以下は、帝人（証券コード:3401）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
帝人株式会社は、高機能素材、ヘルスケア、ITなどの幅広い事業を展開する大手総合化学メーカーです。特に、アラミド繊維や炭素繊維といった高機能繊維、ポリカーボネート樹脂などのマテリアル事業を主力としています。これらに加え、医薬品や医療機器、在宅医療サービスを提供するヘルスケア事業も展開しており、多様な製品とサービスを世界中に供給しています。設立は1918年で、従業員数は20,008人、平均年収は8,130千円です。東京証券取引所プライム市場に上場しており、「繊維製品」セクターに属します。
2. 業界のポジションと市場シェア
帝人は、合成繊維およびその応用製品において日本の大手企業の一角を占めます。特に炭素繊維では世界で有数の生産能力を持ち、世界2位のポジションを確保しています。この分野における技術力と生産規模は、同社の主要な競争優位性の一つです。また、アラミド繊維やポリカーボネート樹脂でも高い技術力を有しています。ヘルスケア事業では、骨・関節、呼吸器、循環器・代謝疾患などの医薬品や、在宅酸素療法機器、睡眠時無呼吸症候群関連機器などを提供し、高齢化社会におけるニーズに対応しています。具体的な市場シェア数値の開示は本レポートのデータにはないものの、主要事業であるマテリアル事業における先進素材の競争力と、多様な事業ポートフォリオによるリスク分散が強みと言えます。一方で、素材事業の市況変動や、研究開発投資の継続性などが業界内での課題として挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画や詳細な経営戦略は明示されていません。しかし、直近の決算短信において、北米自動車向け複合成形材料事業（Teijin Automotive Technologies）の株式譲渡や、帝人ナカシマメディカルの株式譲渡といった事業売却の動きが見られます。これらの動きは、事業ポートフォリオの見直しや、収益性の改善に向けた選択と集中を進めている可能性を示唆しています。今後の経営戦略としては、収益性の低い事業の整理を進めつつ、強みとする高機能素材や成長が見込まれるヘルスケア分野への経営資源の再配分が考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
帝人の事業モデルは、マテリアル、繊維・製品、ヘルスケアという大きく異なる分野に分散している点が特徴です。これにより、特定の市場変動リスクを抑制し、事業全体の安定性を高める可能性があります。マテリアル事業では、炭素繊維が航空機や自動車の軽量化、風力発電などの環境負荷低減に貢献する素材として、長期的な需要が期待されます。ヘルスケア事業は、高齢化社会の進展に伴う医療ニーズの増加に対応しており、安定的な収益源となる可能性があります。収益モデルは、素材の提供、最終製品の販売、医療サービス提供と多角化しており、市場ニーズの変化に対して柔軟に対応できる基盤を持つと言えるでしょう。ただし、素材事業の市況変動や競争激化、ヘルスケア事業における医療規制の変化などは、持続可能性に影響を与える可能性のある要素です。
5. 技術革新と主力製品
帝人は、長年の歴史を通じて培ってきた化学技術を基盤に、様々な技術革新を進めています。特に、防弾チョッキなどに使われる高強度・高耐熱性のアラミド繊維「テイジンコネックス」「テクノーラ」、航空機やスポーツ用品などに使われる炭素繊維「テナックス」は、同社の技術力を象徴する主力製品です。これらは、その優れた特性から幅広い産業で利用され、同社のマテリアル事業を牽引しています。また、ポリカーボネート樹脂や複合成形材料も、自動車や電子機器分野で採用されています。ヘルスケア事業では、骨粗しょう症治療薬などの医薬品や、在宅医療機器が主要な製品・サービスであり、医療技術の進歩や社会変化に対応した製品開発が進められています。
6. 株価の評価
現在の株価1,339.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 21.51倍
* PBR（実績）: 0.60倍
* EPS（会社予想）: 62.26円
* BPS（実績）: 2,240.63円
会社予想EPSとPERに基づく理論株価は、62.26円 × 21.51倍 ＝ 約1,339.29円となり、現在の株価とほぼ同水準です。
PBRについては、2,240.63円 × 0.60倍 ＝ 約1,344.38円となり、これも現在の株価に近い水準を示しています。
業界平均PERが21.7倍であるのに対し、同社のPERは21.51倍とほぼ同水準です。
業界平均PBRが1.0倍であるのに対し、同社のPBRは0.60倍と業界平均と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,339.0円は、年初来高値1,404円、52週高値1,430.50円に比較的近い水準にあります。
50日移動平均線1,305.59円、200日移動平均線1,255.97円をいずれも上回っており、短期・中期的に上昇トレンドを示しています。
直近10日間の株価推移を見ると、1,325.5円から1,394.5円の間で上下動しており、特に直近では1,339円とやや調整気味の動きも見られますが、全体としては移動平均線がサポートする形で推移しています。現在の株価水準は、安値圏ではなく、年初来高値付近を目指す動きの中にあると言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上収益: 過去数年間は概ね1兆円前後で推移しており、直近12か月では1兆54億7千1百万円でした。2026年3月期の通期予想では、前年同期比で14.5%減の8,600億円を見込んでおり、減収傾向にあります。
- 粗利益: 2022年3月期の2,710億円から、直近12か月では1,914億5千2百万円と減少傾向が続いています。粗利率も低下しています。
- 営業利益: 2022年3月期の442億円から、2024年3月期には-49億円、直近12か月では-718億円と赤字が大きく拡大しています。直近2026年3月期第1四半期も22億9千5百万円と大幅減益で、収益力の悪化が顕著です。
- 親会社所有者に帰属する当期利益: 変動が大きく、2023年3月期は-176億円の赤字、2024年3月期は-117億円の赤字でした。直近12か月では283億円の黒字となっていますが、2026年3月期第1四半期では-7億4千万円の赤字に転落しており、利益の安定性が課題です。会社予想では通期で120億円の利益を見込んでいます。
- ROE: 実績として6.40%ですが、過去12か月では-18.16%と大きく悪化しています。
- 自己資本比率: 直近実績で40.6%と一定の健全性は保たれていますが、直近四半期には37.7%まで低下しています。
- 流動比率: 直近四半期で163%と、短期的な支払い能力は確保されています。
- D/E Ratio (Total Debt/Equity): 直近四半期で112.87%と、負債が株主資本を上回る水準にあり、財務レバレッジが高い状態です。
- キャッシュフロー: 過去12か月では営業活動によるキャッシュフローは778億円のプラスですが、投資活動によるキャッシュフローはマイナス、財務活動によるキャッシュフローは短期借入金の増加によりプラスとなっています。
- 特記事項: 直近の決算では、北米自動車向け複合成形材料事業に関連する減損損失や、事業売却に伴う損失計上が報告されており、これが利益を押し下げる要因となっています。
9. 株主還元と配当方針
帝人は、安定的な株主還元を重視しており、配当利回り（会社予想）は3.73%と比較的高い水準にあります。1株配当（会社予想）は50.00円を継続する見込みです。配当性向は44.99%と、企業の利益水準と比較して無理のない範囲で配当を維持する方針がうかがえます。5年平均配当利回りは3.18%です。自社株買いについては具体的な情報はありませんが、株主構成に自己株式口が存在するため、過去には実施された可能性があります。今後も持続的な配当を維持するためには、抜本的な収益改善が重要となります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
現在の株価は、短期・中期移動平均線を上回って推移しており、上昇の勢いが見られます。直近3か月の平均出来高に比べ、直近10日間の平均出来高は増加傾向にあり、投資家の関心が高まっている可能性があります。信用取引の状況を見ると、信用買残が増加しており、信用倍率も8.52倍と比較的高水準です。これは、株価上昇を期待する買い方が多いことを示唆しますが、一方で将来的な整理売りの可能性も内包します。株価への影響を与える要因としては、構造改革の進捗状況、素材価格や為替の動向、ヘルスケア事業の成長性、そして通期業績予想に対する進捗などが挙げられます。特に、度重なる特別損失の計上は投資家に不安を与える可能性があり、今後の四半期決算が注目されます。
11. 総評
帝人は、高機能素材とヘルスケアを二本柱とする大手総合化学メーカーであり、炭素繊維分野での世界的な競争力を有しています。多角的な事業セグメントはリスク分散に寄与しますが、現状は特にマテリアル事業における収益性の悪化が課題となっています。粗利益の減少と営業利益の赤字が続いており、事業ポートフォリオの見直しや減損損失の計上など、構造改革を進めている段階です。財務健全性は自己資本比率の低下が見られるものの、流動性は確保されています。株価はPBRが業界平均を下回り割安感がある一方、PERは業界平均と同水準です。配当利回りは比較的高く、株主還元への意識は高いと言えます。今後の投資判断においては、構造改革の具体性とその効果、特にマテリアル事業の収益性改善とヘルスケア事業の継続的な成長が鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率は約+4.7%と微増ですが、直近四半期は前年比-4.8%の減収、2026年3月期通期予想も減収を見込んでいます。ここ数年は横ばいから足踏み状態と評価できます。
- 収益性: D
- 過去数期にわたり粗利率は低下傾向にあり、営業利益は直近数期で大幅な赤字を計上しています。LTM（過去12か月）の営業利益率も大きくマイナスであり、収益性は非常に厳しい状況と判断します。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率は直近で37.7%と40%を下回りつつあるものの、流動比率は163%と短期の支払い能力は確保されています。D/E Ratio（総負債自己資本比率）は112.87%とやや高い水準にありますが、極端に脆弱とは言えないため、中立と評価します。
- 株価バリュエーション: B
- 会社予想PERは21.51倍で業界平均の21.7倍とほぼ同水準です。実績PBRは0.60倍で業界平均の1.0倍を下回っており、PBRでは割安感がありますが、PERは平均並みと評価し、全体として中立的な評価とします。
本レポートは、提供されたデータに基づき客観的な情報整理を目的として作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断は利用者ご自身の責任において行ってください。本レポートの情報は、正確性や完全性を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 3401 |
| 企業名 | 帝人 |
| URL | http://www.teijin.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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