飛島ホールディングス（256A）企業分析レポート
株価：2,108円（2025-10-31終値）／市場：東証プライム／業種：建設業
1. 企業情報
- 概要
- 老舗・中堅ゼネコンの持株会社体制（2024年10月設立）。グループは土木・建築を主軸に、トンネルや制震補強、防災（地震・水害）領域に強み。不動産・環境、開発会社のM&Aを含む「グロース事業等」も展開。
- 連結事業構成（2025.3期）：土木50%、建築37%、グロース等13%（カッコ内は利益率目安とみられる数値：土木8・建築5・グロース6）
- 業務範囲
- 研究・計画・設計・施工・監理、地域・都市・海洋開発、環境改善
- 企業再編等の仲介、ITソリューション、公共施設運営、エネルギー供給、設備保守、警備
- 不動産取引・賃貸、建機・資材の製販・リース、環境修復、派遣・紹介、コンサル等
- 直近トピック
- 2025年4月：共和成産の子会社化（グロース事業で負ののれん益131百万円計上）
- 季節性：売上は第4四半期に集中
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 中堅ゼネコンとして、土木（トンネル・防災）に強み。大手（いわゆるスーパーゼネコン）に比べ小回りや専門性で差別化。
- 競争優位性
- 防災・制震補強、トンネル施工の実績蓄積
- 公共投資の底堅さの恩恵を受けやすい事業ポートフォリオ
- 課題
- 労務費・資機材価格の高止まりによる粗利圧迫
- 人手不足と施工能力制約、受注選別の必要性
- 建築は民間案件比率が高く景気循環影響を受けやすい
- 市場シェア
- 具体的な数値開示なし（—）
3. 経営戦略と重点分野
- 基本方針
- 自己資本の充実を図りつつ、M&A等を活用したグロース事業への投資継続
- 収益の季節性（下期偏重）を踏まえた通期での収益確保
- 重点分野
- 土木：防災・減災、トンネル等の強み領域での高付加価値化
- 建築：採算性重視、原価上昇の転嫁と設計・調達の高度化
- グロース事業：子会社化による収益基盤拡充、周辺領域のシナジー創出
- 業績目標（2026年3月期会社予想）
- 売上高1,400億円、営業利益65億円、純利益39億円、EPS 203.62円、配当100円（変更なし）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 受注産業（工事収益）中心。公共投資は底堅い一方、建築は景気感応度が高い。グロース事業で収益源の多角化を志向。
- 変化対応力
- 原価上昇（労務・資材）に対し、入札戦略・価格転嫁・工期管理の徹底が鍵
- M&Aを通じた機能補完とポートフォリオ分散での耐性強化
- リスク
- 受注・売上の季節性、価格転嫁の遅れ、工事採算のブレ、人材確保の難度
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 技術・独自性
- トンネル施工、制震補強、防災関連での施工ノウハウ
- 業界全体の潮流：BIM/CIM、ICT施工、プレキャスト化等の生産性向上（同社も適用拡大が想定される）
- 収益ドライバー
- 土木（特に防災・トンネル）と、採算管理を徹底した建築
- グロース事業（子会社の収益寄与、負ののれん等の一過性を除いた平準化収益）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価2,108円、時価総額405億円、予想EPS 203.63円、BPS 2,608.01円
- 予想PER 10.35倍、PBR 0.81倍、配当利回り 4.74%（配当100円）
- 有利子負債 226億円、現金等 207億円 → ネット有利子負債 約20億円
- EV ≒ 405億円 + 20億円 = 約425億円
- 参考倍率
- EV/EBITDA（LTM）：約5.7倍（EV425億円 / EBITDA約75億円）
- EV/売上（LTM）：約0.31倍（売上約1,382億円前提）
- 業界平均との比較（提供値）
- PER：同社10.35倍 vs 業界平均14.0倍 → 相対的に割安
- PBR：同社0.81倍 vs 業界平均1.1倍 → 相対的に割安
- 補足
- 建設セクターは低マージン・資本集約でEV/売上が低位になりやすい特性
7. テクニカル分析
- トレンド
- 株価：2,108円
- 50日移動平均：2,152.8円（現値は下回る）
- 200日移動平均：1,874.3円（現値は上回る）
- 解釈：長期上昇トレンドは維持、短期は50日線割れで調整局面
- 位置
- 年初来高値2,280円に対し-7.5%、年初来安値1,453円に対し+45%
- 直近10日：上値切り下げ・出来高やや減（直近出来高88.5千株 < 10日平均約119.5千株）
- 需給
- 信用買残 74.0万株、信用倍率 30.09倍（買い長）。短期的な反落局面では需給の重さに留意
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（連結）：1,176億円（2022）→1,259億円（2023）→1,320億円（2024）→LTM約1,383億円
- LTM売上YoY：約+4.7%／3年CAGR：約+5.5%
- 収益性（LTM目安）
- 粗利率：約11.4%（15,797/138,259）
- 営業利益率：約4.7%（6,427/138,259）
- 純利益率：2.7%前後（データ差異あり：2.7〜3.1%）
- 効率・資本
- ROE（実績）：7.39%（別データLTM 8.64%）
- ROA（LTM）：約3.1%
- 安全性
- 自己資本比率：32.0%（直近Qで35.9%に改善）
- 流動比率：約148%
- D/E（総負債ベース参考）：45.25%（有利子負債は現金と概ね拮抗、ネット有利子負債は約20億円）
- 利払い能力：EBIT 61.8億円／支払利息 4.5億円 → カバレッジ約13〜14倍
- 四半期（2026年3月期1Q）
- 売上299.1億円、営業利益15.5億円（営業利益率約5.2%）
- セグ利益：土木10.9億、建築7.4億、グロース5.9億（調整後 営業利益15.5億）
（注）LTM数値は提供データ間で差異があるため、一部レンジ表記。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期：期末90円（年間90円）
- 2026年3月期予想：年間100円（利回り約4.74%）
- 目安の配当性向：約46%（提供値）
- 自社株買い
- 足元での公表なし（自己株式 72,595株）
- 方針
- 自己資本充実と投資を行いつつ安定配当を継続するスタンス（開示ベース）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落：+39.0%（S&P500 +19.7%を上回る）
- 直近は50日線を下回り、短期の押し目・もみ合い局面
- 投資家関心
- 信用取引の買い残増加・高倍率（30倍）で個人投資家の関与が高い
- 公共投資・防災関連の政策動向、資材価格、受注動向、M&Aがニュースドライバー
11. 総評
- 事業面：防災・トンネル等の強みを持つ中堅ゼネコン。公共投資の底堅さと、グロース事業のM&Aで収益基盤の拡充を図る方針。
- 成長性：過去数年は緩やかな増収基調。1Qも営業利益率5%台を確保。
- 収益性：建設業の特性からマージンは中位。原価上昇と人材制約への対応が鍵。
- 安全性：自己資本比率は30%台半ばまで改善。ネット有利子負債は小さく、利払い余力は十分。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均を下回り、指標面では相対的に割安。配当利回りも4%台後半。
- テクニカル：長期上昇を維持しつつ短期調整。信用買い残の厚みには注意。
- 注目ポイント：公共防災関連の受注、価格転嫁の進捗、グロース事業の収益寄与、期末偏重の季節性を踏まえた通期の着地。
（本レポートは情報提供のみを目的とし、投資勧誘・助言ではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY約+4.7%、3年CAGR約+5.5%。安定した増収基調。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約11%台、営業利益率約4.7%（1Q約5.2%）。業界中位水準。
- 財務健全性：B
- 根拠：自己資本比率35.9%（改善中）、流動比率約148%、ネット有利子負債は小さくカバレッジ良好。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER 10.35倍・PBR 0.81倍と業界平均（PER14倍・PBR1.1倍）を下回る。EV/EBITDA約5.7倍、EV/S約0.31倍。
参考データ
– 売上（LTM）：約1,382億円
– 営業利益（LTM）：約64億円
– 当期純利益（LTM）：約37〜43億円（データ差異あり）
– EBITDA（LTM）：約75億円
– 自己資本比率：35.9%（2025/6/30）
– 配当：年間100円（予想）、利回り約4.74%、配当性向約46%（提供値）
– テクニカル：50DMA 2,152.8円、200DMA 1,874.3円、年初来高値 2,280円／安値 1,453円
不明点や追加開示があれば、数値の更新に応じて評価は適宜見直しが必要です。
企業情報
| 銘柄コード | 256A |
| 企業名 | 飛島ホールディングス |
| URL | https://www.tobishimahd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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