倉敷紡績（クラボウ、証券コード: 3106）企業分析レポート
株価: 7,020円（終値 2025-10-31）／時価総額: 約1,263億円
本資料は公開情報を整理したもので、投資助言を目的としません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要
- 1888年創業の総合素材・装置メーカー。繊維、化成品、環境メカトロニクス、食品・サービス、不動産の複合事業体。
- 繊維は綿紡績に強み（デニム等厚地）。非繊維の拡大を継続。
- 主な事業と製品
- 化成品：高機能樹脂、機能フィルム、軟質ウレタン、不織布、硬質ウレタン、無機建材、半導体関連材料 等
- 環境メカトロニクス：検査・計測、FA、ウェハ洗浄、プラントエンジニアリング、バイオ関連
- 繊維：糸（高機能「NaTech」等）、ユニフォーム、カジュアル
- 食品・サービス：フリーズドライ食品（即席麺具材等）、ホテル、運転学校 等
- 不動産：不動産賃貸・管理
- 事業構成（売上構成比・カッコ内はセグメント利益率の目安）
- 繊維32%（約0%）、化成品44%（約8%）、環境メカトロニクス15%（約15%）、食品・サービス7%（約7%）、不動産2%（約54%）
- 海外売上比率：28%（2025年3月期）
- 従業員：3,881人、本社：大阪市中央区
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内の綿紡績の大手。繊維の成熟やボラティリティを補完すべく、化成品・エレクトロニクス・不動産等で事業ポートフォリオを多角化。
- 競争優位性
- 素材から装置・エンジニアリング、賃貸不動産までの収益源の分散。
- 環境メカトロニクス（FA・ウェハ洗浄等）の技術蓄積、化成品の用途拡張（太陽電池向け等）。
- 課題
- 半導体・自動車向け需要の循環影響、繊維（ユニフォーム・カジュアル）の需要減と工場再編費用。
- 原材料・為替の変動リスク、火災関連の訴訟継続。
- 市場シェア
- 定量的な国内外シェアは開示不足につき記載省略。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「Accelerate ’27」（2025年4月開始）
- 高収益事業の成長加速：環境メカトロニクス、産業マテリアル（不織布・ウレタン等）、機能フィルム・高機能樹脂に注力。
- 経営資源の効率的活用：基盤事業の収益力向上、製造拠点の最適化（例：安城工場の閉鎖準備・異常操業費発生）。
- R&D強化：ライフサイエンス、エレクトロニクス、機能性素材の開発。
- 1Q（2026年3月期）進捗
- 環境メカトロニクスが好調（売上+25.9%、セグ利益+127.6%）。
- 化成品は市場ごとに強弱（半導体市況弱含み、太陽電池向け堅調、自動車向け北米弱い）。
- 特別利益（投資有価証券売却益 43.37億円）を計上（構造的収益ではない一時要因）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 景気敏感の繊維・化成品、景気連動性が相対的に低い不動産の組合せでボラティリティ緩和。
- 設備・エンジニアリングやアフターサービスを含むメカトロで継続収益を志向。
- 適応力
- 半導体・再エネ・FAなど成長領域へのシフトを継続。繊維は高付加価値（機能糸・ユニフォーム）に寄せつつ生産最適化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 半導体関連の洗浄・計測技術、FA・検査装置、機能性樹脂・フィルム、機能糸（NaTech）、不織布・ウレタン加工。
- 収益牽引
- 1Qは環境メカトロニクスが利益成長を牽引。不動産は安定的に高利益率。化成品は太陽電池・産業マテリアルが堅調。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（現株価7,020円）
- PER（会社予想）：12.43倍（業界平均21.7倍比で低水準）
- PBR（実績）：0.98倍（業界平均1.0倍と同程度）
- BPS：7,166円 → 株価は簿価近辺
- 配当利回り（会社予想）：4.02%（5年平均3.32%を上回る水準）
- EV/EBITDA（概算）：約7.8倍（EV約1,208億円＝時価総額1,263−現金158＋負債103［億円換算］、EBITDA約155.8億円）
- EV/Sales（概算）：約0.80倍（売上約1,505億円）
- コメント
- 予想EPS 564.7円に対する水準は、同業平均比で相対的に低いバリュエーション。PBRは1倍前後で資産面とバランス。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：7,215円、200日：6,736円。現値は50日線をわずかに下回り、200日線は上回る状態（中期は上昇基調維持、足元は調整）。
- 位置
- 年初来高値 8,770円、安値 4,840円。現値は高値から約20%下、安値からは約45%上の中位圏。
- 需給
- 直近出来高は3カ月平均並み。信用倍率1.56倍、信用買残は前週比で減少（やや整理進捗）。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連、単位：億円）
- 売上高：1,506（LTM、前年1,513）—横ばい
- 営業利益：103（LTM、2024/3期 92）—改善傾向
- 営業利益率：約6.8%（LTMベース、1Q単独は約6.0%）
- 当期純利益：90（LTMベース、2024/3期 67）／注：2025/4-6月期は有価証券売却益の一時要因を含みLTM利益率が高め（企業指標ベース利益率8.1%）。平常化すればやや低下余地。
- EBITDA：172（LTM表、別データでは156）—概ね10〜11%台のEBITDAマージン
- 効率性・資本性
- ROE：実績7.62%（LTMベースでは約10%とするデータもあり。一時利益影響に留意）
- ROA：3.38%
- 自己資本比率：63%（1Q末）
- 流動比率：約219%
- D/E：総負債/自己資本 約0.09（総負債1,027億円、現金1,584億円 → ネットキャッシュ）
- インタレストカバレッジ（概算）：EBIT/支払利息 ≈ 38倍
- 推移
- 売上は2023/3期をピークに横ばい〜微減だが、粗利・営業利益は改善基調。繊維の苦戦を非繊維でカバー。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期：年間180円（中間60、期末120）
- 2026/3期（会社予想）：年間282円（中間141、期末141）
- 予想配当性向：約35%
- 自社株買い
- 2024年11月決議に基づく取得で自己株式増加（1Q末 自己株1,273,677株）。資本効率の改善施策を実施。
- 権利落ち
- 次回想定の権利落ち日：2026-03-30（会社開示ベース）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日：7,450円近辺から下落後、7,000円前後での持ち合い。出来高は平常域。
- 52週変化率：+53.3%、ベータ：0.39（5年、低ボラティリティ）
- イベント
- 1Qで特別利益計上（投資有価証券売却益）。半導体・自動車・為替の外部環境が短期の株価要因。
- 株主構成に機関投資家比率が一定（約39%）。アクティビスト系ファンドの保有も確認され、資本政策への関心が継続。
11. 総評
- 非繊維（環境メカトロニクス、化成品、不動産）が利益を支え、繊維の変動を相殺。中計「Accelerate ’27」に沿った高収益領域の伸長が進展。
- 財務体質は堅健（高自己資本比率・ネットキャッシュ）。一方、半導体・自動車のサイクル、繊維の構造課題、火災関連訴訟などの不確実性に留意。
- バリュエーションはPERが同業平均比で低位、PBRは1倍前後。1Qの純利益は一時要因の寄与が大きく、通期は会社計画（売上減、営業減益見通し）を踏まえた評価が必要。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上YoY -0.4%と横ばい。3年CAGRは+約4〜5%だが直近は伸び悩み。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約6.8%、EBITDAマージン約10〜11%台。業界平均と同程度〜やや上。1Qの純利益率上振れは一時要因を除外して評価。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約63%、流動比率約219%、実質ネットキャッシュ、低D/E・高金利余力。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER 12.4倍（業界平均21.7倍比で低水準）、PBR約1.0倍、EV/S ≈ 0.8倍。収益見通し（営業減益予想）を織り込みつつも相対指標は抑制的。
参考データ
– 予想EPS（会社）：564.72円、予想PER：12.43倍
– BPS（実績）：7,166円、PBR：0.98倍
– 予想配当：282円、配当利回り：4.02%、配当性向：約35%
– 直近四半期（2025/4-6）：売上3,574億円（-0.4%）、営業益216億円（+4.4%）、純利益518億円（特別利益含む）
– リスク要因（開示ベース）：半導体・自動車の需要変動、原材料・為替、火災関連訴訟 など
企業情報
| 銘柄コード | 3106 |
| 企業名 | 倉敷紡績 |
| URL | http://www.kurabo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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