1. 企業情報
株式会社駒井ハルテックは1883年創業の歴史ある企業で、主に鉄骨・橋梁建設を主力事業としています。超高層ビルなどの大型建築物に用いられる鉄骨や、社会インフラを支える橋梁の設計・建設において実績を持つ大手企業です。また、近年は風力発電システムなどのインフラ環境事業にも参入し、事業領域の拡大を図っています。2010年に駒井鉄工とハルテックが合併し、現在の社名となりました。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は鉄骨・橋梁業界において「大手」と称されており、超高層建築物などの大型工事における技術力と実績が強みです。社会インフラの老朽化対策や更新需要が続く中で、その技術力は競争優位性となり得ます。一方で、国内の建設市場は発注量の変動、人手不足、資材価格の高騰、工期遅延といった課題に直面しており、同社もこれらの影響を受けています。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、「大手」としての地位を確立していると推測されます。インフラ環境事業は再生可能エネルギー需要の高まりを背景に、将来的な成長分野として期待されます。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、経営陣が掲げる具体的なビジョンや中期経営計画の詳細に関する直接的な記述はありません。ただし、主力事業である橋梁・鉄骨事業を維持・強化しつつ、風力発電を含むインフラ環境事業への参入を進めていることから、社会インフラ分野の多角化と再生可能エネルギー分野への投資を重点分野としていることが示唆されます。特に、風力発電システム（300kW風力タービンシステム）の開発・建設実績は、この分野における専門性の表れと言えます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、橋梁や鉄骨といった社会インフラに不可欠な建設物の設計・施工が中心です。これらは景気変動に左右されるものの、国のインフラ政策や更新需要によって一定の受注が見込まれます。風力発電事業は、脱炭素社会に向けたエネルギー政策の推進により、持続的な成長が期待される分野です。不動産事業（賃貸等）も収益の一部基盤を構成しています。国内外のインフラ需要への対応力と、再生可能エネルギー分野での技術開発・事業展開が、将来的な持続可能性を高める鍵になると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、超高層建築物や大規模橋梁を手掛ける技術力を有しており、これが事業の根幹となっています。風力発電分野では、自社で300kWクラスの風力タービンシステムの開発・建設・設置を行うなど、技術革新にも取り組んでいます。現在の収益を牽引している主力製品・サービスは、連結事業構成比から、鉄骨事業（58%）と橋梁事業（39%）です。インフラ環境事業は現時点では売上構成比が2%と小さいですが、将来の成長ドライバーとして育成が進められています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 1,834.0円
- EPS（会社予想）: 38.52円
- PER（会社予想）: 47.64倍
- 業界平均PER: 11.3倍
- BPS（実績）: 6,822.77円
- PBR（実績）: 0.27倍
- 業界平均PBR: 0.5倍
現在の株価は、会社予想のEPSに基づくPERが業界平均と比較して非常に割高な水準にあります。これは、2026年3月期の業績予想で大幅な減益が見込まれているため、利益水準が低く評価されていることに起因します。一方で、PBRは実績ベースで業界平均よりも低い0.27倍と、純資産に対しては割安な水準です。これは、現在の株価が純資産価値に対して低く評価されていることを示唆しています。
7. テクニカル分析
直近の株価1,834.0円は、年初来高値1,888円に近い高値圏にあります。一方で、年初来安値1,366円からは大きく上昇しています。50日移動平均線（1,711.20円）と200日移動平均線（1,608.62円）を上回って推移しており、株価は短期・中期的に上昇トレンドにあると見られます。ただし、直近10日間の株価推移では高値圏でのもみ合いが続いており、上値の重さも示唆されています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は変動が大きく、2024年3月期には55,384百万円と高い水準でしたが、直近12ヶ月（2025年3月期）で40,553百万円、2026年3月期通期予想では34,000百万円と減収傾向が予想されており、特に直近四半期は前年同期比で34.2%の減収となりました。
- 利益: 粗利率は過去12ヶ月で約10.5%と、建設業としては一般的な水準ですが、営業利益率は0.71%と低い水準にあります。2026年3月期 第1四半期では営業損失を計上しており、通期予想も90百万円と大幅な減益を見込んでいます。親会社株主に帰属する純利益は過去12ヶ月で1,274百万円ですが、これは特別損益（Total Unusual Items）の影響が含まれている可能性が高く、一過性損益を除いたNormalized Incomeは低水準にあります。
- ROE・ROA: ROE（過去12ヶ月）は3.91%、ROA（過去12ヶ月）は0.11%と、収益性が低いことを示しています。
- キャッシュフロー: 第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細な分析はできません。
- 財務健全性: 自己資本比率（直近四半期）は49.4%と堅調であり、流動比率（直近四半期）は2.48倍と短期の支払い能力に問題はありません。総負債を純資産で割ったD/Eレシオ（直近四半期）も0.47倍と、負債の健全性は非常に高いと評価されます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.81%
- 1株配当（会社予想）: 70.00円
- 配当性向（過去12ヶ月実績EPSに基づく）: 25.66%
- 配当性向（会社予想EPSに基づく）: 181.7%
株価に対する配当利回りは3.81%と魅力的ですが、2026年3月期の会社予想EPS（38.52円）に対する配当性向は181.7%と非常に高く、現在の利益水準では配当の持続性に懸念が生じる可能性もあります。2025年3月期の年間配当80円（うち特別配当10円）に対し、2026年3月期は70円への減配が予想されています。自社株買いに関する直近の情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は年初来高値圏で推移しており、50日・200日移動平均線を上回るなど、テクニカル的には上昇モメンタムが見られます。しかし、出来高は比較的小幅で、投資家関心の高まりを示す明確な兆候は限定的です。信用買残は133,200株と多く、信用売残5,000株に対し信用倍率は26.64倍と高水準にあります。これは将来的な売り圧力となる可能性や、需給の歪みを示唆する要因となり得ます。株価への影響を与える要因としては、建設業界の動向、公共投資の政府方針、再生可能エネルギー市場の成長、そして同社の大型工事受注や業績予想の達成状況が挙げられます。
11. 総評
駒井ハルテックは、鉄骨・橋梁建設の大手として強固な技術基盤と社会インフラを支える事業を有し、風力発電などの成長分野にも参入しています。財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を保持しています。しかし、直近の業績は国内建設市場の低迷や人件費高騰の影響を受け、売上・利益ともに減少傾向にあり、特に2026年3月期の通期予想では大幅な減益が見込まれています。これにより、現在の株価はPBRでは割安感があるものの、PERでは非常に割高な評価となっています。配当利回りは魅力的ですが、予想利益に対する配当性向は高水準です。今後の経営課題としては、成長分野への投資効果の顕在化、国内建設市場の変動への適応、および収益性の改善が挙げられます。
12. 企業スコア
- 成長性: D
- LTM売上成長率および直近四半期売上成長率が大幅なマイナスとなり、通期売上予想も減収を見込んでいるため、成長性は低いと評価されます。
- 収益性: C
- 粗利率は一般的であるものの、営業利益率が低く、直近四半期には営業損失を計上しています。通期の営業利益予想も大幅な減少が見込まれており、収益性は弱いと評価されます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率49.4%、流動比率2.48倍、D/Eレシオ0.47倍と、主要な財務指標はいずれも非常に健全な水準を維持しており、高い評価となります。
- 株価バリュエーション: C
- PBRは業界平均と比較して割安ですが、会社予想EPSに基づくPERが業界平均と比べて著しく割高であり、現在の利益水準から見ると割高感があるため、中程度またはやや低い評価となります。
企業情報
| 銘柄コード | 5915 |
| 企業名 | 駒井ハルテック |
| URL | http://www.komaihaltec.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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