1. 企業情報
星和電機株式会社は、京都府城陽市に本社を置く電機メーカーです。主な事業内容は、道路情報表示システムなどの「情報機器」、産業用や道路・トンネル向け照明器具などの「照明機器」、配線保護材や電磁波対策部品などの「コンポーネント」の製造・販売です。特にプラント向けの防爆型照明では業界トップの地位を占め、道路表示機器は高い官公需に支えられています。
– 事業セグメント（2024年12月期 連結）:
– 情報機器: 38%
– 照明機器: 38%
– コンポーネント: 22%
– その他: 2%
2. 業界のポジションと市場シェア
星和電機は、プラント向け防爆形照明で業界トップの地位を確立しており、この分野における高い専門性と技術力が競争優位性となっています。また、道路情報表示システムや道路・トンネル照明といった公共インフラ関連の製品は官公需に強く、安定した需要が見込めます。電磁波対策部品や配線保護材といったコンポーネント事業も手掛けており、多角的な事業展開が特徴です。具体的な市場シェアのデータはありませんが、特定分野でのトップポジションは強みと言えます。
課題としては、公共投資や設備投資の動向が業績に大きく影響すること、原材料価格の変動、海外経済の不確実性（米国の通商政策など）が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信によると、星和電機は収益性向上に向けた取り組みとして、以下の点を掲げています。
– マーケティング機能の拡充とソリューション営業の強化: 顧客ニーズに合致した提案力強化を目指しています。
– 新商品の開発: 市場の変化に対応し、付加価値の高い製品を投入することで競争力を高める方針です。
– 生産体制の強化と原価低減: 生産効率の向上とコスト削減により、利益率の改善を図っています。
中期経営計画の具体的な内容は提供資料には記載されていませんが、これらの方針は、既存の強みを強化しつつ新たな成長機会を追求する姿勢を示していると言えるでしょう。
4. 事業モデルの持続可能性
星和電機の事業モデルは、公共インフラや産業設備という安定した需要基盤に支えられています。情報機器事業や照明機器事業は、道路やプラントといった社会インフラの整備・維持に不可欠な製品を提供しており、官公需の高さが収益の安定に寄与しています。また、長年の実績と技術力に基づいた防爆形照明などのニッチトップ戦略も、持続可能性を高める要因です。
市場ニーズの変化に対しては、LED情報表示やe-Duct（ポリ塩化ビニルフリー保護ケーブルハウジング）といった環境配慮型・多機能製品の開発を通じて適応を図っています。これにより、環境規制の強化や省エネニーズの高まりにも対応できる体制を構築していると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
星和電機は、特定の分野で独自の技術力を有しています。
– 防爆形照明: プラント等の危険環境で使用される特殊な照明で、高い安全性が求められる分野でトップシェアを誇ります。
– 道路情報表示システム: 道路の交通状況や工事情報などを表示するシステムで、官公需に強く、安定した需要があります。LED化による視認性向上や省エネ化にも取り組んでいます。
– e-Duct: 環境負荷の低いポリ塩化ビニルフリーの保護ケーブルハウジングを開発するなど、環境対応技術にも注力しています。
– 電磁波対策部品: EMC製品の提供により、現代の電子機器における電磁波ノイズ問題へのソリューションを提供しています。
これらの中でも、情報機器事業と照明機器事業が売上高と利益構成比で上位を占めており、主要な収益牽引役となっています。
6. 株価の評価
現在の株価783.0円に対して、以下の指標が算出されます。
– PER（会社予想）: 8.16倍
– 業界平均PER 12.9倍と比較すると、現在の株価は業界平均より割安に評価されていると判断できます。
– PBR（実績）: 0.58倍
– 業界平均PBR 0.8倍と比較すると、現在の株価は純資産価値に対して割安に評価されていると判断できます。PBRが1倍を下回ることは、企業の解散価値よりも市場評価が低いことを示唆しています。
– EPS（会社予想）: 95.96円
– BPS（実績）: 1,348.87円
これらの指標から、現在の株価はバリュエーションの面では比較的割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を見ると、現在の783.0円は以下の水準にあります。
– 52週高値: 847.00円
– 52週安値: 462.00円
– 50日移動平均線: 739.42円
– 200日移動平均線: 597.07円
現在の株価は50日移動平均線、200日移動平均線を大きく上回っており、直近の年初来高値847円に近づく水準にいます。直近10日間の株価は777円～818円の範囲で推移しており、前日終値790円から783円とやや下落していますが、全体的には年初来高値圏でのもみ合い、あるいはやや調整局面にあると見ることができます。年間のレンジで考えると、高値圏に位置しています。
損益計算書（年度別比較）
| Breakdown | 過去12か月 | 12/31/2024 | 12/31/2023 | 12/31/2022 | 12/31/2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 26,187,316 | 25,215,213 | 23,760,630 | 23,429,836 | 26,230,001 |
| Gross Profit | 6,514,188 | 6,167,707 | 5,224,794 | 5,571,907 | 5,412,497 |
| Operating Income | 2,080,490 | 1,772,185 | 1,041,260 | 1,543,181 | 1,479,577 |
| Net Income | 1,551,611 | 1,350,472 | 793,729 | 1,101,512 | 909,141 |
- 売上高: 2021年から2023年にかけて微減傾向でしたが、2024年12月期および過去12か月では回復基調にあります（過去12か月で26,187百万円）。
- 営業利益: 2023年12月期に1,041百万円と大きく落ち込みましたが、2024年12月期は1,772百万円、過去12か月では2,080百万円と大幅に回復し、収益性が改善しています。
- 純利益: 営業利益と同様に、2023年を底に大きく回復しています。過去12か月で1,551百万円の純利益を計上しています。
財務指標
- ROE（実績）: (連)8.22% (過去12ヶ月 9.11%)
- 収益性の改善に伴い、自己資本利益率も改善傾向にあります。
- ROA（過去12か月）: 4.70%
- 総資産に対する純利益の割合も堅調です。
- 自己資本比率（実績）: 56.8% (直近中間期 63.4%)
- 非常に健全な水準であり、財務基盤が強固であることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 2.40
- 短期的な支払い能力も十分であり、流動性リスクは低いと言えます。
- Total Debt/Equity（直近四半期）: 15.06%
- 負債比率が低く、財務レバレッジも健全な範囲にあります。
- EBITDA（過去12か月）: 2,890백万円。
- キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは952百万円（過去12ヶ月）とプラス。加えて、直近中間期決算短信では短期借入金が大幅に減少（3,500百万円から800百万円へ）しており、財務の健全性が改善していることが伺えます。
全体として、収益性は直近で大きく改善しており、財務健全性も非常に高いレベルにあると言えます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.30%
- 1株配当（会社予想）: 18.00円
- 配当性向（Payout Ratio）: 15.14%
配当性向は15.14%と低水準であり、業績の好調にも関わらず、配当余力は十分にあります。企業として内部留保を重視し、事業への再投資や財務基盤の強化を優先している可能性が考えられます。配当利回りは2.30%で、市場全体と比較すると平均的な水準です。自社株買いに関する明確な言及は提供情報にはありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週変化率: 52.63% (S&P 500の19.74%を上回る)
- 年初来高値： 847円、安値： 462円
- 信用買残: 274,100株
- 信用売残: 9,600株
- 信用倍率: 28.55倍
- 平均出来高 (3ヶ月): 52.84k株
- 平均出来高 (10日): 34.91k株
過去1年間の株価はS&P500の騰落率を大きく上回る52.63%の上昇を見せており、株価モメンタムは強いことが伺えます。直近の出来高は平均出来高に比べるとやや減少傾向にあり、投資家の関心は一時的に落ち着いている可能性があります。信用倍率が28.55倍と高水準であるため、将来的に信用買い残の解消売りによる株価への下方圧力となる可能性も考慮に入れる必要があります。
株価に影響を与える要因としては、公共投資や設備投資の動向、原材料価格の変動、そして各事業セグメント（特に情報機器や照明機器）の受注状況やプロジェクト進捗などが挙げられます。
11. 総評
星和電機は、プラント向け防爆形照明や道路情報システムで強固な事業基盤を持つ企業です。2023年を底に、売上高および利益は大きく回復・改善しており、特に直近の収益性向上は顕著です。財務健全性は自己資本比率63.4%、流動比率2.40と非常に高く、安定した経営基盤を持っています。
株価は過去1年間で大きく上昇し、現在は年初来高値圏で推移していますが、PERやPBRといったバリュエーション指標では業界平均と比較して割安感があります。配当性向は低く、今後の増配余地は大きいと言え、株主還元への期待も持てます。
しかし、株価は高値圏にあり、信用買い残が多い点は短期的な調整リスクとして考慮が必要です。また、事業が官公需や設備投資に依存する側面があるため、景気変動や公共投資の抑制は業績に影響を与える可能性があります。
総合的に見ると、安定した事業基盤と高い財務健全性、そして直近の収益改善が評価できる一方で、市場の変動や特定の事業依存度には注意を払う必要があるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 過去12か月の売上高成長率は3.85%、3年CAGRも約3.8%と、緩やかな成長を示しています。中間期売上高も前年比+8.8%と堅調な回復を見せていますが、爆発的な高成長とは言えないため「B（横ばい〜緩やかな成長）」と評価します。
- 収益性: B
- 過去12か月の営業利益率は7.94%であり、中間期営業利益率も6.7%と改善傾向にあります。セグメント別では情報機器や照明機器が高い利益率を示していますが、コンポーネントは低めです。業界平均データがないため一概には言えませんが、安定した回復と改善傾向を考慮し「B（平均的、改善傾向あり）」と評価します。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は直近中間期で63.4%と非常に高く、流動比率も2.40と健全です。D/Eレシオも15.06%と負債が極めて少ない状況であり、財務体質は非常に強固であるため「S（非常に健全）」と評価します。
- 株価バリュエーション: S
- 会社予想PERは8.16倍、実績PBRは0.58倍であり、業界平均PER (12.9倍) および PBR (0.8倍) と比較して大幅に割安な水準にあるため「S（割安）」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 6748 |
| 企業名 | 星和電機 |
| URL | http://www.seiwa.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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