三浦工業（6005）企業分析レポート
株価：2,991.5円（2025-10-31終値）／市場：東証プライム（機械）
1. 企業情報
- 概要
- 産業用小型貫流ボイラーで国内トップ。機器販売に加え、保守・メンテナンスのストック収益が強み。
- 事業領域：小型貫流ボイラー、舶用補助・排ガスボイラー、滅菌装置、水処理機器、食品機械、ランドリー機器など。海外展開をM&Aで加速（Cleaver-Brooks、CERTUSS等）。
- 設立：1959年／本社：愛媛県松山市／従業員：7,729人。
- 事業構成（2025.3期の概況）
- 国内機器販売33%、国内メンテ18%、海外機器販売32%、海外メンテ17%、その他0%（括弧内はおおむね利益率の目安：国内メンテが高め）
- 海外売上比率：約51%
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 産業用小型ボイラーで国内シェア50％超の筆頭企業。全国の保守網・IoT遠隔監視により稼働安定化と省エネを訴求。
- 競争優位
- 大規模な設置台数（インストールベース）と高い保守継続率がストック収益を安定化。
- 省エネ・省力化、排出規制対応、遠隔監視・予兆保全などのトータルソリューション。
- 課題
- 脱炭素・燃料転換（ガス/電化/水素混焼等）への技術対応スピード。
- 海外は法規・規格・労務コスト・通商政策（米国関税等）の変動リスク。
- 低温プロセス領域ではヒートポンプ等の代替手段の浸透リスク。
3. 経営戦略と重点分野
- 方針・ビジョン
- 「機器×メンテ×デジタル」によるトータルソリューションで省エネ・省CO2を提供。海外はM&Aと地域最適の製販体制で拡大。
- 重点施策（短信・会社開示からの読み取り）
- セグメントを地域別（日本・米州・アジア他）に再編しガバナンス・評価の精度を向上。
- 海外M&A（Cleaver-Brooks、CERTUSS）の統合深化で米州・欧州の裾野拡大。
- メンテナンス・リニューアル需要の深耕、ランドリー等周辺事業の成長。
- 脱炭素対応（高効率化、廃熱回収、水処理最適化、将来的な水素対応検討など）。
- 業績見通し（会社予想）
- 2026.3期通期：売上収益2,715億円、営業利益326億円、EPS 234.57円（修正なし・2025/8/7時点）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 初期販売（機器）＋ライフサイクル収益（保守・部品・更新）の組合せ。国内外でメンテ比率が高まり、景気変動耐性に寄与。
- 適応力
- 規制・燃料・人件費の外部環境変化に対して、機器効率化・遠隔監視・最適運転提案で顧客のTCO削減を支援。
- 海外は規格適合・現地サービス網の拡充が肝要。関税・為替等の政策・市況要因は注視。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向
- 小型貫流ボイラーの高効率化、IoT遠隔監視（予兆保全）、水処理・排熱回収の組合せによる省エネ最適化。
- 脱炭素に向けた燃料転換・混焼対応の検討、船舶向け環境規制対応。
- 収益牽引
- 国内外の小型ボイラーと保守サービスが基幹。米州のCleaver-Brooks、欧州のCERTUSS取り込みにより海外機器・メンテの寄与度が上昇。
- ランドリーや水処理等の周辺事業もクロスセルで貢献。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 主要指標（現在株価2,991.5円）
- 予想PER：13.06倍（EPS予想229.06円）
- トレーリングPER（LTM）：約14.5倍（2,991.5 ÷ 206.11）
- PBR：1.72倍（BPS 1,739.62円）
- 配当利回り（予想）：2.24%（年67円、配当性向約29.6%）
- EV/Sales（概算）：約1.33倍［EV ≒ 3,748億 + 有利子負債207億 − 現金518億 ≒ 3,437億円、売上LTM約2,593億円］
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER：16.6倍 → 予想PERはディスカウント水準。
- 業界平均PBR：1.4倍 → PBRはプレミアム。
- ROE（実績）：12.1% → PBRとの整合はおおむね妥当圏。
7. テクニカル分析
- トレンド位置
- 50日線：2,917円、200日線：3,037円。現値は50日線上・200日線下の中間圏。
- 52週レンジ：2,451〜3,998円。現値はレンジ下〜中位ゾーン（中央値≈3,225円を下回る）。
- 直近10日
- 3,100円台から3,000円前後へ調整後、2,980〜3,010円での持ち合い。
- 出来高は10日平均38.8万株＜3カ月平均47.9万株でやや低調。
- 信用需給
- 信用倍率4.57倍。信用買残は前週比で減少（−10万株）し、過熱感はやや後退。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上（LTM）：約2,593億円。前期水準からの増収（M&A寄与＋有機成長）。四半期YoY成長は+18%。
- 3年推移（参考）：2022/3 1,435億 → 2023/3 1,584億 → 2024/3 1,597億 → LTM 2,593億（M&A寄与が大きいがベース拡大）。
- 収益性
- 粗利率（LTM）：約37.8%（粗利9,821億円/売上2,593億円）
- 営業利益率（LTM）：6.69%
- EBITDAマージン（LTM）：約16.6%（430億円/2,593億円）
- 純利益率（LTM）：9.71%
- ROE（LTM）：約12.9%、ROA：約4.2%
- キャッシュフロー・BS
- 営業CF（LTM）：+433億円。レバードFCF（LTM）：−718億円（前年の大型M&A影響を含む期間推計）。
- 自己資本比率：46.4%、D/E：10.24%、流動比率：2.17と健全。
- Q1（2026.3期）：営業CFがプラス転換、投資CFは平常化、借入返済と配当で財務CFマイナス。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 前期実績：年61円。今期予想：年67円（中間30円・期末37円）。予想配当性向：約29.6%。
- 5年平均利回り：1.37%（現状はこれを上回る水準）。
- 自社株
- 自己株式比率：7.66%（蓄積あり）。足元での新規自己株買い開示は確認情報なし。
- 今後のイベント
- 権利落ち予定：2026-03-30（予定）
- 決算：2025-11-13（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週変化率：−15.23%。ベータ（5年）：0.70（市場感応度は相対的に低い）。
- 直近は3,000円近辺での保ち合い、出来高は平常を下回る。
- 需給・関心
- 信用買残減少・倍率は中立〜やや買い偏重。機関・事業会社（ダイキン工業など）・地銀の安定保有が目立つ。
- 株価に影響し得る要因
- 米州事業の収益進捗、為替・関税、原材料・人件費、脱炭素関連の規制・補助金動向、M&A後のPMI成果。
11. 総評
- 小型ボイラーの国内高シェアと厚いメンテ収益基盤に、海外M&Aの寄与が重なり規模拡大。収益性は業界平均圏ながら、ROE12%台・財務健全性は良好。
- バリュエーションは予想PERで業界平均比ディスカウント、PBRはややプレミアム。ストック比率の高まりとPMI進展が持続性のカギ。
- リスクは海外政策（関税）・為替・人件費、燃料転換や代替技術の浸透。対策として高効率化・デジタル保守・脱炭素対応の実装が重要。
- テクニカルは50日線上・200日線下で中立帯。直近出来高は控えめで、次の決算が短期モメンタムの手がかり。
（注）本資料は公開情報の整理であり、投資勧誘を目的とするものではありません。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- LTM売上は前年水準から大幅増（M&A寄与＋有機成長）。四半期YoYも+18%。3年CAGRも高水準。
- 収益性：B
- 粗利率は良好だが、営業利益率は業界平均圏。EBITDA率は堅調。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率46%超、D/E約10%、流動比率>2倍と健全。
- 株価バリュエーション：A
- 予想PERは業界平均比ディスカウント。PBRはプレミアムだが、ROE水準と総合で割高感は限定的。
企業情報
| 銘柄コード | 6005 |
| 企業名 | 三浦工業 |
| URL | http://www.miuraz.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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