1. 企業情報
株式会社平和堂は、滋賀県を地盤とする総合小売業者です。食品、衣料品、住居関連商品などの小売事業を主軸とし、滋賀県内で圧倒的な市場シェアを築いています。小売事業がグループ全体の売上の約95%を占め、その他に惣菜・生鮮加工センターの運営、ビルメンテナンス、外食・アミューズメントなどの小売周辺事業も展開しています。近年は東海や北陸地方へのドミナント戦略による出店拡大を進め、中国においては百貨店事業も手掛けています。1957年に設立され、本社を滋賀県彦根市に置き、ニチリウグループに加盟しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
平和堂は、特に地盤である滋賀県において極めて高い市場シェアを持ち、競争優位性を確立しています。ドミナント戦略を通じて、出店地域での効率的な店舗網を築き、地域におけるブランド認知度と顧客ロイヤルティを高めています。ただし、全国展開する大手スーパーマーケットやドラッグストア、ディスカウントストアとの競争は激化しています。また、実質賃金の伸び悩みによる消費者の購買意欲の低下、人件費・建築資材・光熱費などのコスト上昇、採用難も課題として挙げられます。海外事業である中国の百貨店事業は、現地の経済減速や改装の影響で減収となっています。
3. 経営戦略と重点分野
平和堂は、2030年に向けたグループ目標として、連結営業収益5,000億円以上、営業利益率4.5%以上、ROE8%以上などを掲げています。第五次中期経営計画では、以下の重点戦略を推進しています。
– 子育て世代対応: KVI（Key Value Item）を活用した価格訴求や、プライベートブランド（PB）・生鮮品の差別化により、子育て世代のニーズに対応。
– HOP経済圏拡大（ドミナント）: HOPアプリの会員数を拡大し、One-to-Oneマーケティングを強化。新規出店や既存店改装によるドミナント強化、フォーマット戦略に基づいた店舗展開。
– 生産性改善・コスト構造改革: パート社員の育成・登用、センター活用（デリカセンターなど）による労務削減、アウトパック化などによる効率化。
これらの施策を通じて、顧客基盤の強化と収益性の向上を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
平和堂の事業モデルは、地域密着型のドミナント戦略と、食料品を中心としたライフライン機能に支えられています。HOPアプリを通じた顧客の囲い込みやPB・生鮮品での差別化は、特定の市場ニーズへの適応力を高めています。また、多様な店舗フォーマット（総合スーパー、食品スーパーなど）を展開することで、地域特性に応じた柔軟な店舗運営が可能です。
一方で、国内消費環境の変動（実質賃金・消費マインド）、人件費や光熱費などのコスト上昇は収益を圧迫する要因となります。中国事業は減速傾向にあり、今後の回復が課題です。しかし、中核である国内小売事業の既存店は堅調に推移しており、デリカセンターの稼働効果など、生産性向上に向けた取り組みも進んでいます。財務基盤が安定している点も事業継続の強みです。
5. 技術革新と主力製品
平和堂は、小売業の特性上、特定の技術革新を前面に押し出すよりは、店舗運営の効率化や顧客サービスの向上に注力しています。
– HOPアプリ: 約105万人（2025年7月時点）の会員数を誇るHOPアプリを活用し、顧客データに基づいたOne-to-Oneマーケティングや金融機能拡充を進めています。
– デリカセンター: 新デリカセンターの稼働により、惣菜・米飯などの製造・加工を効率化し、店舗における労務削減と商品供給体制の強化を図っています。
– 主力製品・サービス: 生鮮品を含む食料品、プライベートブランド（PB）商品は、顧客吸引力の高い主力製品です。無印良品などのテナント誘致も、集客力向上に寄与しています。
6. 株価の評価
- 株価: 2,836.0円
- EPS（会社予想）: 216.31円
- PBR（実績）: 0.74倍
- PER（会社予想）: 13.11倍
現在の株価（2,836.0円）は、会社予想EPSに基づくPERが13.11倍であり、同業種の業界平均PER 21.3倍と比較すると割安な水準にあります。
また、PBR（実績）は0.74倍であり、純資産価値（BPS 3,853.92円）を下回っています。業界平均PBR 1.8倍と比較しても割安であり、現在の株価は企業の持つ資産価値や収益力に対して相対的に低く評価されている可能性があります。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を見ると、年初来高値3,125円、年初来安値2,241円に対し、現在の株価2,836.0円は中程度の水準にあります。
– 52週高値: 3,125.00円
– 52週安値: 2,165.00円
– 50日移動平均線: 2,883.94円
– 200日移動平均線: 2,720.00円
現在の株価は50日移動平均線を下回っていますが、200日移動平均線を上回っており、中長期的には上昇トレンドにある可能性があります。しかし、直近10日間の株価は2859円から始まり2836円で引けており、一時的な下落トレンドが見られます。出来高は80,900株と平均よりやや低い水準で推移しており、モメンタムはやや弱い可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去5年間（2022年2月期〜2026年2月期予想）で415,674百万円から456,000百万円と、緩やかながら増加傾向にあります。特に2024年2月期から2025年2月期にかけては伸長しており、LTM（過去12ヶ月）売上高は451,791百万円で、前年同期比約6.2%増と堅調です。
- 利益:
- 営業利益は、2023年2月期に11,284百万円と落ち込みましたが、2024年2月期は13,260百万円、2025年2月期予想は14,500百万円と回復・成長が見込まれています。LTM営業利益も13,890百万円と堅調です。
- 親会社株主に帰属する当期純利益は、2024年2月期に6,784百万円と一時的に減少しましたが、2025年2月期には10,727百万円、2026年2月期予想は10,800百万円と回復基調にあります。LTM純利益は11,067百万円です。
-
収益性:
- 売上高（LTM）営業利益率: 3.07%
- ROE（過去12ヶ月）: 5.83%
- ROA（過去12ヶ月）: 2.82%
営業利益率、ROEともに、特段高い水準ではありませんが、安定した事業運営を示しています。
– キャッシュフロー:
– 営業活動CF（過去12ヶ月）: 20,060百万円と安定的にプラスであり、本業で着実にキャッシュを生み出しています。
– 投資活動CF: 中期的な設備投資を反映してマイナスとなっていますが、健全な投資の範囲内と見られます。
– 総現金（直近四半期）: 24,160百万円と潤沢です。
– 財務健全性:
– 自己資本比率（直近四半期）: 62.3%
– 流動比率（直近四半期）: 0.74倍
– 総負債/株主資本比率（D/E）（直近四半期）: 9.42%自己資本比率は60%を超え、極めて健全な財務体質を示しています。総負債/株主資本比率も低く、レバレッジが低い安定した経営を行っていると言えます。流動比率は1倍を下回っていますが、小売業の特性上、棚卸資産の回転が速いため、一概に問題とは言えません。
9. 株主還元と配当方針
- 1株配当（会社予想）: 66.00円
- 配当利回り（会社予想）: 2.33%
- 配当性向: 30.12%
平和堂は、安定した配当政策を継続しており、会社予想の配当金は年間66円、配当利回りは2.33%です。配当性向は30%程度と健全な水準であり、利益を内部留保しつつ、株主への還元も行っています。
直近の中間期決算短信によると、自己株式の取得を継続的に実施しており、当中間会計期間に1,000,000株を取得しています。これは、発行済株式数の約2%に相当し、株主還元の積極的な姿勢を示しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は2859円から2836円まで小幅に下落しており、短期的なモメンタムはやや弱い状態です。出来高は80,900株と平常レベルで、特段高い投資家関心が集まっているようには見えません。
信用倍率は1.95倍と、買い残が売り残よりも多い状態ですが、極端な偏りは見られません。信用買残は前週比で減少しており、売り圧力はやや軽減されている可能性があります。株価への影響要因としては、消費環境、コスト変動、金利動向、そして同社の発表する決算内容や中期経営計画の進捗などが考えられます。
11. 総評
平和堂は、滋賀県を地盤に高い市場シェアを持つ地域密着型スーパーマーケットチェーンです。ドミナント戦略とHOPアプリ活用により顧客囲い込みを進め、生産性向上にも取り組むことで、収益は堅調に推移しています。特に財務基盤は自己資本比率62.3%と極めて健全であり、安定した経営が続いています。
株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあり、企業価値に対して市場の評価が低い可能性があります。配当性向も安定しており、自己株買いを含め株主還元にも積極的です。
一方で、国内消費環境の不透明感やコスト上昇、厳しい競争環境、中国事業の減速といった課題も抱えており、これらへの対応が今後の成長を左右するでしょう。中期経営計画での目標達成に向けた施策の進捗が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）は、過去の425,423百万円（2024年2月期）と比較して451,791百万円となり、約6.2%増と堅調です。また、2026年2月期にかけて緩やかながら増収が予想されており、中期経営計画でも2030年目標として営業収益5,000億円以上を掲げており、継続的な成長意欲が見られます。
- 収益性: B
- LTM粗利率は約36.3%、LTM営業利益率は約3.07%です。小売業界全体で、人件費・光熱費・物流費などのコスト上昇圧力がある中で、一定の利益率を維持しています。特段高い水準ではありませんが、安定した事業運営により堅実な利益を確保しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率（直近四半期）は62.3%と非常に高く、財務基盤は極めて健全です。総負債/株主資本比率（D/E）も9.42%と低い水準にあります。流動比率は0.74倍ですが、小売業の特性と潤沢なキャッシュフローを考慮すると問題とはなりません。
-
株価バリュエーション: A
- PER（会社予想）は13.11倍であり、業界平均21.3倍と比較して割安です。
- PBR（実績）は0.74倍であり、業界平均1.8倍と比較して割安です。
純資産および収益性どちらの観点からも、現在の株価は業界平均と比較して割安な水準にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 8276 |
| 企業名 | 平和堂 |
| URL | http://www.heiwado.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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