トーイン（7923）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、トーイン（7923）の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
トーインは、包装資材、精密コーティング、およびその他の事業を展開する企業です。食品、日用品、化粧品、医薬品向けの包装材料や、感圧ラベル、糊ラベルなどの各種ラベルを提供しています。また、スマートフォン、半導体、記憶媒体、建築材料などに使われる糊、接着剤、機能性塗料のコーティングも手掛けています。その他にも、受託包装サービスや販売促進ツールの提供も行っています。特に、樹脂包材においては国内首位級の地位を占めており、精密塗工フィルムにも注力しています。
事業構成（2025年3月期予想）:
- 包装資材事業: 89%
- 精密塗工事業: 8%
- その他事業: 3%
2. 業界のポジションと市場シェア
トーインは、包装・ラベル印刷業界の大手であり、樹脂包材分野では国内で高いシェアを誇る「国内首位級」のポジションにあります。このことは、製品の品質や供給能力において高い競争力を持っていることを示唆します。
競争優位性: 企画提案型営業による環境対応資材や加飾技術の提供、海外展開強化などが挙げられます。
課題: 訪日外客や賃金上昇などの好材料がある一方で、食品価格等の物価上昇、原材料・エネルギー・人件費・物流コストの上昇、為替変動、海外情勢、個人消費の低調など、厳しい事業環境が継続しています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、以下の分野を重点的に推進しています。
* 包装資材事業のシェア拡大: 国内における基盤事業の強化。
* 精密コーティング事業の強化: 成長分野である半導体関連需要に応えるための技術力・生産体制の強化。
* 海外事業の強化: ベトナム・タイの現地法人が増収を達成しており、グローバル展開を加速。
中期経営計画の具体的な数値目標や期間については、提示された決算短信では言及されていませんが、上記の戦略を継続的に推進していく方針です。
4. 事業モデルの持続可能性
トーインの事業モデルは、多様な産業（食品、医薬品、電子機器、建設など）に資材や機能性製品を提供する特性から、比較的安定した需要基盤を持っています。
* 収益モデル: 包装資材は日用品・食品といった生活必需品に不可欠であり、継続的な需要が見込めます。精密コーティング事業は、半導体関連など先端技術分野の需要に支えられており、成長性が期待されます。
* 市場ニーズの変化への適応: 「環境対応資材や加飾技術等」の企画提案型営業を推進しており、環境意識の高まりや製品の高付加価値化といった市場ニーズの変化に対応しようとしています。精密コーティング事業の強化も、デジタル化の進展に伴う需要増加に対応するものです。
5. 技術革新と主力製品
トーインは、特に「精密塗工フィルム」の分野に注力しており、半導体関連の需要が好調であることが示されています。この事業は、高度な技術力を要する精密なコーティング技術を基盤としており、同社の技術的方向性を示唆しています。
* 技術開発の動向: 精密コーティングにおける製造・販売の統合管理組織改編により、効率化と市場対応力の強化を図っています。
* 収益を牽引する製品・サービス:
* 包装資材: 国内のパッケージ部門が底堅い売上を維持し、海外法人も増収に貢献しています。
* 精密コーティング製品: 半導体関連の好調な需要が売上・利益を牽引しています。
6. 株価の評価
トーインの株価（868.0円）は、以下の指標と比較して評価できます。
* PER（会社予想）: 6.83倍
* 業界平均PER 10.0倍と比較すると、割安な水準にあります。
* 会社予想EPS 127.15円に業界平均PERを適用した場合の理論株価は約1,271.50円となります。
* PBR（実績）: 0.40倍
* 業界平均PBR 0.5倍と比較すると、割安な水準にあります。
* 実績BPS 2,180.76円に業界平均PBRを適用した場合の理論株価は約1,090.38円となります。
現在の株価は、業界平均と比較して割安評価と見受けられます。
7. テクニカル分析
現在の株価は868.0円です。
* 年初来高値・安値: 年初来高値1,060円、年初来安値615円。
* 52週高値・安値: 52週高値1,060円、52週安値615円。
* 移動平均線: 50日移動平均856.24円、200日移動平均722.00円。
* 株価推移:
* 現在株価は50日移動平均線を上回っており、200日移動平均線を大きく上回っています。これは中長期的な上昇トレンドを示唆しています。
* 直近10日間の株価は、810円から910円のレンジで推移し、本日868円とやや下落傾向にあります。しかし、直近安値（10/20の815円）からは回復傾向にあります。
* 年初来高値から約18%低い水準にあり、高値圏から一時的に調整している可能性があります。
8. 財務諸表分析
| 指標 | 過去12か月 | 2025/3期（予） | 2024/3期 | 2023/3期 | 2022/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（百万円） | 14,582 | 14,582 | 13,507 | 12,697 | 11,518 |
| 粗利益（百万円） | 2,960 | 2,960 | 2,420 | 1,952 | 1,786 |
| 営業利益（百万円） | 891 | 891 | 411 | 16 | -97 |
| 純利益（百万円） | 597 | 597 | 487 | 49 | -62 |
| ROE | 5.76% | — | 5.72% | — | — |
| 自己資本比率 | 53.4% | — | — | — | — |
| 流動比率 | 1.51 | — | — | — | — |
- 売上高: 過去数年間、連続して増加傾向にあり、持続的な成長を示しています。直近12ヶ月の売上高成長率は約7.96%です。
- 利益: 営業利益と純利益は、2022年3月期の赤字からV字回復し、大幅に改善・増加しています。特に直近12ヶ月と2025年3月期予想では、高い水準の利益を計上しています。収益構造が改善していることが伺えます。
- ROE・ROA: ROE（実績5.72%、過去12ヶ月5.76%）は日本企業の平均と比較してやや控えめですが、収益改善に伴い上昇傾向にあります。ROA（過去12ヶ月2.92%）も同様です。
- 財務健全性: 自己資本比率53.4%、流動比率1.51、D/Eレシオ33.72%と、いずれの指標も非常に健全な水準にあります。強固な財務体質を維持しています。
- キャッシュフロー: 第1四半期連結キャッシュ・フロー計算書は提示されていませんが、現金及び預金は2,378.7百万円あり、潤沢な手元資金を保有しています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.02%（1株配当17.50円）
- 配当性向: 14.74%
- 配当성향が比較的低いことから、今後の業績や財務状況によっては増配余地がある可能性も考えられます。
- 配当実績・予想:
- 2025年3月期実績は年間合計22.50円（記念配当含む）。
- 2026年3月期予想は年間合計17.50円（中間5.00円、期末12.50円）と、記念配当が無くなるため減配予定ですが、通常の配当水準としては安定しています。
- 自社株買い: 発行済株式の約21%にあたる1,344,200株を自己株式として保有しています。これは、将来的な株主還元策（消却や株式交換など）に活用される可能性があります。
- 今後のイベント: 2026年3月30日（UTC）に配当落ち日が予定されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の変動傾向: 株価は年初来安値から大きく回復し、中期的には上昇トレンドにあります。直近10日間では最高値910円から868円へと若干の調整局面が見られますが、出来高は比較的低水準で推移しており、大きな売買は発生していません。
- 投資家関心: 出来高が低く、信用買残が信用売残を大きく上回る（信用倍率0.00倍）ことから、積極的に注目されている銘柄というよりは、需給が限られている状況と見られます。
- 株価への影響要因:
- 半導体関連需要の動向が精密コーティング事業の業績に直結し、株価に影響を与える可能性があります。
- 原材料費や為替変動、海外経済情勢、国内個人消費の動向などが、包装資材事業を中心に業績に影響を与える要因となります。
- 今後発表される決算や、中長期経営計画に関する新たな情報開示も注目されます。
11. 総評
トーインは、樹脂包材を主力とする包装資材事業と、成長性の高い精密コーティング事業を両輪として堅調な業績回復・成長を遂げています。特に、2022年3月期の赤字から大幅な収益改善を果たし、売上高も継続的に増加しています。財務基盤は自己資本比率53.4%と非常に健全であり、安定した経営が期待できます。株価は業界平均PER/PBRと比較して割安な水準にあり、配当性向も低く、株主還元余地も潜在的にあります。一方で、原材料コスト増や個人消費の低迷といった外部環境の課題も存在しますが、環境対応資材や海外展開の強化で適応を図っています。株価のモメンタムとしては中長期的に上昇傾向にありますが、直近では調整局面も見られます。出来高は少なく、投資家からの注目は現状では限定的と推測されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率約7.96%、3年CAGR約8.2%、QoQ売上成長率4.00%と、堅実な売上成長を継続しており高評価。
- 収益性: A
- 過去の赤字から大きく改善し、LTM営業利益率約6.11%（企業財務指標では7.32%）、粗利率約20.3%を達成。収益構造の改善が顕著であり高評価。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率53.4%、流動比率1.51、D/Eレシオ33.72%と、全ての指標が非常に健全な水準にあり、最高評価。
- 株価バリュエーション: S
- PER6.83倍（会社予想）が業界平均10.0倍、PBR0.40倍（実績）が業界平均0.5倍と、いずれも業界平均と比較して明確に割安な水準にあり、最高評価。
注意事項:
- 本レポートは、提供されたデータに基づき作成されたものであり、個別の銘柄の売買を推奨するものではありません。
- 記載内容は現時点での情報に基づくもので、将来の業績や株価を保証するものではありません。
- 投資に関する最終的な決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 7923 |
| 企業名 | トーイン |
| URL | http://www.toin.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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