1. 企業情報
キッコーマンは、世界的に有名な日本の食品メーカーです。特に醤油においては国内で最大のシェアを誇り、海外でも高いブランド認知度を持っています。主な事業内容は以下の通りです。
* 国内食料品製造・販売: 醤油、つゆ・たれ、豆乳・デルモンテ飲料、みりん・ワインなどの製造・販売を手掛けています。
* 国内その他事業: 臨床診断用酵素や衛生検査薬、ヒアルロン酸などの化成品事業に加え、不動産賃貸、運送、物流、倉庫サービスなども提供しています。
* 海外食料品製造・販売: 北米、欧州、アジア・オセアニア地域などで、醤油やデルモンテ製品を中心とした食料品の製造・販売を展開しており、特に北米市場が収益の柱となっています。
* 海外食料品卸売事業: 東洋食品などの仕入れ・販売を国内外で行っています。
連結売上収益の76%を海外事業が占めており、グローバルな事業展開が特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
キッコーマンは国内醤油市場で盤石な首位の地位を確立しています。海外においては、特に北米市場で収益の柱を築き、デルモンテの商標権をアジア地域で保有するなど、グローバルな食品市場における存在感も大きいです。
競争優位性としては、長年培われたブランド力、高品質な製品、そしてグローバルな生産・販売ネットワークが挙げられます。食品は生活必需品であり、安定した需要がある一方で、国内外の競合他社との競争、消費者の嗜好の変化、健康志向の高まりなどに対応していく必要があります。また、輸出入が多い事業特性上、為替変動が業績に与える影響も大きいです。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画の詳細や経営陣が掲げるビジョンについて明示的な記述はありません。
しかし、連結売上収益の76%を海外事業が占め、特に北米事業が利益の柱であることから、海外市場での事業拡大と収益力の強化を重点戦略としています。決算短信では通期業績予想が据え置かれており、現在の経営計画に沿った事業推進が継続されていると見られます。豆乳飲料の堅調な売上は、健康志貢といった変化する市場ニーズへの対応を示唆しています。
4. 事業モデルの持続可能性
キッコーマンの事業モデルは、安定した需要が見込める生活必需品である醤油や様々な食品を提供する食品事業を基盤としています。収益モデルは、国内外での商品の製造・販売、そして海外での日本食材などの卸売が中心です。
海外への積極的な事業展開（海外事業比率76%）は、国内市場の成熟化リスクを補完し、成長機会を広げています。また、しょうゆ以外の食品（豆乳など）や酒類、さらにはバイオ・医療関連の化成品事業にも多角的に展開しており、特定の事業に依存しないポートフォリオを構築し、市場ニーズの変化への適応力と事業の持続可能性を高めています。
5. 技術革新と主力製品
キッコーマンの主力製品は、その圧倒的なブランド力と市場シェアを持つ「醤油」です。国内外で高い認知度と品質で収益を牽引しています。北米事業の収益貢献が大きいことから、北米市場向けの醤油製品やデルモンテブランド製品も主要な収益源です。
食品事業以外では、臨床診断用酵素、衛生検査薬、ヒアルロン酸などのバイオケミカル分野も手掛けており、食品製造で培った発酵技術や微生物利用技術を応用した独自の技術開発も行っていると考えられます。具体的な技術革新に関する詳細は今回提供された資料には記載がありません。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 1247.5円
- EPS（会社予想）: 63.28円
- PER（会社予想）: (連)19.71倍
- PBR（実績）: (連)2.34倍
- BPS（実績）: (連)533.15円
キッコーマンのPER（会社予想）19.71倍は、食品業界平均PER 19.5倍とほぼ同水準です。一方、PBR（実績）2.34倍は食品業界平均PBR 1.3倍と比較して高めであり、純資産に対して市場から高い評価を受けていると考えられます。株価収益率では業界平均並みですが、株価純資産倍率では業界平均より高い水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1247.5円は、年初来高値1,761円、52週高値1,830円と比較して大きく下落した水準にあります。また、年初来安値1,206円、52週安値1,205.50円に非常に近い位置にあります。
50日移動平均線（1294.04円）と200日移動平均線（1387.94円）をともに下回っており、株価は短期・中期的に下降トレンドにあると見られます。この状況から、現在は株価が安値圏にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
| 指標 | 2022年3月 | 2023年3月 | 2024年3月 | 過去12か月 |
|---|---|---|---|---|
| 売上総利益（百万円） | 516,440 | 618,899 | 660,835 | 708,979 |
| 営業利益（百万円） | 50,683 | 55,370 | 66,734 | 73,699 |
| 親会社当期利益（百万円） | 38,903 | 43,733 | 56,441 | 61,695 |
| ROE（実績） | — | — | 12.34% | 11.49% |
| ROA（過去12か月） | — | — | — | 6.57% |
| 自己資本比率（実績） | — | — | 74.8% | 75.5% |
| 流動比率（直近四半期） | — | — | — | 3.90倍 |
- 売上収益・利益: 過去数年間、売上収益、営業利益、親会社当期利益ともに一貫して増加しており、安定した成長を続けています。過去12か月の売上高は前年同期比で約7.3%の成長です。
- 収益性: 過去12か月の営業利益率は約10.39%で推移しており、直近四半期も約10.9%と良好な水準です。粗利率も概ね33〜35%で安定しており、効率的な事業運営がうかがえます。
- 財務健全性: 自己資本比率は75.5%（直近四半期）と非常に高く、流動比率も3.90倍（直近四半期）と、財務の安全性が極めて良好な状態です。現金及び現金同等物が有利子負債を大幅に上回っており、実質無借金に近い財務体質は経営の安定性を示しています。
- ROE・ROA: ROE（過去12か月）は11.49%、ROA（過去12か月）は6.57%と、資本を効率的に活用して収益を上げていることを示しています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は25.00円であり、現在の株価に対する配当利回りは2.00%です。配当性向は35.39%と、安定的な配当支払いを維持できる健全な水準です。
また、決算短信には「自己株式の取得あり」との記載があり、自社株買いも株主還元策の一つとして実施しています。5年平均配当利回りが0.97%であることと比較すると、現在の配当利回りは比較的高い水準にあります。キッコーマンは、安定配当と自社株買いを通じて株主還元に積極的に取り組んでいると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間で下降傾向にあり、52週変化率が-30.33%と、この1年で大きく下落しています。現在は年初来安値に近く、下降モメンタムが続いています。
信用買残は増加傾向にあり（前週比+132,100株）、信用倍率も22.06倍と高い水準です。これは投資家が株価の反発を期待している可能性も示唆しますが、一方で将来的な売り圧力となる可能性も含んでいます。
株価変動の要因としては、第1四半期の減収減益に加え、為替の円高進行が海外事業の収益を圧迫していることや、原材料価格の変動、世界経済の不透明感などが挙げられます。
11. 総評
キッコーマンは、国内醤油市場の盟主であり、海外、特に北米市場で強力な収益基盤を確立しているグローバル食品企業です。過去数年にわたり売上・利益ともに堅調な成長を続け、極めて健全な財務体質を維持しています。主力である食品事業は安定した需要があり、多角化された事業ポートフォリオも持続可能性を高める要因です。
一方で、海外事業比率が高いがゆえに為替変動の影響を受けやすく、直近の第1四半期決算では円高影響により減収減益となりました。株価は現在、年初来安値圏で下降トレンドにあり、移動平均線を下回っています。PERは業界平均並みですが、PBRは業界平均よりも高評価を受けています。株主還元策として安定した配当と自社株買いを実施しており、株主還元への意識は高いと言えます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）約7.29%。過去数年間の売上収益も継続して増加しており、堅調な成長を示しています。
- 収益性: A
- 過去12か月の営業利益率10.39%（直近四半期10.87%）、粗利率約34%と、食品業界において良好な水準を維持し、改善傾向にあります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率75.5%、流動比率3.90倍、潤沢なネットキャッシュを保有しており、極めて高い財務健全性を誇ります。
- 株価バリュエーション: C
- PER 19.71倍は業界平均PER 19.5倍とほぼ同水準ですが、PBR 2.34倍は業界平均PBR 1.3倍と比較して割高な評価を受けています。
企業情報
| 銘柄コード | 2801 |
| 企業名 | キッコーマン |
| URL | http://www.kikkoman.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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