2801 キッコーマン 企業分析レポート（2025-10-29時点）
> 本資料は公開データに基づく企業分析であり、投資判断を目的とした助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要
- しょうゆで国内外トップクラスのブランド力を持つ総合食品メーカー。つゆ・たれ等の調味料、豆乳・デルモンテ飲料、みりん・ワイン等を展開。
- 海外で日本食材の卸売も手掛け、アジアにおける「デルモンテ」商標権を保有。
- 臨床診断用酵素・衛生検査薬、ヒアルロン酸、化学品、不動産賃貸、物流なども展開。
- 事業構成（連結）
- 国内食料品製造・販売、国内その他、海外食料品製造・販売、海外食料品卸売の4セグメント。
- 海外売上比率：約76%（2025.3期）とグローバル比率が高い。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- しょうゆ分野で世界的トップブランド。海外では北米・欧州・アジア大洋州でのプレゼンスが高い。
- 国内では豆乳やつゆ・タレ等の周辺カテゴリーも強化。
- 競争優位性
- 発酵・醸造のコア技術、長期的なブランド資産、海外の生産・販売体制、広範な流通網。
- 主な課題
- 為替変動の影響（円高は円換算売上・利益の逆風）。
- 原材料（大豆・小麦等）価格の変動、健康志向や食の多様化への対応。
- 国内市場の人口動態による需要の伸び鈍化。
3. 経営戦略と重点分野
- 戦略の方向性（短信・公開情報の要旨）
- 日本食・発酵食品の価値訴求を基盤に、海外での需要開拓と現地生産・販売の最適化を継続。
- しょうゆの周辺（つゆ・たれ等）や豆乳・飲料など、収益性・成長性の高いカテゴリーを拡大。
- デルモンテ（アジア）商標を活用した加工食品・飲料の強化。
- 価格適正化、コストコントロール、サプライチェーン効率化への継続投資。
- 中期的フォーカス（足元の示唆）
- 為替・原材料の外部環境に耐える収益構造の維持・改善。
- 地域ポートフォリオの分散とブランド投資の継続。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 基礎調味料・飲料など回転率の高いリカーリング型需要が中心。ブランド力とグローバル販路により安定性が高い。
- 適応力
- 低塩・健康志向製品、用途提案型のメニュー訴求、海外現地化（味覚適合・SKU最適化）で需要変化に対応。
- リスクと緩和
- 為替・原材料は構造的リスク。価格改定やヘッジ、原材料・物流の最適化で吸収を図る。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 発酵・醸造技術を核に、風味・品質の安定化や減塩・グルテンフリー等のニーズ対応製品を開発。
- 検査薬・酵素、ヒアルロン酸などライフサイエンス領域の技術資産も保有。
- 収益牽引
- しょうゆ、つゆ・たれ等の調味料群、豆乳・飲料、デルモンテブランドの加工食品・飲料が主力。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 1,247.5円、EPS（会社予想）63.28円、BPS 533.15円、時価総額 1.21兆円、純現金約0.31兆円（現金0.89−借入0.58）
- 指標比較
- PER（予想）：約19.7倍（業界平均19.5倍付近と同水準）
- PBR（実績）：約2.34倍（業界平均1.3倍を上回るプレミアム）
- EV/EBITDA（LTMベース概算）：約10.5倍（EV≒1.18兆円、EBITDA≒1,126.9億円）
- PSR（LTM）：約1.71倍
- コメント
- 収益性・ブランド力を反映したPBRプレミアム。PERは業界平均並み。ネットキャッシュで財務余力あり。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値は1,247.5円。50日移動平均1,294円、200日移動平均1,388円の双方を下回る。
- 年初来高値1,761円、年初来安値1,206円に対し、現値は安値圏に近い位置。
- 52週変化率は約-30%。ベータ0.37とボラティリティは低め。
- 需給
- 信用買残/売残＝約22倍と買い越し。短期的に上値の重さ・巻き戻しリスクに留意。
- 出来高は3カ月平均（約300万株）と同程度。
8. 財務諸表分析（IFRS、連結）
- 売上・利益（LTM→2025/3期基準）
- 売上高：708,979百万円（YoY +7.3%）
- 営業利益：73,699百万円（営業利益率 約10.4%）
- 当期純利益：61,695百万円（純利益率 約8.7%）
- 粗利率：約33.8%、EBITDAマージン：約15.9%
- 3年CAGR（売上）：約+11%（2022→LTM）
- 直近期（2026年3月期1Q）
- 売上収益 -1.4%、親会社当期利益 -15.3%（為替の逆風影響が大きい）
- 営業利益率は約10.9%と2桁を維持
- 効率・資本
- ROE（実績）：12.34%、ROA（LTM）：6.57%
- 自己資本比率：74.8%（2025/6末は75.5%）
- 流動比率：約3.9倍、ネットキャッシュ（現金＞有利子負債）
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想：年間25円（中間10円・期末15円）、配当利回り約2.0%（現株価ベース）
- 予想配当性向（概算）：約39%（25円／EPS63.28円）※算定基準により乖離あり
- 自社株
- 自己株式を保有（期中に取得実施の注記）。総還元の柔軟性あり（具体的な年次枠は短信に記載なし）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 10日ベースで下落基調。移動平均線を下回る推移で戻り待ちの需給。
- ドライバー
- 為替（USD/EUR）動向、原材料価格、海外需要、価格政策が主因に。
- 直近イベント：決算発表（2025-11-07予定）、配当権利落ち（2026-03-30予定）。
11. 総評
- ブランド力と発酵技術、海外売上比率の高さを背景に、安定した2桁の営業利益率と堅固な財務を維持。
- 直近期は円高や一部カテゴリの鈍化で減益も、通期見通しは据え置き（会社計画）。
- バリュエーションはPERで業界並み、PBRはプレミアム。テクニカル面では年初来安値圏に近い位置で推移。
- 注目点：為替・原材料の動向、価格適正化の進捗、海外セグメントの需要回復、総還元（配当・自己株）の方針。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- LTM売上YoY +7.3%、3年CAGR約+11%。直近四半期は減収だが中期では伸長。
- 収益性：A
- 粗利率約34%、営業利益率約10–11%、ROE約12%と食品業界で良好な水準。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率約75%、流動比率約3.9倍、ネットキャッシュの堅固なバランスシート。
- 株価バリュエーション：B
- PERは業界平均並み、PBRはプレミアム。EV/EBITDAは概ね妥当圏の印象。
参考データ（抜粋）
– 株価レンジ：年初来高値 1,761円／安値 1,206円
– 予想EPS 63.28円、BPS 533.15円、ROE 12.34%、自己資本比率 74.8%
– 配当（会社予想）：年間25円（利回り約2.0%）
– 直近期（1Q）：売上 -1.4%、純利益 -15.3%
– 信用倍率：約22倍、出来高は3カ月平均並み
注記
– 数値はご提供データに基づき算出。為替やIFRS/会計方針・株式分割等により指標は変動する可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 2801 |
| 企業名 | キッコーマン |
| URL | http://www.kikkoman.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。