日本エコシステム (9249) 企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場する日本エコシステム (9249) について、以下の情報に基づき分析を行います。
1. 企業情報
日本エコシステムは、環境、交通インフラ、公共サービスの3つを主軸に多角的な事業を展開しています。愛知県一宮市に本社を置き、主に中部地方に地盤を置いていますが、M&Aを積極的に活用し事業領域を拡大しています。
主な事業内容は以下の通りです。
* ファシリティ事業: 公営競技場の運営受託、公営競技向けシステム（トータリゼータシステム）の設計・製造・販売・設置・保守、防炎合板等の加工製造・販売、空調給排水設備設計・施工・保守、AI競輪予想サービスの提供、警備・清掃など多岐にわたります。
* 環境事業: 排水浄化効率向上剤の研究・開発・製造・販売、産業用太陽光発電設備の設計・施工・保守・売電など、水処理と再生可能エネルギー関連事業を行っています。
* 交通インフラ事業: 高速道路やその他の道路における情報通信設備、交通インフラ設備、道路照明の点検・保守、事故や災害からの復旧、雪氷対策、土木工事、交通規制など、高速道路の維持管理を担っています。
* アセットマネジメント事業: 賃貸不動産、不動産売買、リース、経営コンサルティングなどを手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本エコシステムは、公営競技場運営受託、高速道路の維持管理、水質管理といった、公共性の高いインフラ関連サービスを複数手掛けています。これらの分野はそれぞれ特性が異なりますが、安定した需要が見込める特性があります。M&Aを積極活用することで、事業領域を拡大し、市場での競争力を高めようとしています。特定の市場での明確なシェアに関する情報はありませんが、多角化戦略により、特定の事業分野に依存しないリスク分散を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、M&Aを軸とした事業領域の拡大を主要な経営戦略としています。これにより、ファシリティ、交通インフラ、環境、アセットマネジメントの各事業を強化し、収益基盤の多様化を目指しています。
中期経営計画においては具体的な数値目標は開示されていませんが、2025年9月期第3四半期までの期間中に、ベニクス株式会社、株式会社三進、Jes東海通建などを連結子会社として取得しており、M&A戦略を着実に実行していることが伺えます。これにより、防炎合板等の製造・販売、高速道路の維持管理、ICT/AI関連サービスなど、各事業分野での拡大を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
日本エコシステムの事業モデルは、公営競技場の運営受託や高速道路の維持管理といった、安定した公共サービスを基盤としています。これらは社会インフラに不可欠であり、市場ニーズも比較的安定しています。加えて、排水浄化や再生可能エネルギーといった環境分野、そしてM&Aによる新事業や既存事業の強化を通じて、市場ニーズの変化への適応力と収益機会の拡大を図っています。多角的な事業展開とM&Aを組み合わせることで、特定の事業や市場の変動リスクを分散し、事業モデルの持続可能性を高めようとしていると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の具体的な詳細は限定的ですが、ファシリティ事業では「AI競輪予想サービス」を取り込み、ICT/AI関連領域に進出しています。また、環境事業では排水浄化効率向上剤の研究・開発・製造・販売を行っており、独自の技術が収益に寄与している可能性があります。
収益を牽引しているのは、連結売上高の約47%を占めるファシリティ事業と、約38%を占める交通インフラ事業です。これらの事業における公営競技関連システムや高速道路の維持管理サービスが主力製品・サービスと考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価1,512.0円に基づき、以下の指標を算出します。
* EPS（会社予想）: 80.50円
* PER（会社予想）: 1,512.0円 ÷ 80.50円 = 18.78倍
* BPS（実績）: 650.95円
* PBR（実績）: 1,512.0円 ÷ 650.95円 = 2.32倍
業界平均PERが15.0倍、業界平均PBRが1.2倍であることと比較すると、日本エコシステムのPERおよびPBRは業界平均を上回る水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,512.0円です。
* 年初来高値：1,685円
* 年初来安値：1,236円
* 50日移動平均：1,570.58円
* 200日移動平均：1,526.77円
現在の株価は年初来高値よりは低い位置にありますが、年初来安値からは上昇しています。50日移動平均線と200日移動平均線のいずれをも下回っており、直近の株価はやや調整局面にある可能性が示唆されます。
売上高・利益の推移
売上高は過去数年間にわたり増加傾向にあります。
* 2021年9月期: 6,985百万円
* 2022年9月期: 7,220百万円
* 2023年9月期: 7,577百万円
* 2024年9月期（予想）: 9,301百万円
* 過去12ヶ月（LTM）: 10,699百万円
営業利益は、2023年9月期に一時的に減少したものの、2024年9月期（予想）では回復基調にあります。LTMの営業利益率は約7.66%です。2025年9月期第3四半期累計では、M&Aに伴う販管費の増加などにより、営業利益は前年同期比で減少しており、利益率も3.8%と低下しています。
効率性・健全性指標
- ROE（過去12か月）: 13.78%と高い水準にあり、自己資本を効率的に活用して利益を上げている状況が示唆されます。
- ROA（過去12か月）: 3.11%
- 自己資本比率: 2024年9月末時点では58.3%と健全な水準でしたが、2025年6月末時点では積極的なM&Aに伴う有利子負債の増加により39.7%まで低下しています。
- 流動比率: 2025年6月末時点で1.59倍と、短期的な支払い能力は健全な水準です。
- 総負債/自己資本比率（D/E比率）: 2025年6月末時点で109.08%と、M&Aによる借入増加が負債比率を高めています。
キャッシュフロー
2025年9月期第3四半期決算短信では、四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないとの記載があり、詳細なキャッシュフローの状況は不明です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは1.17%（年間17.67円）です。配当性向は16.15%と、利益に対する配当の割合は低い水準にあります。2025年9月期の中間配当は支払済みであり、期末配当も予想が公表されています。積極的なM&A戦略を推進していることから、得られた利益を成長投資に再配分する傾向があると考えられます。自社株買いに関する情報はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は1,500円台前半で推移しており、大きな変動は見られません。出来高は毎日数千株程度と比較的少なく、売買代金も4,000千円台で推移するなど、市場の注目は限定的である可能性があります。信用買残は9,900株あるものの、信用売残は0株であり、信用倍率も0.00倍となっています。50日移動平均線および200日移動平均線を下回る水準で推移しており、株価のモメンタムは現時点ではやや弱い状態にあることが示唆されます。株価に影響を与える要因としては、今後のM&A戦略の進捗状況、M&Aによる収益貢献、各事業セグメント（特に公共サービス、交通インフラ）の受注状況などが考えられます。
11. 総評
日本エコシステムは、公共性の高いインフラ関連事業を基盤とし、M&Aを積極活用して事業領域を拡大している企業です。売上高は着実に成長しており、ROEも高い水準を維持しています。しかし、積極的なM&A戦略により、借入金が増加し、自己資本比率が低下、D/E比率が上昇するなど、財務健全性には一時的に変化が見られます。また、M&Aに伴う販管費の増加などにより、直近では営業利益率が低下する傾向にあります。現在の株価は業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあります。株主還元は配当を中心に行われていますが、配当性向は低めです。株価モメンタムは現時点では強くなく、今後のM&A効果や利益率改善が注目されます。
12. 企業スコア
| 観点 | 評価 | 評価理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | LTM売上成長率は12.70%、2025年通期売上高予想も前期比+26.0%と高い成長率を示す。M&Aによる事業領域の拡大が売上成長を牽引しており、積極的な成長戦略が実行されている。 |
| 収益性 | B | LTM営業利益率は7.66%とまずまずの水準ですが、2025年9月期第3四半期累計の営業利益率は3.8%へ低下しており、M&Aに伴う販管費増や金利負担増の影響が見られます。一方でROE（過去12カ月）は13.78%と高水準です。一過性の要因を考慮し、現在のところは中立的な評価とします。 |
| 財務健全性 | C | 2024年9月末時点の自己資本比率は58.3%と健全でしたが、2025年6月末時点ではM&Aに伴う多額の借入により39.7%まで低下しています。また、Total Debt/Equity比率も109.08%に上昇しており、負債の比率が高まっています。流動比率は1.59倍と短期的な健全性は保たれているものの、中長期的な負債増加と自己資本比率の低下は注意が必要です。 |
| 株価バリュエーション | D | 会社予想PERは18.78倍（業界平均15.0倍）、実績PBRは2.32倍（業界平均1.2倍）であり、いずれの指標も業界平均を上回っており、現在の株価は割高な水準にあると考えられます。 |
企業情報
| 銘柄コード | 9249 |
| 企業名 | 日本エコシステム |
| URL | https://www.jp-eco.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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