企業分析レポート：セルシス（3663）
本レポートは、個人投資家向けに開示されている情報を基に、株式会社セルシス（証券コード: 3663）の企業分析をわかりやすく整理したものです。
1. 企業情報
セルシスは、主にクリエイター向けのコンテンツ制作ソリューションを提供している日本のソフトウェア開発会社です。代表的な製品は、イラスト、マンガ、Webtoon、アニメーション制作ソフト「CLIP STUDIO PAINT」で、サブスクリプションモデルで提供されています。他にも、アニメーション制作ソフト「Retas Studio」や、制作ハードウェア「Club Studio Tabmate」などを手掛けています。近年では、コンテンツ流通ソリューションとして「DC3」や「Hive」を提供し、Web3コンテンツ分野への事業進出も図り、クリエイター向け基盤の育成に注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
セルシスは、デジタルコンテンツ制作ツール市場において、主力製品である「CLIP STUDIO PAINT」を通じて強固なポジションを確立しています。同製品の累計出荷本数は5,259万本（2025年6月時点）に達し、サブスクリプションの年間経常収益（ARR）も48.3億円と過去最高を更新するなど、グローバルな利用基盤を拡大しています。クリエイターエコノミーが世界的に拡大する中で、同社は著名なコンテンツIPやデバイスベンダーとの連携を強化し、成長市場において一定の競争優位性を築いていると見られます。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、多くのクリエイターに選ばれている実績があります。
3. 経営戦略と重点分野
セルシスは、「クリエイションで夢中を広げよう」をビジョンに掲げ、中期経営計画2025-2027を策定しています。主要な経営戦略としては、「CLIP STUDIO PAINT」事業の収益基盤強化と、クリエイタープラットフォーム分野における新たな収益柱の構築が挙げられます。特に後者では、2026年のサービス開始を目指し、新たなプラットフォーム開発を進めています。KPIとして期間中のROE30%以上を目標に設定しており、効率的な事業運営と収益成長を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、主力製品「CLIP STUDIO PAINT」のサブスクリプションへの移行が完了し、安定的な収益源となっています。月次チャーン率（解約率）は5.0%（2025年6月末）と開示されており、顧客基盤の維持に努めています。また、グローバル市場での多言語対応やデバイスバンドル、マーケティング強化を通じて、海外売上比率も63%に達するなど、市場ニーズの変化への適応力と収益モデルの持続可能性を高めています。
5. 技術革新と主力製品
主力製品「CLIP STUDIO PAINT」は、2025年3月にVer.4.0のメジャーアップデートを実施し、機能強化や利便性向上を図っています。これにより、買い切りユーザーのサブスクリプション移行や新バージョン購入を促進し、売上に貢献しています。また、コンテンツ流通に特化したインフラソリューション「DC3」やそのプレイヤー「Hive」の開発・提供を通じて、Web3時代を見据えた技術革新にも取り組んでいます。2025年8月には英国に子会社「CELSYS UK Ltd.」を設立予定であり、グローバルでの決済手段の拡充と事業拡大を目指しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,642.0円に対し、PER（会社予想）は28.83倍、PBR（実績）は9.13倍です。業界平均PERが23.2倍、業界平均PBRが2.3倍と比較すると、現在の株価は業界平均に比べて高い水準にあります。この評価は、今後の成長への期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。予想EPSは56.95円、実績BPSは179.78円です。
7. テクニカル分析
現在の株価1,642.0円は、年初来高値1,964円と年初来安値999円の中間で推移しています。直近10日間の株価は1,610円から1,750円の範囲で変動しており、やや下降傾向が見られます。50日移動平均線が1,765.14円、200日移動平均線が1,488.81円であることから、現在の株価は50日移動平均線を下回っていますが、200日移動平均線よりは上に位置しており、中期的な上昇トレンドは維持される可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去12か月で88.8億円、直近四半期の売上高成長率（前年比）は16.70%と堅調に成長しています。2025年12月期通期予想も前年比10.7%増を見込んでいます。
- 利益: 過去12か月の営業利益率は32.37%、中間期の売上総利益率は約60.1%と、ソフトウェア業界として高い収益性を示しています。ただし、直近四半期の純利益成長率は-7.70%と減少しており、これは中間期に計上された特別損失（投資有価証券評価損4億8,030万円）が一因である可能性があります。この一時的な要因がなければ、利益はより高い水準であったと推測されます。
- キャッシュフロー: 直接的なキャッシュフロー計算書の情報は提供されていませんが、直近四半期の現金及び預金は55億円超と潤沢であり、財務基盤の安定性を示しています。
- ROE・ROA: ROE（実績）は23.60%、ROA（過去12か月）は19.14%と、資本を効率的に活用して高い利益を生み出していることを示しています。
- 財務健全性: 自己資本比率は63.4%（実績）、中間期で65.3%と非常に高く、流動比率も2.82倍（直近四半期）と、財務状況は極めて健全です。
- 会計区分: 2025年1月1日より連結から単体（非連結）開示へ移行しているため、過去の連結数値との単純比較には注意が必要です。
9. 株主還元と配当方針
セルシスは、2025年12月期の通期配当予想を36.00円（会社予想配当利回り2.19%）としており、中間配当22円（うちプライム市場上場記念配当10円を含む）と期末配当予想14円で構成されます。これは前期比で増配となる見込みです。配当性向は55.53%であり、利益還元への意識が高いことがうかがえます。また、株主還元策として継続的に自己株式の取得を実施しており、今回も上限50万株、取得総額上限5億円の自己株式取得を決議しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は+35.93%であり、S&P500の同時期変動率を上回っています。これは市場全体と比べて高いモメンタムがあったことを示唆しています。信用買残は818,500株と多いものの、直近で減少傾向にあり、信用倍率は40.32倍です。ベータ値は0.94であり、市場全体の動きと概ね連動する傾向があります。日々の出来高も活発であり、投資家の関心は継続していると見られます。
11. 総評
セルシスは、主力製品「CLIP STUDIO PAINT」のサブスクリプション化とグローバル展開により、堅調な売上成長と高い収益性を確保しています。財務状況は非常に健全であり、現金も潤沢です。中期経営計画では新規事業の柱構築を目指しており、将来的な成長への期待感があります。株主還元にも積極的で、増配と自己株式取得を継続しています。一方、現在の株価は業界平均と比較してバリュエーションが高く、今後の成長が株価に織り込まれている可能性があります。直近の純利益は一時的な特別損失の影響で減少しましたが、本業の収益性は高く維持されています。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）16.70%、通期売上高予想成長率+10.7%であり、堅調な成長が見られます。
- 収益性: S
- 営業利益率（過去12か月）32.37%、粗利率（中間）60.1%と、ソフトウェア業界において非常に高い水準を誇ります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率63.4%〜65.3%、流動比率2.82倍と、財務基盤は極めて健全です。
- 株価バリュエーション: C
- PER 28.83倍（会社予想）は業界平均23.2倍を上回り、PBR 9.13倍（実績）は業界平均2.3倍を大きく上回っており、比較基準からは割高感があります。ただし、成長性の高いソフトウェア企業はPERが高くなる傾向があります。
企業情報
| 銘柄コード | 3663 |
| 企業名 | セルシス |
| URL | https://www.celsys.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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