群栄化学工業（4229）企業分析レポート
注記：本資料は公開情報に基づく客観的整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要と事業
- フェノール樹脂や反応性ポリイミド等の高機能樹脂、レジスト原料（RESITOP）、高純度ビスフェノールFなど電子材料向け化学品が柱。ノボロイド繊維（Kynol）、球状フェノール樹脂など産業向け用途も展開。
- 祖業の食品（でん粉・糖化製品）は外食・飲料向けが中心。
- タイ、インドなど海外拠点を持ち、売上の約3割が海外。
- セグメント構成（連結・売上構成比／利益率の目安）：化学品83%（主力）、食品16%、不動産活用1%（高採算・安定）。
- 基本データ
- 市場：東証プライム（素材・化学）
- 本社：群馬県高崎市
- 従業員：537人、平均年齢39.8歳
- 特色：樹脂素材と糖質の両輪。フェノール樹脂は世界有数の供給者と位置付けられる領域を持つ。電子材料用途が成長ドライバー。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- ニッチ高機能樹脂（フェノール・レジスト材料周辺・反応性ポリイミド・ノボロイド繊維）で実績。価格競争が強い汎用品よりも、機能・品質で差別化しやすい分野に強み。
- 競争優位性
- 高純度・安定品質が求められる電子材料向けに対応できる合成・精製技術。
- 顧客認証・長期取引が効く用途（半導体・液晶・自動車摩擦材など）で参入障壁が相対的に高い。
- 海外生産（タイ、インド）を含む供給網。
- 課題
- 半導体・液晶・自動車など景気循環の影響、および中国市場の在庫調整・価格競争。
- 食品事業はコモディティ色が強く、数量・原料動向に収益が左右されやすい。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性（開示趣旨の整理）
- 主力の化学品で「電子材料（半導体・レジスト関連）」「環境関連高機能繊維」「自動車関連樹脂」の重点強化。
- 食品は商品構成見直しで採算を改善。
- 不動産活用は安定キャッシュ創出。
- 2026年3月期会社計画（5/15発表から変更なし）
- 売上高 310億円、営業利益 23億円、経常利益 25億円、純利益 17億円、EPS 256.29円。
- 事業環境への見立て（短信記載の要旨）
- 半導体はメモリ需要の回復が追い風。液晶用途は価格競争継続、中国在庫調整の影響。自動車関連は回復基調。
- 食品は外食・インバウンド回復を取り込みつつ、収益性重視。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源の多様性：化学品の景気感応度を、不動産活用（高採算・小規模）と食品（安定性）で一部緩和。
- 技術優位の維持：レジスト原料や高純度フェノール系など、品質要求の高い領域での継続的R&Dがカギ。
- 需要変化への適応
- 半導体サイクルへの感応度はあるが、用途分散（メモリ・液晶・自動車・産業材）で平準化を図る構造。
- 海外拠点の活用で需給や為替変動への柔軟性を確保。
5. 技術革新と主力製品
- 主力・特徴製品
- RESITOP（レジスト用）、反応性ポリイミド、フェノール樹脂（機能性・球状含む）、ノボロイド繊維（Kynol）、高純度ビスフェノールF、鋳造用材料（a-system、AR SAND、s-RP nano sand）。
- 開発動向
- 電子材料向けで高純度・低金属不純物管理などの独自技術が競争力の源泉。
- 自動車・環境分野向けに耐熱・難燃・軽量化ニーズへの材料提案。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 3,430円、時価総額約308.6億円、発行済株式 8,998,308株（自己株26.3%）。
- 指標比較（業界平均：PER 20.4倍、PBR 1.1倍）
- 予想PER：13.39倍（EPS予想 256.24円）
- 実績PBR：0.44倍（BPS 7,778.64円）
- 参考LTM PER：約11.8倍（LTM EPS 289.7円）
- EV/S：約0.67倍（EV≈時価総額308.6億＋有利子負債6.7億−現金107.8億≒207.5億、売上LTM≈309.3億）
- コメント
- 業界平均比でPER・PBRとも低水準。実質的な純現金（約101億円、1株あたり約1,520円）を考慮したEVベースでも負担は軽め。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 200日線：3,001円、50日線：3,354円。終値3,430円は両移動平均を上回る。
- 52週高値：3,620円、同安値：2,561円。現状は高値圏に近い（高値比約−5%）。
- 短期足
- 直近10営業日では高値圏からの押し目でやや下向きの調整局面（10/29の急伸後に持ち合い）。
- 出来高は3カ月平均並み（本日1.54万株、3カ月平均1.53万株）だが、直近10日平均は増加（3.11万株）。
- 需給
- 信用買残 18.8万株、信用倍率 94倍と買い残に偏重。短期の値動きに影響しやすい需給。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（LTM）約305.5億円（前期303.1億円）で+0.8%程度。3年レンジは290〜314億円で横ばい圏。
- 直近期（上期）売上 155.6億円（前年同期+2.5%）。
- 収益性（LTMベース）
- 粗利率：約21.4%（6,525/30,545）
- 営業利益率：約7.5%（2,293/30,545）
- EBITDAマージン：約14.5%（4,417/30,545）
- 当期純利益率：約6.3%（1,920/30,545）
- ROE：3.9〜4.0%、ROA：2.5%前後
- 上期実績の営業利益率は約9.0%（1,398/15,565）と改善傾向。
- セグメント（中間期）
- 化学品：売上130.1億、利益12.0億（OPM約9.3%）
- 食品：売上24.3億、利益1.1億（OPM約4.7%）—商品構成見直しで採算改善
- 不動産：売上1.23億、利益0.80億—小規模だが高採算で安定
- 安全性
- 自己資本比率：78.9〜80.5%
- 流動比率：349%
- 有利子負債：6.7億円、現金等：107.8億円（実質無借金・純現金体質）
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想：年100円（中間50円、期末50円）。配当利回り約2.9〜3.0%。
- 配当性向：LTMベース約34.5%（予想EPSベースでは約39%）。
- 自社株
- 自己株式保有比率が約26%と高水準（流通株式が相対的に小さくボラティリティに影響し得る）。
- その他
- 直近の自社株買いの明記はなし（短信ベース）。株式分割は2016年に実施。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価推移：過去1年+20.1%（ベータ0.28で市場感応度は低位）。
- 直近イベント：2025/10/29に中間決算発表、業績は増収・営業増益。為替差損計上もあり純利益は横ばい圏。
- 需給・関心
- 信用買い残の積み上がりと流通株式の少なさ（自己株多め）が短期モメンタムを増幅しやすい構造。
- 主要株主に取引先・業界内企業（例：東京応化工業、三菱ガス化学等）が並び、安定株主比率が高い。
11. 総評
- 事業面：電子材料・高機能樹脂に強みがあり、半導体メモリ回復の恩恵を受けやすい一方、液晶・中国関連の価格競争は逆風。食品は数量調整を伴いつつ採算改善。不動産は安定。
- 収益性：LTMで営業利益率7〜9%レンジ、粗利率21%台。上期は改善傾向。
- 財務：純現金・自己資本比率80%前後と非常に堅健。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均比で低位。EV/Sも0.7倍前後と軽め。帳簿価値（BPS）に対して株価は0.44倍。
- 株価・モメンタム：移動平均線上で推移し高値圏に近い。信用需給は買いに偏重で、短期的な変動に留意。
- 会社計画：通期予想は据え置き。外部環境（為替・原材料・中国市況）によるブレに注意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- LTM売上+0.8%、3年CAGRも小幅。上期は+2.5%と持ち直し。
- 収益性：B
- 粗利率21%台、営業利益率7〜9%台。化学中堅として妥当な水準。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率≈80%、流動比率≈349%、実質無借金の純現金体質。
- 株価バリュエーション：A
- PER・PBRとも業界平均比で低位、EV/Sも0.7倍前後。
参考データ
– 株価：3,430円（本日終値）
– 時価総額：約308.6億円
– 予想EPS：256.24円、予想PER：13.39倍
– BPS：7,778.64円、PBR：0.44倍
– 配当（予想）：年100円、利回り約2.9〜3.0%
– 52週高値/安値：3,620円/2,561円
– 次回配当権利落ち予定：2026/3/30（予定）
本資料は、公開データに基づく定量・定性の整理であり、将来の業績・株価を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 4229 |
| 企業名 | 群栄化学工業 |
| URL | http://www.gunei-chemical.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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