日本製鋼所（5631）企業分析レポート
株価（参考）：10,085円（2025-10-31時点の提示値）
– 企業情報
– 概要：
– 産業機械（樹脂製造・加工装置、射出成形機、押出機等）と素形材・エンジニアリング（大型鋳鍛鋼、原子力・火力向け部材、風力・水素関連容器等）を主力。防衛関連（艦艇・地上装備）、鉄道部材、半導体・ディスプレイ向けの光学・装置（エキシマレーザーアニール装置）なども展開。
– 収益の柱は産業機械。重厚長大型の鋳鍛鋼は世界有数の実績。
– 連結事業構成（会社記載の目安）：産業機械 80%（利益率一桁台後半）、素形材・エンジニアリング 19%（利益率10％台半ば）、その他 1%。
– 海外比率：52%（2025.3）。
– 従業員：5,283人。自己資本比率（実績）：48.5%。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション：
– 射出成形機・二軸押出機などの樹脂加工機でグローバル上位。大型鋳鍛鋼は原子力・発電・エネルギー分野で世界大手の一角。
– 競争優位性：
– 重厚長大型の製造・品質管理力、産業機械での製品ラインナップの広さ、アフターサービス・IoTソリューションの蓄積。
– 課題：
– 設備投資サイクルの影響を受けやすい（米国関税政策等で樹脂機の受注が変動）。
– 子会社での検査不適切行為に係る将来の補償・信用コストの不確実性（偶発債務注記あり）。
– 経営戦略と重点分野
– 方針：
– 収益源を産業機械にシフトし、景気影響の平準化と高付加価値領域への集中。
– 重点分野（資料・開示の示唆）：
– 樹脂製造・加工装置、成形機の高付加価値化・サービス収益拡大。
– エネルギー（原子力・発電・洋上風力）、水素（高圧容器）向けの素形材強化。
– 半導体・ディスプレイ向けの光学・装置（ELA等）、モビリティ・電池分野向け製品。
– 人材投資・供給能力増強（固定費増を伴うが中長期需要を見込む）。
– 2026/3期会社予想（据え置き）：
– 売上高 2,900億円、営業利益 245億円、純利益 185億円、EPS 251.34円、年間配当 88円。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：
– 装置販売＋据付・改造・保守のライフサイクル収益。素形材は長納期案件・高単価で景気変動の平準化に寄与。
– 適応力：
– 製品多角化と地域分散でリスク分散。政策・規制（関税、エネルギー政策）や為替の影響は残る。
– アフターサービス、IoT化による継続収益の積み上げ余地。
– 技術革新と主力製品
– 技術・独自性：
– 大型鋳鍛鋼の製造プロセス・品質保証、全電動射出成形機・二軸押出機の技術、エキシマレーザーアニール等の光学応用。
– 収益牽引：
– 産業機械（樹脂製造・加工機、成形機、防衛関連機器）。素形材は原子力・風力・水素向けで中長期期待。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 前提：株価 10,085円、予想EPS 251.34円、BPS 2,634.87円、現金 903.5億円、借入金 568.7億円、時価総額 7,516億円、LTM売上 2,485.6億円、LTM EBITDA 315.6億円。
– 指標（概算）：
– PER（予想）：約40.1倍（会社提示 40.18倍）。
– PBR（実績）：約3.83倍。
– 配当利回り（予想）：約0.87%（配当性向 約35%）。
– EV（概算）：約7,181億円（時価総額−ネットキャッシュ）。
– EV/EBITDA（LTM）：約22.8倍。
– EV/Sales（LTM）：約2.9倍。
– 業界平均との比較（機械業）：PER 16.6倍、PBR 1.4倍。
– 当社はPER・PBRともに業界平均を大幅に上回る水準。将来成長・収益改善を織り込む価格帯。
– テクニカル分析
– トレンド：
– 50日移動平均 9,253円、200日移動平均 7,306円。株価は両移動平均を上回り上昇トレンド。
– 52週高値 10,475円、安値 3,866円。現状は高値圏に位置。
– 直近10日：
– 9,700〜10,475円のレンジで推移。高値更新後は10,000円近辺で持ち合い。
– 出来高は3カ月平均約98万株、直近10日平均も同水準で投資家関心は維持。
– 節目：
– レジスタンス：10,475円（年初来高値）。
– サポート：心理的節目の10,000円、次いで50日線近辺。
– 財務諸表分析
– 成長性（売上・利益）：
– 売上高：FY2022 2,137.9億 → FY2023 2,387.2億 → FY2024 2,525.0億 → LTM 2,485.6億円（LTMは微減、3年CAGRは約+5%）。
– 営業利益：FY2022 154.6億 → FY2023 138.5億 → FY2024 180.1億 → LTM 228.3億円と改善傾向。
– 2026/3期1Q：売上 675.4億（+41.9%）、営業益 52.7億（+23.5%）。
– 収益性：
– 粗利率（LTM）：約24.5%。
– 営業利益率（LTM）：約9.2%（四半期補足の試算は約7.8%）。
– セグメント1Q利益率：産業機械 約7.5%、素形材・E 約18%。
– 効率性・資本性：
– ROE（実績）：9.7%。ROA（LTM）：約3.9%。
– 自己資本比率：49.0%（1Q末、前期末48.5%から上昇）。
– 流動比率：約207%。
– D/E：約29%（ネットキャッシュ約334億円）。
– キャッシュ：
– 現金等 903.5億円、総借入 568.7億円（長短計）。当四半期のCF計算書は未作成（短信記載）。
– 株主還元と配当方針
– 配当：
– 2025/3期実績：年間86円。
– 2026/3期予想：年間88円（中間44円・期末44円）。予想配当性向 約35%。
– 自社株買い：
– 自己株式保有 1.08%（現時点、追加施策は資料に記載なし）。
– 方針：
– 連続増配基調を示唆（予想は増配）。CF・投資とのバランス維持。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：
- 52週騰落率 +93.7%。移動平均上方乖離で強いトレンドが継続。
- 信用残：買残77.6万株、売残39.7万株、信用倍率1.95倍。買い・売りともに前週比増で短期の値動きはやや振れやすい。
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関心材料：
- 2025-11-10 決算発表予定。
- 樹脂機受注に対する米国関税政策の影響、原子力・エネルギー向け投資動向、品質不適切行為関連の進捗・費用認識の有無が注目点。
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総評
- 事業面：
- 産業機械を軸とした収益体質への転換が進み、素形材はエネルギー関連で中長期機会。1Qは売上・利益とも増加、ただし産業機械の受注は外部環境影響で減少。
- 財務面：
- 自己資本比率約49%、ネットキャッシュ保有で健全。利益率は緩やかに改善。
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バリュエーション・株価：
- PER・PBRともに業界平均を上回るプレミアム水準。高値圏での推移で、今後は受注動向、通期計画の進捗・上方修正可否、偶発債務リスクの不確実性が株価感応度の高い要因。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- LTM売上は微減だが3年CAGRは約+5%。1Qは大幅増収。
- 収益性：B
- 粗利率約24〜25%、営業利益率約8〜9%。機械業としては中位〜やや良好。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率約49%、流動比率約207%、D/E約29%、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：D
- PER約40倍、PBR約3.8倍と業界平均（PER16.6倍、PBR1.4倍）を大きく上回る水準。EV/EBITDAも20倍超。
注意事項
– 本資料は公開情報に基づく企業分析であり、投資勧誘や投資助言を目的としたものではありません。数値は提示データに依拠し、一部に差異（LTM指標のばらつき等）がある場合は概算を併記しています。最新の開示資料（決算短信・補足資料等）をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 5631 |
| 企業名 | 日本製鋼所 |
| URL | http://www.jsw.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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