企業分析：ユーザーローカル（3984）

ユーザーローカル（3984）企業分析レポート

株価基準日: 2025-10-31 終値 1,962円
市場区分: 東証プライム / 33業種: 情報・通信業
時価総額: 318億円

1. 企業情報

• 概要: 企業のデータ活用・AI活用を支援するSaaS（データクラウド）を展開。主力は以下の法人向けクラウドサービス。
  • User Insight（アクセス解析・UI/UX分析、ヒートマップ）
  • Social Insight（SNS分析・運用支援）
  • Support Chatbot（顧客サポート自動化）
  • ChatAI（法人向け生成AI活用）
• 特徴: 単一セグメント（データクラウド事業、SaaS）。国内売上が90%以上。高粗利・サブスクリプション中心のストック収益モデル。
• 企業基礎情報: 2007年設立、本社: 東京都港区。代表取締役社長: 伊藤 将雄。

2. 業界のポジションと市場シェア

• ポジション: 国内でAI×データ分析・顧客接点自動化領域のSaaSを多数ラインアップ。高い営業利益率とキャッシュ創出力から、スモール〜ミッドキャップSaaSの中でも収益性に特色。
• 競争優位性:
  • プロダクト群の幅（アクセス解析/SNS分析/チャットボット/生成AI）によるクロスセル余地
  • 高粗利（売上総利益率約90%）と高い自己資本比率に裏付けられた投資余力
• 課題:
  • 国内依存（売上の90%以上）による成長の地理的制約
  • 生成AIやチャットボット分野の技術コモディティ化リスクと価格競争
  • 顧客のスイッチングコストは一定ある一方、代替SaaSとの比較可能性

※ 市場シェアの定量データは開示なし。

3. 経営戦略と重点分野

• ビジョン/戦略（決算短信要旨）
  • 既存サービスへのAI実装強化、AIアルゴリズム拡充
  • 生成AI連携（対話型AIとの連携を含む）を推進
  • 営業・カスタマーサクセス体制の強化、基幹システム整備
  • AI人材育成（エンジニア/データサイエンティスト）
• 中期施策
  • 機能強化、販売促進投資、新規製品開発・新市場開拓の先行投資継続
• 2026年6月期会社予想
  • 売上高 52.84億円（前期比+15.3%）
  • 営業利益 22.07億円（同+12.0%）
  • 当期純利益 15.23億円（同+6.6%）

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデル: サブスクリプション中心のストック収益。高粗利でスケールメリットが働きやすい。
• 適応力:
  • 生成AI実装やプロダクト横断のアップセル/クロスセルによりニーズ変化に対応
  • 一方で、生成AIの普及で差別化が難しくなるリスク、価格下落圧力への対応が論点
• 顧客基盤: 特定顧客依存は開示対象外（特定顧客10%未満）。国内企業を中心に幅広いユースケース。

5. 技術革新と主力製品

• 主力:
  • Support Chatbot、User Insight、Social Insight、ChatAI（法人向け生成AI）
• 技術開発:
  • 対話型/生成AIとの連携強化が継続テーマ
  • 既存SaaSへのAI機能拡張（自動化・分析精度向上等）
• 収益牽引:
  • 高粗利のSaaSポートフォリオ全体が収益を牽引（製品別売上は非開示）

6. 株価の評価（バリュエーション）

• 株価: 1,962円
• 予想EPS: 95.13円 → 予想PER 約20.6倍（会社公表値と一致）
• 実績BPS: 543.35円 → PBR 約3.61倍（実績）
• 比較（業界平均）
  • PER: 20.6倍 vs 業界平均 23.2倍（やや低位）
  • PBR: 3.61倍 vs 業界平均 2.3倍（プレミアム）
• キャッシュリッチ:
  • 現金等 85.46億円（株式時価総額比 約27%）
  • EV ≒ 318億円 − 85億円 = 約233億円（有利子負債明細は未開示、概算）
  • EV/Sales ≒ 233億円 / 45.82億円 ≈ 約5.1倍
• 参考指標
  • 予想配当利回り: 1.02%
  • FCF（LTM）: 約10.2億円 → FCF利回り ≈ 3.2%
  • PSR（時価総額/売上）: 約7.0倍

※ EV/Sの業界平均は未提示のため相対評価は控えます。

7. テクニカル分析

• トレンド系:
  • 50日移動平均: 2,017円 / 200日: 1,845円
  • 現在値は50日線をやや下回り、200日線を上回る水準（中立〜やや弱含みの短期、基調は中期上向き）
• 位置取り:
  • 52週高値 2,199円（−10.8%）、52週安値 1,313円（+49.4%） → レンジ中腹〜やや上
• 需給:
  • 信用倍率 12.91倍（買い残優位）。買い残は前週比減少（−19,100株）
  • 直近出来高は10日平均>本日>3カ月平均の中間帯（流動性は平均的）
• 短期プライスアクション（直近10日）:
  • 1,900〜2,000円のレンジ推移。直近は2,000円近辺で上値を試すも押し戻されやすい

8. 財務諸表分析

• 成長（売上・利益）

  • 売上高（億円）: 26.84（2022）→ 32.89（2023）→ 39.08（2024）→ 45.82（2025）

  3年CAGR ≈ 19.5%、LTM成長 +17.3%（会社資料）
  – 営業利益（億円）: 10.25 → 13.72 → 17.28 → 19.71（安定成長）
  – 収益性
  – 粗利率 ≈ 89.9%（4,120/4,582）
  – 営業利益率 ≈ 43.0%（1,971/4,582）
  – 純利益率 ≈ 31.2%
  – ROE 17.4%、ROA 13.1%（LTM）
  – キャッシュフロー（2025年6月期）
  – 営業CF +18.06億円、投資CF −2.60億円、財務CF −6.77億円（自己株取得・配当）
  – 期末現金等 85.46億円、LTMレバードFCF 約10.2億円（プラス継続）
  – 財政状態
  – 自己資本比率 87.2%、流動比率 7.26倍、総資産 99.7億円
  – 負債圧力は低位。資産の大半が流動資産（現金等）

9. 株主還元と配当方針

• 2025年6月期 配当実績: 年間14円（配当性向 約15.7%）
• 2026年6月期 配当予想: 年間20円（中間10/期末10、予想配当性向 約21.0%）
• 自社株買い等: 2025期 財務CFに自己株式取得の計上あり（期末自己株式 207,896株、1.28%）
• 株主構成: インサイダー保有 47.97%、機関保有 16.05%、フロート 783万株

10. 株価モメンタムと投資家関心

• モメンタム: 直近は2,000円前後で上値が重く、短期はもみ合い。ベータ0.36で市場感応度は低位。
• 関心要因
  • 生成AI関連プロダクトの進展、アップセル/クロスセルの実行
  • 会社計画（売上+15%/営業益+12%）の進捗
  • 国内SaaS競争・価格動向、解約率（未開示）の動向
  • 信用買い残の整理状況

11. 総評

• 強み: 高粗利・高営業利益率、潤沢な現金、自己資本比率の高さ、安定した2桁成長、配当の増配方針。
• 論点: 生成AI・チャットボット領域の競争激化、国内依存の成長上限、短期的な需給（信用買い優位）。
• バリュエーション: 予想PERは業界平均をやや下回る一方、PBRはプレミアム。高収益・高成長を背景とした評価バランスとみられる。EV/Sは約5.1倍（概算）。

※ 本レポートは公開情報の事実整理・分析であり、投資勧誘・助言を目的としません。

12. 企業スコア（S/A/B/C/D）

• 成長性: A

LTM売上+17%前後、3年CAGR約19.5%と高い成長を継続。
– 収益性: S

粗利率約90%、営業利益率約43%、ROE 17%台。
– 財務健全性: S

自己資本比率87%、流動比率7.26倍、実質無借金・現金豊富。
– 株価バリュエーション: B

予想PERは業界平均をやや下回る一方、PBRは上回る。EV/Sは約5.1倍（相対比較データ不足のため中立評価）。

参考データ（抜粋）

• 売上高: 45.82億円（2025/6期、+17.3%）
• 営業利益: 19.71億円（+14.1%）
• 当期純利益: 14.29億円（+20.6%）
• EPS（実績/予想）: 88.71円 / 95.13円
• BPS: 543.35円
• 配当（実績/予想）: 14円 / 20円
• 現金等: 85.46億円
• 50DMA/200DMA: 2,017円 / 1,845円
• 52週高安: 2,199円 / 1,313円

（不明・未開示項目は記載していません）

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。

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