1. 企業情報
インテグラルは、日本国内の中堅・中小企業を主な投資対象とするプライベートエクイティ（PE）投資を専門とする企業です。マネジメント・バイアウト（MBO）や事業再生、レバレッジド・バイアウト（LBO）、メザニン投資など、多様な手法でエクイティ投資を行い、投資先企業の経営・財務に関するコンサルティングも手掛けています。ファンド資金と自己資金を併用し、投資先に常駐して経営支援を行う点が特徴です。近年では、不動産投資事業やグローバルテクノロジー・グロース投資事業にも事業領域を拡大しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
インテグラルは、日本特化型のPEファームとして活動しています。PEファンド業界は、国内・国外のPEファームや投資銀行、一部の事業会社などが競合する市場です。インテグラルは、投資先への常駐支援や経営・財務コンサルティングといったハンズオン支援を強みとし、上場前から非上場企業まで幅広いステージの日本企業への投資実績を積み重ねています。業界内での具体的な市場シェアはデータにありませんが、独立系PEファームとして一定の存在感を持っていると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、運用資産残高（AUM）の拡大、キャリードインタレスト（成功報酬）の最大化、プリンシパル投資（自己資金投資）における公正価値（FV）の継続的な成長を目指す方針を掲げています。
中期経営計画として明確な数値目標は開示されていませんが、以下の分野を重点的に手掛けています。
– プライベートエクイティ投資事業（主要）: 引き続き中核事業として、厳選した投資を実行し、企業価値向上に貢献。
– 不動産投資事業: 2024年11月に開始し、賃貸住宅、オフィス、ホテル等への投資を進めています。
– グローバルテック・グロース投資事業: 2025年3月に開始。アジアでの共同ファンド設立や米国スタートアップ投資のアライアンスを通じて、成長領域への投資機会を追求しています。
4. 事業モデルの持続可能性
インテグラルの収益モデルは、主に投資先の売却益などによる投資収益、ファンド運用に伴う管理報酬、および経営支援料で構成されます。投資収益は株式市場や景気動向に左右され変動が大きい性質がありますが、安定的な管理報酬によるリカーリング収益も確保しています。AUM（運用資産残高）は着実に拡大しており、Fee-Earning AUMも大幅に増加しています。これは、将来の管理報酬とキャリードインタレストの源泉となるため、事業基盤の強化につながると考えられます。また、不動産投資やグローバルテック・グロース投資といった新たな収益源の確立にも取り組んでおり、事業モデルの多角化を進めています。
5. 技術革新と主力製品
インテグラルの事業は、PE投資戦略そのものが独自の知見とノウハウの集合体です。投資先の選定、企業価値向上のための経営支援、最適なイグジット戦略の策定など、一連のプロセスにおいて培われた専門性が競争優位性となります。「主力製品」としては、「プライベートエクイティ投資事業」およびそれを通じて生み出される企業価値と収益自体が該当します。特定の技術開発を行っているわけではありませんが、投資の実行力、企業の変革を支援する経営力を強みとしています。
6. 株価の評価
- 株価: 3,425.0円
- 実績EPS（直近12か月）：425.39円
- 実績PBR（実績）：1.98倍
- 実績BPS（実績）：1,730.94円
EPS（直近12か月）を基にPERを算出すると、約8.05倍（3425.0円 ÷ 425.39円）となります。
業界平均PERが11.8倍であるため、現在の株価は業界平均と比較してPERでは割安な水準にあります。
PBRは1.98倍で、業界平均PBRの1.9倍と同水準です。
7. テクニカル分析
現在の株価（3,425円）は、年初来高値（4,400円）からは約22%低い水準、年初来安値（2,191円）からは約56%高い水準にあります。
50日移動平均線（3,615.50円）を下回っており、短期的な下落トレンドにある可能性があります。
しかし、200日移動平均線（3,315.27円）は上回っており、中長期的なトレンドは維持されているとも考えられます。
直近10日間の株価は、一時的に3,400円台前半まで下落した後、3,425円で本日終値を迎えており、底堅さも見られますが、高値圏にあるとは判断しにくい状況です。
8. 財務諸表分析
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売上高（Total Revenue）
- 2021年12月期: 3,278百万円
- 2022年12月期: 4,035百万円
- 2023年12月期: 8,292百万円 (前年比 +105%)
- 2024年12月期: 21,821百万円 (前年比 +163%)
- 過去12か月: 23,358百万円
売上高は過去数年で著しい成長を遂げています。ただし、PE投資事業の特性上、投資先の売却益計上タイミングによって四半期ごとの収益は大きく変動する傾向があります。直近の2025年12月期 第2四半期決算では、収益が前年同期比で48.8%減少しています。
– 親会社所有者に帰属する当期純利益（Net Income Common Stockholders）
– 2021年12月期: 1,173百万円
– 2022年12月期: 2,021百万円
– 2023年12月期: 7,574百万円 (前年比 +275%)
– 2024年12月期: 18,106百万円 (前年比 +139%)
– 過去12か月: 15,072百万円利益も売上高と同様に過去数年で大幅に増加していますが、直近の2025年12月期 第2四半期決算では、親会社所有者に帰属する中間利益が前年同期比で64.1%減少しています。
– キャッシュフロー
– 営業活動によるキャッシュフロー（過去12か月）：8,170百万円のプラス。
– フリーキャッシュフロー（過去12か月）：12,520百万円のプラス。直近の2025年12月期 第2四半期では、営業活動によるキャッシュフローは△456百万円とマイナスでしたが、前年同期の△2,809百万円からは改善しています。
– 収益性指標
– ROE（直近12か月）：29.19%
– ROA（直近12か月）：20.36%高いROE、ROAを維持しており、効率的な資本活用と収益創出能力を持つと評価できます。
– 財務健全性
– 自己資本比率（2025年6月30日）：77.6%
– 流動比率（2025年6月30日）：7.21倍
– 総負債/自己資本比率（2025年6月30日）：5.00%自己資本比率が非常に高く、流動比率も極めて高水準であり、総負債も自己資本と比較して非常に少ないことから、極めて健全な財務体質であることが示されています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想配当利回りは0.99%で、1株配当は34.00円を予想しています。
配当性向は9.17%と低水準にあり、企業が得た利益に対して配当に回す割合は小さいです。
2025年12月期の中間配当は17円が実施され、期末配当も17円を予想しており、通期で34円の配当が予定されています。これは前年度（2024年通期34円）から維持されています。
現状、積極的な自社株買いなどの株主還元策はデータからは確認できませんが、低い配当性向は将来の事業投資や株主還元余地があることを示唆するとも考えられます。10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、3,175円から3,515円の間で推移しており、概ね横ばいからやや上昇傾向を示しています。しかし、本日終値（3,425円）は前日終値（3,415円）からは微増ですが、直近のピーク（3,600円台）からは下落しています。
信用買残は増加傾向にあり、今後、需給面で売り圧力となる可能性も考えられます。信用売残は0株です。
ベータ値は1.66と高く、市場全体の動きに対して株価が大きく変動しやすい特性を持つことを示しています。
主要株主の上位を役員等のインサイダーが占めており、持ち株比率は70.58%と非常に高く、発行済み株式の約7割を経営陣が保有しています。これは、経営陣が企業価値向上と株主利益に対する強いコミットメントを持っていると解釈できる一方、市場に流通する株式（浮動株）が少ないため、株価の変動が大きくなる要因にもなりえます。11. 総評
インテグラルは、日本の中堅・中小企業に特化したプライベートエクイティ投資を中核とする企業です。過去数年間で売上と利益を大きく伸ばしており、高い収益性と極めて健全な財務体質を誇ります。投資事業の性質上、業績は投資先の売却タイミングによる変動が大きいものの、運用資産残高（AUM）やFee-Earning AUMの着実な成長は、今後の安定した収益基盤の構築に寄与すると考えられます。不動産投資やグローバルテック・グロース投資といった新分野への展開も、事業モデルの多様化と将来の成長ドライバーとなる可能性があります。
株価は、PERで見て業界平均を下回っており、財務健全性や収益性を考慮すると、相対的な割安感があるとも考えられます。ベータ値が高く、市場変動の影響を受けやすい銘柄です。経営陣による高い株式保有比率は、経営の一貫性と企業価値向上への意欲を示す一方、流動性への影響も考慮する必要があります。業績の変動性は大きいものの、中長期的なAUMの拡大と新規事業の成長が今後の注目点となります。12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）は2024年12月期で+163%と非常に高く、年次では顕著な成長を遂げています。Fee-Earning AUMも大幅に増加しており、将来の収益源となる運用資産が拡大しています。PE事業の性質上、四半期ごとの収益は変動しますが、長期的な成長は維持されていると評価できます。
- 収益性: S
- 直近12か月の実績でOperating Marginが72.56%、ROEが29.19%、ROAが20.36%と非常に高く、業界平均を大きく上回る高水準にあります。収益創出能力と資本効率性は極めて優れていると判断されます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は77.6%（2025年6月末）、流動比率は7.21倍、Total Debt/Equityは5.00%と、主要な財務健全性指標は全てにおいて極めて優良な水準を示しています。非常に強固な財務基盤を持つと評価できます。
- 株価バリュエーション: A
- 実績EPS（直近12か月）に基づくPERは8.05倍であり、業界平均PER11.8倍と比較して割安な水準にあります。PBRは1.98倍で業界平均PBR1.9倍と同水準です。高い収益性と財務健全性を考慮すると、株価は相対的に割安感があると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 5842 |
| 企業名 | インテグラル |
| URL | https://www.integralkk.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
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