1. 企業情報
共和レザーは、1935年設立のトヨタ系合成樹脂製品の総合メーカーです。主な事業は合成レザーカバー材料の製造・販売で、特に自動車内装用レザーにおいては大手として知られています。高級車向けに強みを持ち、近年は環境対応材の開発にも注力しています。事業内容は、車両用が87%、住宅・住設用が5%、ファッション・生活資材用が8%と、自動車関連事業が収益の大部分を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
「トヨタ系、自動車内装用樹脂レザー大手。高級車向け強み。」との記述から、自動車内装材市場において強固な地位を確立していると考えられます。トヨタグループとの安定した取引基盤が競争優位性となっています。また、「環境対応材に注力」している点は、環境意識の高まりや法規制強化に対応する上で将来的な競争力を高める要素となります。一方で、主要顧客である自動車メーカーからの受注動向に業績が大きく左右されるという点で、特定の顧客への依存リスクが存在します。直近の中間決算では、主要顧客からの受注減少が売上減の要因として挙げられています。具体的な市場シェアのデータは提示されていません。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画や詳細な数値目標は確認できませんでした。ただし、企業概要にある「環境対応材に注力」という点は、同社の重要な経営戦略の一つであると推察されます。環境負荷の低減や持続可能性への対応は、自動車業界全体の流れであり、この分野での技術開発や製品投入は、将来の成長を支える重点分野と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、自動車内装用レザーを主軸とし、自動車産業の生産動向に大きく依存しています。トヨタグループという安定した顧客基盤は強みですが、近年加速するEV化や軽量化、高級内装材の多様化といった自動車業界の構造変化への適応が、事業モデルの持続可能性を左右する鍵となります。環境対応材への注力は、これらの変化に対応し、新たな市場ニーズを取り込むための重要な取り組みです。しかし、直近の決算では車両用事業の売上減少が見られるため、今後の市場変化への適応力が注目されます。
5. 技術革新と主力製品
自動車内装用樹脂レザーにおいて「高級車向け強み」とされていることから、独自の技術力や品質管理能力が競争力の源泉であると考えられます。また、「環境対応材に注力」しており、この分野での技術開発が進行していると推察されます。製品としては「合成レザーカバー材料」が主力であり、「Sobagni」ブランドを展開しています。これらの製品は、車両の内装だけでなく、住宅・住設用やファッション・生活資材用としても利用され、多角的な事業展開を図っています。
6. 株価の評価
現在の株価873.0円に対し、以下の指標が示されています。
– PER（会社予想）: 69.34倍
– PBR（実績）: 0.58倍
– EPS（会社予想）: 12.59円
– BPS（実績）: 1,501.48円
業界平均と比較すると、PERは業界平均15.9倍を大きく上回っており、現在のEPS水準から見ると株価は割高に評価されている可能性があります。これは、直近の業績悪化（特に中間期の純損失計上）により、予想EPSが低くなっていることが影響していると考えられます。一方、PBRは業界平均0.7倍を下回る0.58倍であり、純資産に対して株価が割安であると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価873.0円は、年初来高値923円に比較的近く、年初来安値571円からは大きく上昇しています。50日移動平均線878.60円とほぼ同水準であり、200日移動平均線773.49円を上回って推移しています。これは、中期的な上昇トレンドの中にあることを示唆しています。ただし、直近10日間の株価は866円から879円の範囲で推移しており、やや方向感に乏しいか、調整局面にある可能性も考えられます。出来高は直近10日平均（40.9k株）が3ヶ月平均（84.92k株）を下回っており、活発な取引が一時的に減退している状況です。
8. 財務諸表分析
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売上高:
- 2022年3月期：47,096百万円
- 2023年3月期：45,792百万円
- 2024年3月期：52,037百万円
- 2025年3月期（LTM）：56,397百万円（あくまで過去12ヶ月の合計であり実績とは異なる場合あり）
- 2026年3月期中間期（実績）：25,594百万円（前年同期比△1.9%）
- 2026年3月期通期（会社予想）：53,000百万円（前期比△6.0%）
売上高は2023年3月期を底に回復傾向にありましたが、直近の中間期では前年同期比で微減となり、通期予想も減収を見込んでいます。
– 利益:
– 2024年3月期は営業利益2,570百万円、純利益1,958百万円と比較的堅調でしたが、2026年3月期中間期では営業利益129百万円（前年同期比△86.0%）と大幅減益となり、親会社株主に帰属する中間純損失△27百万円を計上しました。通期予想も営業利益700百万円（前期比△67.3%）、親会社株主に帰属する当期純利益300百万円（前期比△72.7%）と大幅減益を見込んでおり、収益性が大幅に悪化している状況です。
– ROE（実績）: 3.03% (2024年3月期)、2.44% (過去12ヶ月)。資本効率は低い水準です。
– ROA（実績）: 1.90% (過去12ヶ月)。同様に低い水準です。
– 自己資本比率: 60.9% (2024年3月期実績)、64.6% (2026年3月期中間期末)。非常に高い水準を維持しており、財務健全性は極めて良好です。
– 流動比率: 1.86 (直近四半期)、1.90 (2026年3月期中間期末)。短期的な支払い能力も健全な状態です。
– D/E（Total Debt/Equity）: 1.00% (直近四半期)。負債が非常に少なく、健全な財務状況を示しています。
9. 株主還元と配当方針
配当利回り（会社予想）は5.96%と非常に高く、1株配当（会社予想）52.00円が維持されれば、個人投資家にとって魅力的な水準です。2026年3月期の中間配当は前年同期の16.00円から26.00円に増配されており、通期配当予想52.00円は据え置きです。配当性向は69.41%（過去12か月）と高い水準ですが、直近の中間期で純損失を計上し、通期純利益も大幅な減益予想であることから、今後の配当維持には利益水準との整合性を注視する必要があります。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は37.70%と、S&P500の19.74%を上回る上昇を見せています。しかし、直近10日間の株価はレンジ内で推移し、出来高も減少傾向にあります。信用倍率が4.03倍と信用買い残が多い状況は、株価上昇局面で需給悪化のリスクとなる可能性があります。直近の中間決算で大幅減益と純損失が発表されたことは、今後の投資家心理や株価にネガティブな影響を与える要因となり得ます。
11. 総評
共和レザーは、トヨタ系自動車内装用レザーの大手として、強固な顧客基盤と高い財務健全性を持つ企業です。特に自己資本比率の高さや負債の少なさは特筆すべき点です。一方で、収益面では課題を抱えており、直近の中間決算では主要顧客からの受注減少により売上が微減し、大幅な営業減益および純損失を計上しました。通期予想も大幅な減益を見込んでおり、利益率が大きく悪化しています。
株価に関しては、PBRは割安ですが、PERは現在の利益水準から見ると非常に割高です。高水準の配当利回りは魅力的ですが、業績悪化の中での持続可能性には注意が必要です。今後は、自動車業界の変化への適応、特に環境対応材分野での具体的な進展と、収益力の回復状況が注目されます。
12. 企業スコア
| 評価項目 | 評価 | 評価理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 直近中間期の売上高は前年同期比△1.9%。通期売上高予想も前期比△6.0%と減収見込みであるため。 |
| 収益性 | D | 直近中間期で営業利益は△86.0%と大幅減益、さらに親会社株主に帰属する中間純損失を計上。通期予想も大幅減益のため。 |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率64.6%、流動比率1.90、Total Debt/Equity 1.00%と、極めて高い水準で財務が非常に健全なため。 |
| 株価バリュエーション | D | PER (会社予想) 69.34倍が業界平均15.9倍と比較して非常に割高。PBRは業界平均より割安だが、PERの割高感が強い。 |
企業情報
| 銘柄コード | 3553 |
| 企業名 | 共和レザー |
| URL | http://www.kyowale.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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