松風（7979）企業分析レポート
注記：本資料は公開情報の整理であり、投資判断や助言を行うものではありません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：歯科材料・器具の大手メーカー。人工歯、研削材（研磨材）で国内高シェア。CAD/CAM対応のセラミックスやレジン、歯科用セメント、予防・矯正材料、歯科用セラミックス・間接用コンポジット、人工歯、補綴（クラウン・ブリッジ、デンチャー、インプラント修復）向け材料を展開。ネイル事業や工業用研磨材も保有。
- 事業構成（連結）：デンタル関連94%（営業利益率 約15%）、ネイル関連6%（赤字）、その他0%（黒字小）。海外売上比率59%（2025/3期）。
- 上場区分：東証プライム（精密機器）
- 本社：京都市東山区
- 従業員：1,432人、平均年齢43.1歳、平均年収810万円
- 主要イベント：
- 決算発表予定：2025/7/31〜8/4
- 権利落ち日（予定）：2026/3/30
- 2024/10/1に1:2の株式分割実施
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：歯科材料に特化した専業系メーカーで、人工歯・研削材で高い国内シェア。海外展開は欧米・中国・アジアに広がり、海外比率59%とグローバル化が進展。
- 競争優位性：
- 研削・研磨技術と歯科材料の材料技術（セラミックス、レジン）に強み
- CAD/CAM関連の製品ラインナップ（デジタル歯科対応）
- 高い自己資本比率と安定財務基盤
- 課題：
- ネイル事業のコモディティ化と価格競争
- 欧州・一部アジアでの需要軟化、為替変動の影響
- デジタル歯科の技術進化スピードへの継続対応
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性（短信等より）：
- 主力のデンタルでCAD/CAM関連を中心に製品強化
- 海外市場の開拓深化（中国堅調、欧州・アジアの回復を見据えた対応）
- 重点施策：
- デンタル：国内はCAD/CAM材料の伸長、海外は地域別需要差に対応し製品ポートフォリオ最適化
- ネイル：ブランド育成・製品入替で収益性改善を目指す
- 業績予想（2026/3期 会社計画）：
- 売上高 408.8億円（前期比+5.6%）
- 営業利益 52.4億円（同-2.9%）
- 親会社純利益 47.0億円（同+8.9%）
- EPS 132.28円
- 中期計画の数値目標は短信に明記なし
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：修復材・補綴材など消耗・更新需要に支えられるストック性の高い収益基盤。CAD/CAMなどの新領域で単価・付加価値の上乗せ余地。
- 需要動向：高齢化や口腔ケア意識の向上、デジタル歯科の普及が中長期の追い風。一方で為替、地域景気、医療制度の影響には感応。
- 適応力：製品多角化と高い研究開発力、海外販売網で需要変動に対応。ネイル事業の再構築が課題。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：セラミックス・レジンの材料設計、研削・研磨技術、バイオアクティブ系コンポジットなど。CAD/CAM対応材料の拡充。
- 収益ドライバー：デンタル（とくにCAD/CAM関連、セラミックス・レジン、研削材）。ネイルは収益押し下げ要因。
6. 株価の評価（バリュエーション比較）
- 前提：株価1,871円、EPS（会社予想）132.24、BPS 1,195.87、業界平均PER 21.1、業界平均PBR 1.8
- 現状指標：
- PER＝1,871÷132.24＝約14.15倍（業界平均比：約-33%）
- PBR＝1,871÷1,195.87＝約1.56倍（業界平均比：約-13%）
- 配当利回り（予想）＝2.83%、配当性向 約40%
- 参考計算（単純比較）：
- 業界平均PER適用の参考株価＝132.24×21.1＝約2,790円
- 業界平均PBR適用の参考株価＝1,195.87×1.8＝約2,153円
- 補足：EV/EBITDAは純有利子負債情報不足のため省略
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：1,790〜2,320円。現在値1,871円は安値圏に近く、高値から約-19%。
- 移動平均：
- 50日線：1,958.6円（現値との差：約-4.5%）
- 200日線：2,044.0円（現値との差：約-8.5%）
- 両移動平均を下回る位置でモメンタムは弱め。
- 直近10日：終値は1,960円台から1,860円台へ下落基調。10/30出来高は244.6千株と3カ月平均（約85.6千株）の約2.9倍で出来高増加。
- 信用需給：信用倍率5.78倍（買い残優位）。短期的な価格変動に影響しうる。
8. 財務諸表分析（過去推移とLTM）
- 売上高推移：281億円（2022/3）→317億円（2023/3）→351億円（2024/3）→387億円（LTM）
- 3年CAGR：約+11.2%
- 収益性（LTMベースの概算）：
- 粗利率＝22,991/38,698＝約59.4%
- 営業利益率＝5,392/38,698＝約13.9%
- 当期純利益率＝4,317/38,698＝約11.2%
- EBITDAマージン＝7,230/38,698＝約18.7%
- 第1四半期営業利益率：約15.7%（短信）
- 効率・資本：
- ROE（実績）：約10.27%（参考：過去12カ月 9.6%）
- ROA（過去12カ月）：約6.62%
- 安全性：
- 自己資本比率：85.2%（2025/3末、6/30は84.8%）
- 流動比率：約5.0倍（6/30）
- 現金同等物：99.6億円（6/30）
- 有利子負債は小さく、利払い負担は限定的（利息費用1.7億円規模）
- トレンド：
- 粗利率は中期的に高水準で安定（約57〜60%）
- 営業・純利益率は段階的に改善傾向（2022→LTM）
9. 株主還元と配当方針
- 配当（会社予想）：年間53円（利回り約2.83%）、配当性向約40%
- 5年平均利回り：1.85%（現状はそれを上回る水準）
- 自己株式：発行済の約0.68%保有（買戻し方針の明記はなし）
- 株式分割：2024/10/1に2分割
- 主要株主：三井化学が約20%（戦略持分）、機関投資家の保有も一定
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス：52週騰落は約-18.1%（市場平均比で劣後）
- ボラティリティ：5年β0.28（市場連動性は低位）
- 直近：出来高増加と価格下落が併存。決算・見通し、為替動向、欧州・アジア需要、ネイル事業の動向が株価感応要因。
11. 総評
- 事業面：デンタル材料の専業強みとCAD/CAM対応の拡充、海外売上比率の高さが特徴。ネイルの収益化が課題。
- 財務面：高い自己資本比率と厚い流動性で安全性は高い。利益率は中期的に改善傾向。
- バリュエーション：PER・PBRともに業界平均を下回る水準。配当性向は約40%で安定配当の余地。
- 株価・テクニカル：移動平均を下回り、安値圏に近い位置。短期モメンタムは弱い一方、出来高は増加。
- 注目ポイント：通期計画に対する進捗、欧州・アジアの需要回復、為替影響、ネイルのテコ入れ、CAD/CAMなど高付加価値製品の伸長度合い。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+約10% YoY、3年CAGR約+11%
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約59%・営業利益率約14%と良好（業界水準を上回るレンジと評価）
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約85%、流動比率約5.0倍、低D/E
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER・PBRとも業界平均を下回る水準（赤字でないためPER指標有効）
参考データ（抜粋）
– 株価関連：株価1,871円、時価総額669.6億円、発行済3,578.8万株、予想配当53円
– 指標：PER 14.15倍、PBR 1.56倍、ROE 10.27%、自己資本比率 85.2%
– 52週高安：2,320円 / 1,790円、50日線 1,958.6円、200日線 2,044.0円
– 業績（LTM）：売上386.98億円、営業利益53.92億円、純利益43.17億円、EBITDA72.30億円
– セグメント（Q1）：デンタル売上896.5億円（注：単位百万円＝89.65億円）、同営業益15.35億円／ネイル売上5.18億円・営業損0.42億円
（注）数値は原則として提供データに基づき、四捨五入等により一部に差異が生じる場合があります。
企業情報
| 銘柄コード | 7979 |
| 企業名 | 松風 |
| URL | http://www.shofu.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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