計）
  • 血液由来 加工受託件数（当期累計）：9,577 件（前年同期比 -8.9%）
  • 脂肪由来幹細胞 加工受託件数（当期累計）：726 件（前年同期比 -1.8%）
  • 期末提携医療機関数：2,017院（前年同期比 +152院）

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト／トピックス）
  • 加工受託サービスの回復が全体の売上増加を牽引。Q1→Q2で前四半期比売上は増加（Q1: 849 百万円 → Q2: 971 百万円、前Q比 +14.4%）。
  • 売上総利益率は、エクソソーム関連売上の比率増加および動物事業ライセンス譲渡益等によりQoQで改善。
  • 販売管理費（販管費）の見直し・削減によりQoQで費用は低下し、営業利益は前Q比で大幅改善（ただし前年同期比では大幅減）。
• 増減要因（YoY・QoQの寄与）
  • 減収要因（YoY主因）：自費診療特化型向けの加工受託減、エクソソーム関連売上減、前年の化粧品原料販売の反動減。
  • 増益要因（QoQ寄与）：加工受託サービスの回復、動物事業ライセンス譲渡益、販管費の削減（地代家賃、人件費・外注見直し等）。
  • 加工受託の内訳では、ハイブリッド型（一般整形中心の医療機関）向けは重点先での営業投入によりオーダー増、 自費診療特化型は前年対比で低迷（広告依存や運営課題の影響）。
• 競争環境・競争優位性
  • 資料に市場シェア等の具体数値は記載なし（→ –）。同社の優位点としてはPFC-FD™等の技術資産、医療機関ネットワーク、加工受託のサービスラインを保有している点が示唆されるが、詳細な競合比較は資料に記載なし。
• リスク要因（資料記載の例）
  • 市場環境や法規制の変化、品質・安全性の確保や製造体制に関するリスク、特定取引先依存、風評リスク、研究開発の不確実性、広告宣伝戦略の効果変動、システム障害等。
  • 事業面では自費診療特化型クリニックの広告効果依存やドクター採用リスク、スポーツチーム関連の契約解除による一時的な受注減等が挙げられている。

戦略と施策

• 現在の戦略（「Year 0」コミットメント）
  • 経営リソース配分の最適化：注力領域（整形外科、加工受託等）へ資源集中、その他領域・間接部門のコスト見直し。
  • 整形外科向け既存事業の拡充（医療機関向け）：ハイブリッド型重点医療機関への集中営業、自費診療特化型およびハイブリッド型向けの経営支援開始。
  • ビジョン実現に向けた先行投資（対パートナー企業）：オンライン接点やフィットネス領域でPOCを実施し、スケールアウトのシナリオ構築（中期経営計画へ反映）。
• 進行中の施策（具体例／進捗）
  • 医療機関支援：ハイブリッド型の重点医療機関向け営業を実行。ハイブリッド型への経営支援は4月より売上発生。自費診療特化型向け経営支援も4月より売上発生。
  • 営業リソース再配分：重点先（約50院弱）へ集中的に施策を実施し、Q4中に1,000件/月のオーダー実現を目標にしている（通期前提）。
  • 販管費見直し：人件費・外注、地代家賃の削減等によりQ2累計で販管費は前年同期比 -12.2%（1,004 百万円）。
  • パートナー実証（POC）・マーケティング：NTTドコモのdヘルスケアアプリ向け情報発信（膝の健康）を実施、オフライン導線の有効性検証をトライアル。メディカルフィットネスのPOC拠点で「バランスメソッド™」の運用開始（2025年5月〜）。
  • 知財・事業整理：動物再生医療分野の特許出願（イヌ血小板由来成長因子：cPGF）を外部（アニコム先進医療研究所）に譲渡し譲渡益をQ2に計上（経営資源配分の最適化の一環）。
• セグメント別施策と成果
  • 加工受託サービス：ハイブリッド型重点先の営業投入で一部グループ（Group1）からのオーダー増加。加工受託全体はQ2累計で前年割れながら、前Q比では回復。
  • 自費診療特化型：クリニック側の課題（広告ボラティリティ、ドクター依存、組織運営の非効率）を特定し、オフライン集患強化、コールセンター教育、ドクターサポート、人員配置・組織再編等の介入を実施（セルソースから本部スタッフ2名を出向）。
  • 医療機器販売・化粧品：比較的安定的な収益貢献を見込み。化粧品の原料販売は前年の特殊要因の反動で減少。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：FY10/2025、資料記載）
  • 売上高：4,501 百万円（計画）
  • 営業利益：370 百万円（計画）
  • 経常利益：372 百万円（計画）
  • 当期純利益：255 百万円（計画）
  • 根拠（資料記載の前提）：
  • 自費診療特化型向けのハンズオン効果は来期に発現を想定（当期はほぼ横ばい）。
  • ハイブリッド型重点先の営業でQ4にオーダーを加速させ、最終的に月1,000件レベルの受注に繋げる想定。
  • 医療機関支援のフィーはQ2から発生し、医療機器・化粧品販売は安定的な収益を見込む。
  • パートナー企業とのPOCによる当期売上寄与は見込まない（中期に向けた投資フェーズ）。
• 中長期計画（中期経営計画）
  • 「Year 0」期間に再現性ある事業モデルの“型化”を進め、年度末に中期経営計画を公表予定。POCでスケールアウトシナリオを構築し、中期計画に組み込む計画。進捗は概念検証段階（POC実施中）であり、当期の売上貢献は見込まず中期での反映を目指す。
• マクロ経済・外部要因の影響
  • 資料は為替・金利の具体前提を示していないが、将来見通しに関する注意事項として「市場環境・法的規制・品質安全・製造体制・取引先依存・風評リスク・研究開発・広告戦略・システム障害等」が業績に与える不確実性として挙げられている。

配当と株主還元

• 配当方針：資料に明確な配当方針の記載なし（→ –）
• 配当実績（中間・期末・年間）：資料に記載なし（→ –）
• 特別配当：なし（資料に特別配当に関する記載なし）

製品やサービス

• 主要製品・技術
  • PFC-FD™（血小板由来成長因子製剤）：PFC-FD™(2.0) に関し保存安定性・品質向上の新技術でPCT（国際特許）出願済。保存安定性改善により臨床での活用幅拡大を目指す。
  • 動物医療分野関連：イヌ血小板由来成長因子（cPGF）療法に関する特許出願の持分を譲渡（アニコム先進医療研究所へ、譲渡益を計上）。
• 主なサービス・提供エリア・顧客層
  • 血液由来・脂肪由来幹細胞の受託加工サービス（整形外科、美容、産科婦人科、自費診療特化型クリニック、スポーツチーム等）。
  • 医療機関向け支援（経営支援・運営支援）、医療機器販売、化粧品関連（原料・OEM等）。
  • 提携医療機関は全国で拡大中（当四半期末 2,017院）。
• 協業・提携（資料記載）
  • NTTドコモ（dヘルスケアアプリ）と連携したオンライン情報発信・オフライン導線検証（膝の健康コンテンツ）。
  • アニコム先進医療研究所（動物再生医療の特許譲渡先）。
  • 北海道大学病院整形外科：PFC-FD™の導入開始（2025年6月より）。
  • メディカルフィットネスのPOC拠点および提携店舗で「バランスメソッド™」の検証・運用を開始。

重要な注記

• 会計方針・集計変更
  • FY10/2025より業績数値は連結ベースへ移行。前年実績との比較は前年が単体である点に注意。
  • 加工受託件数の集計時点は、FY10/2024から「受託時」→「出荷時」に変更（過去数値は遡及修正していない旨の注記あり）。
  • Q4 FY10/2024に計上した「滑膜由来幹細胞加工受託サービスに係る契約損失引当金」の影響が比較に影を落としており、資料中に引当金が無かった場合の試算参考値を併記。
• 特記事項・その他（資料内の重要告知）
  • 動物再生医療の特許出願譲渡による譲渡益をQ2に計上。
  • PFC-FD™(2.0)の国際特許出願（PCT）により、保存安定化技術の知財戦略を進行中。
  • 中期経営計画は年度末の公表を目指しており、当期は“Year 0”としてPOC／概念実証を行う段階であるため、POC関連の売上貢献は当期では見込んでいない。
  • 将来見通しに関する注意事項（フォワードルッキングな記述）を明示。

（補足）資料に未記載の項目は「–」としました。必要であれば、代表者名・説明者情報・配当方針などについて会社の有価証券報告書やIRリリースの原文で確認し、追補します。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。