テルモ（4543）企業分析レポート
株価：2,491.5円（直近終値）／時価総額：3.69兆円／市場：東証プライム（精密機器）
– 企業情報
– 概要：医療機器大手。心臓・血管（カテーテル、ステント、IVUS、人工心肺など）、メディカルケアソリューションズ（シリンジ、輸液・ポンプ、院内モニタ、製薬向けプレフィルドシリンジ等のCDMO/パッケージ）、血液・細胞テクノロジー（血液バッグ、成分採血、自動血液処理、病原体不活化、細胞処理）を三本柱に世界展開。
– 収益構成（連結・事業比率/セグ利益率の目安）：心臓血管60%（営業利益率25%前後）、メディカルケアソリューションズ20%（同11%前後）、血液・細胞テクノロジー19%（同13%前後）。海外売上比率79%。
– 強み：インターベンショナル（TIS）や人工心肺・酸素化装置で高シェア領域を複数保有。使い捨て消耗品と装置の組み合わせによるストック性。
– 業界のポジションと市場シェア
– 位置付け：日系メドテックの中核銘柄。カテーテル/ガイドワイヤ、ラジアルアクセス、人工心肺、神経血管（コイル等）、血液・成分採血機器などで世界的な存在感。
– 競争優位：品質・信頼性、臨床サポート体制、豊富な消耗品ラインアップ、グローバル販売網。装置×消耗品による継続収益モデル。
– 課題：為替・規制（欧州MDR等）対応コスト、米国関税政策の不確実性、一部製薬向け受託（CDMO/パッケージ）のプロジェクト中止リスク、価格競争。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン：グローバル医療需要拡大を背景に、重点製品の拡販、新製品投入、原価改善・販管費効率化で持続成長を志向。
– 2026年3月期（会社計画）：売上1兆500億円（+1.3%）、調整後営業利益2,140億円（+5.2%）、営業利益1,940億円（+23.0%）、EPS 96.95円。為替前提：USD/JPY=140、EUR/JPY=160。
– 重点領域（第1四半期短信要旨）：心臓血管でインターベンショナル成長継続、血液・細胞は北米の血漿関連好調。ホスピタルケアは一部事業終了影響で減収も効率化を推進。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：装置の設置拡大と消耗品（カテーテル、回路、バッグ等）の継続使用による安定収益。医療需要の人口動態的な追い風。
– 適応力：幅広い地域・製品ポートフォリオで分散。規制・為替の影響はあるが、原価改善や製品ミックスで吸収を図る方針。
– 技術革新と主力製品
– 技術動向：低侵襲治療向けのデバイス（ガイドワイヤ、バルーン、ステント、IVUS）、脳動脈瘤治療用コイル/デバイス、人工心肺・酸素化装置、血液・細胞処理システム等で継続開発。
– 収益牽引：心臓血管（インターベンショナルシステムズ）、血漿関連（北米）などが増益に寄与。製薬向けプレフィルド/デバイス提供も中長期の柱。
– 株価の評価（バリュエーション）
– PER（予想）：25.7倍（業界平均21.1倍比でプレミアム）
– PBR（実績）：2.68倍（業界平均1.8倍比でプレミアム）
– EV/Sales（概算）：約3.56倍（EV≒3.69兆円、売上1.04兆円）
– EPS/BPS対比：EPS（予想）96.95円、BPS 928.21円。配当30円で予想配当性向約33%。
– コメント：成長性・収益性の安定を背景に相対的プレミアム水準。
– テクニカル分析
– 52週レンジ：2,352〜3,182円。現値は高値比約-22%で「安値圏寄り」。
– 移動平均：50日線2,553円、200日線2,668円に対し、現値2,491.5円は両線を下回る。中期は下押し基調。
– 直近ボラティリティ：Beta（5年）0.38と低位。出来高は10日平均346万株（3カ月平均411万株）で平準化。
– 財務諸表分析（IFRS・連結）
– 成長：
– 売上：7033億円（2022）→8,202億円（2023）→9,219億円（2024）→1兆361億円（LTM）。3年CAGR約+13.8%、LTM対前年+12%台。
– 収益性（LTM）：
– 粗利率：約54.1%（5607億/1兆0361億）
– 営業利益率：約15.2%（報告ベース）／第1四半期実績は約21.5%（調整後は約22.7%）
– EBITDAマージン：約23.8%
– 純利益率：約11.3%
– ROE：8.68%、ROA：6.62%
– キャッシュフロー（LTM）：
– 営業CF：2,077億円（売上比約20%）
– レバードFCF：1,209億円（売上比約11.7%）
– 安全性：
– 自己資本比率：74.8%（6/30時点：76.1%）
– 流動比率：2.64倍
– D/E：15.3%（実質ネットキャッシュ近傍）
– 備考：利益・CFともに安定拡大傾向。Q1は増益で通期進捗は売上24.8%、調整後営業利益27.6%相当。
– 株主還元と配当方針
– 配当：前期年間26円→今期予想30円（利回り約1.20%）。予想配当性向約33%。
– 自己株式：発行株の約0.38%保有（直近時点）。新たな自己株買いの公表は—（不明）。
– 5年平均利回り：0.84%（安定配当に近い水準）。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：直近10日で戻り鈍化、50・200日線下。年初来は安値圏寄り。
- 信用需給：信用買残50.5万株（前週比▲13.9万）、信用倍率2.78倍とロング優位だが買い残は減少。
- 投資家構成：機関投資家保有約60%と安定的。Beta低位でディフェンシブ性。
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近々のイベント：11/12/2025 決算発表（コンセンサスとの差異が短期株価要因）、3/30/2026 権利落ち予定日。
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総評
- 成長性：3年CAGR約+14%、LTMも+12%台と堅調。Q1の増益基調も確認。
- 収益性：粗利率5割超、EBITDAマージン2割超。報告ベース営業利益率は15%前後だが、Q1および調整後では2割超に改善。
- 財務健全性：自己資本比率75%前後、実質ネットキャッシュ、流動性も厚い。
- バリュエーション：PER/PBRともに業界平均比でプレミアム。ディフェンシブ性とグローバル多角化を市場が織り込む形。
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テクニカル：52週ゾーンでは安値圏寄り、移動平均線下で中期トレンドは慎重。業績イベントが短期の変動要因。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+12%台、3年CAGR約+14%。Q1も増益。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約54%、EBITDA約24%、Q1/調整後営業利益率≒22%と良好（報告ベースLTMは約15%）。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約75%、流動比率2.6倍、低D/E、ネットキャッシュ近傍。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER25.7倍（業界平均21.1倍超）、PBR2.68倍（同1.8倍超）、EV/S約3.6倍。
参考指標（抜粋）
– EPS（予想）96.95円／BPS 928.21円／ROE 8.68%
– OCF 2,077億円／レバードFCF 1,209億円（FCF利回り概算約3.3%）
– 50日線 2,553円／200日線 2,668円／52週高安 3,182円／2,352円
注記
– 本レポートは提供データに基づく事実整理であり、投資助言ではありません。
– 不明な事項や未開示項目は—としており、将来予想には不確実性があります。必要に応じて追加データで再評価してください。
企業情報
| 銘柄コード | 4543 |
| 企業名 | テルモ |
| URL | http://www.terumo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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