以下はartience（証券コード:4634）の企業分析レポートです。
artience（4634）企業分析レポート
1. 企業情報
artienceは、2024年1月に「東洋インキSCホールディングス」から社名変更した企業で、凸版印刷を主要株主とする化学メーカーです。主な事業内容は、印刷インキをはじめとする「色材・機能材」、高機能フィルムや接着剤などの「ポリマー・塗加工」、食品や包装向けの「パッケージ」、情報系印刷材料の「印刷・情報」にわたる幅広い製品の製造・販売です。特に、液晶パネル用顔料、EV電池材料（分散体）、インクジェットインキなどの機能性材料分野を成長の柱としています。
2. 業界のポジションと市場シェア
artienceは、印刷インキ分野において国内最大手の地位を確立しています。しかし、国内の印刷市場が縮小傾向にある中で、高機能材料分野への事業転換を加速させています。EV電池材料や光半導体材料、機能性フィルムなど、成長が見込まれるエレクトロニクス、モビリティ、医療・ヘルスケア市場への展開を進めており、競争環境は厳しいものの、長年培った化学技術と製品開発力が競争優位性となります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、事業ポートフォリオの転換と収益性向上を目指し、「高収益既存事業群への変革」「戦略的重点事業群の創出」「経営基盤の変革」を重点戦略としています。具体的には、車載用リチウムイオン電池材料や光半導体材料といった次世代製品の開発・顧客開拓に注力しています。中期経営計画では、機能性材料分野の強化を通じて、持続的な成長と企業価値向上を目指しています。直近の決算短信では、ポリマー・塗加工分野の好調が報告されていますが、EV市場の成長鈍化やディスプレイ需要の変動が課題として挙げられています。
4. 事業モデルの持続可能性
artienceの事業モデルは、多様な化学製品を通じて幅広い産業分野に貢献することで、特定の市場変動リスクを分散しています。特に、高付加価値な機能性材料分野へのシフトは、印刷市場の縮小というトレンド変化に対応し、持続可能な成長を目指す意図が伺えます。電子機器、EV、医療など、今後の成長が期待される市場への参入は、市場ニーズの変化への適応力を高める要素ですじますが、これらの分野での競争激化や技術革新のスピードへの対応が持続性を左右します。
5. 技術革新と主力製品
同社は、液晶パネル用材料、光半導体材料、車載用リチウムイオン電池材料（分散体）、インクジェットインキ、機能性フィルム、導電性接着シート、缶用塗料などを主力製品としています。これらの製品は、微粒子の分散技術や高分子合成技術といったコア技術を活かしたもので、各市場の先端ニーズに対応しています。EV電池材料のような次世代製品の開発には継続的に投資しており、独自の技術力を通じて、高機能・高付加価値な製品を提供することで収益を牽引することを目指しています。
6. 株価の評価
- PER（会社予想）: 10.15倍
- PBR（実績）: 0.62倍
- EPS（会社予想）: 309.82円
- BPS（実績）: 5,096.21円
現在の株価3145.0円に対し、会社予想PERは10.15倍であり、業界平均PER20.4倍と比較すると割安な水準にあります。また、PBRも0.62倍と、業界平均PBR1.1倍を下回っており、純資産価値から見ても比較的割安に評価されている可能性があります。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は3120円から3255円の範囲で推移し、現在は3145円です。52週高値は3775.00円、52週安値は2502.00円です。現在の株価は52週高値からは約16.7%下落、52週安値からは約25.7%上昇した水準にあります。
50日移動平均線（3151.90円）をわずかに下回り、200日移動平均線（3068.79円）は上回っています。このことから、株価は直近では上値が重い展開が見られますが、中長期的には底堅い推移をしており、高値圏でも安値圏でもない、レンジ相場における比較的中立的な水準にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は増加傾向にありましたが、直近12ヶ月（LTM）は3475億円と2024年期比で微減。2025年12月期第2四半期決算では、売上高は前年同期比2.0%減、通期予想も前期比+1.1%と成長が鈍化しています。
- 利益: 営業利益は2022年の68億円から2024年には204億円へと回復しましたが、直近12ヶ月では192億円となっています。2025年第2四半期決算の中間純利益は前年同期比41.5%減と大きく落ち込み、通期予想も下方修正されています。これは、EV市場の成長鈍化、中小型パネル向け需要の低迷、為替の変動などが影響しています。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業活動によるキャッシュフローは214億円のプラスですが、投資活動や財務活動によるキャッシュフローはマイナスで推移しており、現金及び現金同等物の残高は減少傾向にあります。
- ROE（実績）: 7.30%（過去12ヶ月は5.47%）。資本効率は業界平均と比較してやや控えめな水準です。
- ROA（実績）: 2.58%（過去12ヶ月）。総資産に対する利益率は平均的です。
- 自己資本比率（実績）: 55.4%（2025年6月30日時点では56.6%）。非常に高く、財務健全性は優れています。
- 流動比率（実績）: 1.86（2025年6月30日時点では185.6%）。短期的な債務返済能力も十分に確保されています。
総じて、財務基盤は非常に強固ですが、直近の業績は外部環境の影響で減速しており、収益性に一時的な課題が見られます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.18%
- 1株配当（会社予想）: 100.00円
- 配当性向: 35.03%
配当利回りは3%を超えており、安定的な配当政策を維持しています。配当性向も約35%と健全な水準です。2025年12月期第2四半期決算短信では、期中に自己株式の取得（554,300株）および消却（3,000,000株）を実施しており、配当と合わせた株主還元策を積極的に行っていることが伺えます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変化率は-12.52%と、市場全体のパフォーマンス（S&P 500の52週変化率+19.74%）と比較して劣後しています。直近の四半期売上高成長率（前年比-4.30%）および四半期利益成長率（前年比-51.90%）はいずれもマイナスであり、これが株価モメンタムを弱める要因となっている可能性があります。
出来高は平均10万株程度で、信用倍率は0.69倍と売り長傾向にあります。短期的な需給面では、売り圧力が存在する可能性も示唆されます。しかし、バリュエーションの割安感を背景に、中長期的な視点での投資家からの関心は引き続き存在するものと考えられます。
11. 総評
artienceは、印刷インキ市場における確固たる地位を基盤としつつ、高機能材料分野への事業転換を進める企業です。強固な財務健全性を持ち、自己資本比率や流動比率は非常に優れています。PERおよびPBRは業界平均と比較しても割安な水準にあり、株主還元も配当と自社株買いを通じて積極的です。
一方で、EV市場の成長鈍化、ディスプレイ市場の調整、為替変動などの外部要因により、直近の業績は伸び悩み、利益面では下方修正が行われています。この業績の減速が、直近の株価モメンタムや市場評価に影響を与えています。
今後の株価は、事業構造転換の進捗、特に戦略的重点分野であるEV電池材料や光半導体材料における具体的な収益貢献、そして市場環境の変化への適応力が重要な鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- LTM売上は前年度比で微減、直近四半期売上成長率（YoY）は-4.30%。2025年通期予想も前期比+1.1%と鈍化が見られるため。
- 収益性：B
- LTM営業利益率は5.5%で、粗利率は21.0%。直近四半期は減益傾向が見られるものの、中期的な事業転換による改善余地も考慮し中立評価。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率55.4%（2025年Q2末 56.6%）と非常に高く、流動比率も185.6%（2025年Q2末）と健全で、財務基盤は盤石。
- 株価バリュエーション：A
- PER（会社予想）10.15倍は業界平均20.4倍と比較して大幅に割安。PBR（実績）0.62倍も業界平均1.1倍を下回っており、割安感が高い。
企業情報
| 銘柄コード | 4634 |
| 企業名 | artience |
| URL | https://www.artiencegroup.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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