Ｈａｍｅｅ（3134）の企業分析レポートを以下に整理します。
1. 企業情報
Ｈａｍｅｅは、スマートフォンアクセサリーや韓国コスメなどの製造・販売を行う「コマース事業」と、EC事業者向けのクラウド型バックエンドソリューション「ネクストエンジン」を提供する「プラットフォーム事業」を主軸としています。2025年11月には、このプラットフォーム事業を担うNE株式会社をスピンオフ（現物配当による子会社株式の分配）し、東証への上場を目指す計画を進めています。コマース事業が連結売上の約83%、プラットフォーム事業が約17%を占めており、海外事業も全体の約15%を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
Ｈａｍｅｅは、モバイルアクセサリー市場、コスメ市場、およびEC支援SaaS市場の複数の分野で事業を展開しています。
コマース事業では、「iFace」などの主力ブランドを展開し、モバイルアクセサリー市場で一定のプレゼンスを築いています。コスメ事業では「ByUR」ブランドでZ世代層への訴求力を高めています。プラットフォーム事業の「ネクストエンジン」は、EC運営のバックオフィス業務を効率化するSaaSとして、国内EC事業者の利用実績を積み上げています。
提供データからは具体的な市場シェアの数値は不明ですが、モバイルアクセサリーやコスメにおける販路開拓、商品投入、プラットフォームにおけるARPU（顧客1人当たり平均売上）維持などを強みとしています。スピンオフにより、それぞれの事業はより専門性の高い市場で競争力を高めていく戦略にあると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、コマース事業とプラットフォーム事業それぞれの価値を最適化するため、プラットフォーム事業のスピンオフを中長期戦略上の目的として掲げています。これにより、各事業が独立した資本構成と経営戦略をもって、それぞれの成長分野に特化して事業を拡大していく方針です。
コマース事業では、モバイル製品ライン拡充、コスメ事業における販路再編とグローバル展開、ゲーミングアクセサリー事業の強化などを進めています。プラットフォーム事業は、EC運営支援SaaSの契約数増加とARPU維持に注力し、地方創生・ふるさと納税関連支援事業も展開しています。
4. 事業モデルの持続可能性
Ｈａｍｅｅの事業モデルは、物販に加えて、安定的な収益が見込めるSaaSモデルのプラットフォーム事業を有しており、多様な収益源を持っています。
コマース事業は、トレンドに左右されやすいモバイルアクセサリーやコスメを扱う性質がありますが、多角的なブランド展開やグローバル展開によりリスク分散を図っています。一方で、在庫評価損や卸先再編による影響などの課題も存在します。
プラットフォーム事業は、EC市場の成長とともにニーズが高まるバックエンドソリューションであり、月額課金モデルのため安定的な収益性が期待されます。スピンオフにより、両事業はそれぞれの市場ニーズに合わせた戦略をより明確に打ち出し、持続的な成長を目指すことが可能となります。
5. 技術革新と主力製品
Ｈａｍｅｅの主力製品には、耐衝撃ケース「iFace」などのモバイルアクセサリー、韓国コスメ「ByUR」、ゲーミングアクセサリー「Pixio」などがあります。プラットフォーム事業の中核である「ネクストエンジン」は、複数のECサイト運営を一元管理するためのSaaSであり、EC事業者の効率化を支援するIT技術を基盤としています。
技術開発の動向や独自性に関する詳細な記述は提供された情報からは読み取れませんが、「ネクストエンジン」の多様な機能や連携能力は、継続的なIT技術への投資と改善によって支えられていると推測されます。
6. 株価の評価
現在の株価516.0円に対する各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 8.02倍
* 業界平均PER（21.1倍）と比較すると大幅に低い水準にあります。
* PBR（実績）: 1.10倍
* 業界平均PBR（1.3倍）と比較すると低い水準にあります。
* EPS（会社予想）: 64.57円
* 現在の株価とPERを逆算すると、516.0円 ÷ 8.02 = 約64.34円となり、会社予想EPSに近い値です。
* BPS（実績）: 471.78円
* 現在の株価をBPSで割ると、516.0円 ÷ 471.78円 = 約1.09倍となり、PBR実績に近い値です。
スピンオフ（NE株式会社の株式分配）の実施により、現在の株価およびPER/PBRの評価は複雑化しています。スピンオフ後のHamee本体の業績予想（EPS 86.99円）を考慮した場合、PERはさらに低い水準（約5.93倍）になります。現状の指標から見ると、業界平均と比較して割安な水準にあると言えますが、スピンオフによる事業分離とそれに伴う株価変動が進行中であることに留意が必要です。
7. テクニカル分析
Hameeの株価は、直近10日の推移を見ると、2025年10月29日には1,347円でしたが、スピンオフの権利落ち日とされる2025年10月30日以降に大幅に下落し、現在は516.0円で推移しています。
現在の株価516.0円は、年初来高値690円と比較して大きく下落しており、年初来安値411円、52週安値498円に近い水準にあります。50日移動平均線（1,303.20円）および200日移動平均線（1,281.67円）を大きく下回っており、短期・長期ともに下降トレンドが強く示唆されています。
これらの状況から、現在の株価はスピンオフの権利落ちが強く反映された安値圏にあると評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 過去数年にわたり継続的に増加しており、LTM（過去12ヶ月）売上高は22,895百万円と高い成長を示しています。
- 直近の第1四半期決算でも売上高は前年同期比+15.5%と成長を維持しています。
- 利益:
- 売上総利益率はLTMで約58.9%と非常に高い水準を保っています。
- 営業利益は2023年4月期に一時的に減少したものの、2024年4月期以降は回復傾向にあります。LTMの営業利益は2,354百万円で、営業利益率は約10.3%です。
- ただし、直近の2026年4月期第1四半期では、売上は増加しましたが、コスメ事業における商品評価損や販管費の先行計上、持分法投資損失などにより、営業利益、経常利益、純利益ともに前年同期比で減少しています（親会社株主に帰属する四半期純利益は△74.6%）。
- ROE / ROA:
- ROE（実績）：12.44%（過去12ヶ月では11.74%）。
- ROA（過去12ヶ月）：9.04%。
- 両指標とも資本効率が比較的良好であることを示しています。
- 財務健全性:
- 自己資本比率（実績）：61.8%と非常に高く、財務基盤は強固です。
- 流動比率（直近四半期）：2.20倍と短期的な安全性も高い水準です。
- 総負債/自己資本比率（直近四半期）：36.89%と低く、負債依存度が低いことを示します。
- キャッシュフロー:
- 直近の第1四半期決算では連結キャッシュフロー計算書が作成されていないため、詳細な分析はできません。
総じて、Ｈａｍｅｅは安定した自己資本比率と高い流動性を持つ健全な財務体質を維持しており、売上高も継続的に成長しています。一方で、直近四半期は事業再編や特定の事業費用増により利益面で一時的な調整局面が見られます。
9. 株主還元と配当方針
Ｈａｍｅｅの株主還元策と配当方針は以下の通りです。
* 1株配当（会社予想）: 22.50円
* 配当利回り（会社予想）: 4.34%（現在の株価516.0円に対して）
* 高水準の配当利回りです。
* 配当性向: 28.08%
* 比較的低い配当性向であり、今後の業績やスピンオフ後の状況によっては増配余地があるとも考えられます。
* 5年平均配当利回り: 1.90%
* 現在の利回りの高さが過去平均と比較して目立ちます。
特記事項として、NE株式会社のスピンオフに伴い現物配当が予定されています。上記の配当予想はスピンオフが実施されない場合の前提ですが、スピンオフ実施時も年間配当合計22.50円程度の想定が示されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、EC支援事業「ネクストエンジン」のスピンオフ（株式分配）という重大なイベントを通過しました。スピンオフの権利落ち日とされた2025年10月30日以降、株価は大幅に下落し、モメンタムは現在下降傾向にあります。
出来高はスピンオフ関連の日程で大きく増加しており、投資家関心が高いことが示されています。信用買残は前週比で大幅に減少しており、権利落ちに伴う精算や売買が行われたことを示唆しています。
今後の株価は、Hamee本体（コマース事業に特化）の業績動向および市場評価、そしてスピンオフにより新たに上場するNE株式会社の市場での評価によって大きく影響を受けることになります。
11. 総評
Ｈａｍｅｅは、モバイルアクセサリーやコスメ等のコマース事業と、EC支援SaaSのプラットフォーム事業を展開する企業です。現在の最大の焦点は、プラットフォーム事業子会社（NE株式会社）のスピンオフ上場です。これにより、Hamee本体はコマース事業に注力し、NEはSaaS事業としての成長を追求する体制へと移行します。
過去数年間の売上は堅調に成長しており、自己資本比率も高く財務健全性は非常に良好です。しかし、直近の第1四半期決算では、特定の事業費用増などにより利益が一時的に減少しました。株価はスピンオフの権利落ちを織り込み、急激に下落し、現在は年初来・52週安値圏で推移しています。PERやPBRは業界平均と比較して割安な水準にあり、配当利回りも高くなっています。
今後の株価は、スピンオフ後のHamee本体の事業戦略の進捗、業績の推移、および新上場するNE株式会社の市場評価に大きく左右されると見られます。
12. 企業スコア
| 評価項目 | 評価 | 理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | LTM売上成長率約30%（対2024年4月期）、直近四半期売上高成長率15.5%と高い成長率を維持しています。 |
| 収益性 | A | LTM粗利率約58.9%と非常に高く、LTM営業利益率約10.3%も小売業の業界平均を上回る水準です。 |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率61.8%、流動比率2.20倍、D/E比率36.89%と、全般的に非常に健全な財務状況です。 |
| 株価バリュエーション | S | PER（会社予想）8.02倍は業界平均21.1倍、PBR（実績）1.10倍は業界平均1.3倍と比較して割安な水準です。 |
企業情報
| 銘柄コード | 3134 |
| 企業名 | Hamee |
| URL | http://hamee.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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