椿本興業（8052）企業分析レポート
株価（終値）：2,665円（2025-10-29）
市場：東証プライム／商社・卸売（33業種：卸売業）
時価総額：約519億円
本レポートは公開情報に基づく客観的な企業分析であり、投資助言を目的とするものではありません。不明事項は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：椿本興業は、動力伝達（動伝）製品やFA関連設備、産業資材、センシング・画像処理等を扱う機械系専門商社。主力はチェーン・コンベヤ、モーター・減速機、クラッチ・ブレーキ、アクチュエータ等の動伝商材と、省力化・搬送などの設備装置。非織布や機能材料、IoT/AIを活用したセンシングソリューションも展開。
- 事業構成（連結）：動伝46%、設備装置46%、産業資材8%（海外売上比率12%）
- グループ関係：主要サプライヤーでもある椿本チエイン（6371）が筆頭株主（保有10.33%）。
- 地域体制：東日本・西日本・中日本の各本部に加え、開発戦略本部（海外/新規事業・マテリアル/制御・センシング等）。
- 従業員：813人、平均年齢42.5歳、平均年収約805万円。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内の機械・FA領域に特化した中堅専門商社。動伝・FAに強みを持ち、案件対応力とエンジニアリング機能（設備提案～導入・保守）を組み合わせたバリューチェーンを構築。
- 競争優位性：
- 動伝領域での長年の取扱い実績と椿本チエイン等との関係性。
- 設備装置（省力化・搬送など）の一括提案力、受注残高の厚み。
- センシング・画像処理などの付加価値提案で単価・継続性を高めやすい。
- 課題：
- 設備投資（CAPEX）サイクルの影響を受けやすい（大型案件の期ズレも含む）。
- 海外売上比率は12%とまだ限定的で、グローバル分散は発展途上。
- 一部サプライヤー/特定大口案件依存の進捗・納期リスク。
- 市場シェア：定量的な公表データなし（業界内では動伝・FAのニッチ領域で存在感）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／基本方針（短信・会社コメント要旨）
- 受注残高を着実に売上計上し、省力化・自動化ニーズを取り込む。
- マテリアル、制御、センシング・画像処理など新領域を拡充。
- 海外子会社の回復と収益基盤の強化。
- 中期的な重点施策（示唆）
- 省力化・FA設備の大型受注取り込みと案件消化の平準化。
- 動伝コアに、センシング/AI・画像処理やIoTを組み合わせた高付加価値化。
- 海外（開発戦略本部）での売上拡大とポートフォリオ分散。
- 通期見通し（会社予想据え置き）
- 2026/3期：売上1,250億円、営業利益63.5億円、純利益48.5億円、EPS予想260.54円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：商社マージン＋エンジニアリング（設計・据付・保守）による付加価値。動伝は安定需要、設備装置はプロジェクト色が強く収益変動もあるが、受注残高の厚みで一定平準化。
- 需要構造：国内製造業の自動化・省力化投資、老朽更新、環境・クリーン領域の設備投資が継続的な需要源。半面、マクロ鈍化や対中需要、関税・為替等の外部要因には感応。
- 適応力：センシング・画像処理、材料、制御の拡張で高付加価値化を志向。海外売上のテコ入れ余地が成長オプション。
5. 技術革新と主力製品
- 主力：チェーン・コンベヤ等の動伝商品、モーター・減速機、クラッチ/ブレーキ、アクチュエータ。設備装置は搬送・省力化ライン等。
- 技術トレンド：画像処理・センシング、IoT/AI連携を強化し、品質検査・トレーサビリティ・自動化の高度化に対応。
- 収益ドライバー：省力化設備を中心とした大型案件（例：偏光板生産設備等）の順調な売上計上、動伝の安定収益、新規事業の回復基調。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：2,665円／BPS（実績）2,391.11円 → PBR 1.11倍（会社データ）
- EPS（会社予想）：264.16円 → PER 10.09倍（会社データ）
- 配当利回り（会社予想）：約3.0%（年80円、うち2025期末は特別配当10円実施済み）
- 業界平均との比較（参考）
- PER：同業平均約12.1倍に対し約10.1倍と低水準
- PBR：同業平均約1.0倍に対し約1.11倍と僅かなプレミアム
- 総合所見（定量比較）：利益倍率は相対的に低水準、簿価倍率は概ね業界並み〜やや上。
7. テクニカル分析（短期～中期）
- 52週レンジ：1,825円〜3,040円。現在値はレンジ中上位帯（直近高値比で約88%）。
- 移動平均：50日線 2,802円 > 現在値 2,665円、200日線 2,387円 < 現在値
- 短期は50日線を下回り調整色、中期は200日線上で上昇トレンドを維持。
- 直近10日：戻り局面からやや押し戻される推移（終値ベースで小幅安）。出来高は3カ月平均（約52千株）を下回る日が多い。
- 需給：信用買残2.05万株、信用倍率8.2倍と買い長。短期の値動きは需給の影響を受けやすい状況。
8. 財務諸表分析（トレンドと指標）
-
成長性
- 売上高（億円）：968.9（2022）→1,079.6（2023）→1,135.0（2024）→1,243.2（LTM/2025）
LTM成長率 約+9.5%（対2024）、3年CAGR 約+8.6%
– 第1四半期（2026/3期）：売上+24.4%、営業利益+109.6%と高い伸長（大口案件の計上進捗）
– 収益性（LTMベースの概算）
– 粗利率：約15.4%（概ね横ばい）
– 営業利益率：約4.8〜5.0%（やや改善傾向）
– 当期純利益率：約3.8〜4.1%（資料によりブレ）
– EBITDAマージン：約5.5〜5.8%
– ROE：実績11.2%（参考LTM 12.5%）、ROA：約4.4%
– 安全性・効率性
– 自己資本比率：43.4%（期末実績）→ 45.4%（2025/6末）
– 流動比率：161%（2025/6末）
– 現金等：292億円（2025/6末）。有利子負債詳細は未掲載のためD/Eは未算出。
– 収益の質
– 受注残高は高水準。大型設備の売上計上が進む一方、期ズレ・外部環境の影響に留意。
– 減価償却負担は軽微（四半期84百万円）でフリーキャッシュ創出余地は相対的に確保されやすい構造（CFデータは短信未作成）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：会社予想 年80円（中間20円・期末60円）。2025年期末は特別配当10円を実施済み。
- 配当性向：約27.8%（参考値）
- 利回り：概ね3%前後（株価水準に依存）
- 自己株式：保有比率4.52%（信託含む）。新規の自己株買い方針は資料に記載なし。
- 株式分割：2024/3/28に3:1の株式分割を実施。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で+45.0%と市場（S&P500 +18.3%）を大きくアウトパフォーム。短期は50日線下での押し、200日線上での中期上昇を維持。
- 需給・関心：インサイダー保有21.4%、機関投資家29.1%、フロート約1,423万株。信用買い越しが続いており、短期のボラティリティには留意。
- イベント：権利落ち日（予定）2026-03-30。大型案件の計上進捗が四半期ごとの数値変動要因。
11. 総評
- 事業面：動伝の安定収益に加え、省力化・搬送等の設備装置が受注残の消化で収益を牽引。センシング・画像処理やマテリアルの伸長が付加価値向上に寄与。
- 業績：売上・利益は中期にわたり拡大傾向。粗利率は安定、営業利益率は緩やかに改善。ROEは11〜12%台。
- 財務：自己資本比率45%台、流動比率160%と健全。現金水準も厚め。
- バリュエーション：PERは業界平均比で低水準、PBRは概ね平均並み。配当利回りは約3%。
- リスク：設備投資サイクル、外部環境（インフレ・中国景気・関税・為替）、案件期ズレの影響。海外売上の拡大は課題かつ機会。
- テクニカル：短期調整の範囲内で、中期トレンドは維持。需給は買い長で値動きに影響しやすい。
（注）本情報は公開データの要約・計算によるもので、投資判断は各自の責任でお願いします。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
理由：LTM売上+約9.5%、3年CAGR約+8.6%、直近期も2桁成長。受注残高は高水準。
– 収益性：A
理由：営業利益率約5%は卸売業平均域の上側。ROE11〜12%台、EBITDA率も安定。
– 財務健全性：A
理由：自己資本比率45%台、流動比率161%。有利子負債詳細不明だが総合的に健全域。
– 株価バリュエーション：A
理由：PERは業界平均比で低水準、PBRはほぼ平均並み。配当利回り約3%。
参考データ
– PER（会社予想・連結）：10.09倍
– PBR（実績・連結）：1.11倍
– EPS（会社予想）：264.16円、BPS（実績）：2,391.11円
– ROE（実績）：11.19%（参考LTM 12.45%）、自己資本比率：43.4%（2025/3末）→45.4%（2025/6末）
– 受注・売上（2026/3期1Q）：売上+24.4%、営業利益+109.6%、受注残高8,299.3億円（+1.3%）※会社短信より
– 主要株主：椿本チエイン（10.33%）、太陽生命（8.62%）ほか。自己株式4.52%（信託含む）
企業情報
| 銘柄コード | 8052 |
| 企業名 | 椿本興業 |
| URL | http://www.tsubaki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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