3197 すかいらーくホールディングス 分析レポート
注記：本資料は公開データに基づく企業分析であり、投資助言を行いません。数値は連結・過去12か月（LTM）や会社予想等の混在があるため、出所ごとの差異に留意してください。
1. 企業情報
- 概要：国内最大級のファミリーレストラン運営企業。主力「ガスト」のほか、「バーミヤン」「ジョナサン」「しゃぶ葉」「夢庵」「から好し」「むさしの森珈琲」など多業態展開。外食（和・洋・中）、カフェ、フードコート、デリバリーやテイクアウト、食品販売、店舗清掃・リネン供給等の関連事業も保有。
- 事業セグメント：単一セグメント（レストラン事業）
- 店舗数：3,084店舗（2025年6月末、転換準備の未開店5含む）
- 特徴：郊外発で全国展開、近年は都市部シフトや海外（台湾・マレーシア等）でも出店・M&Aを推進。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内外食（ファミレス）領域で店舗数・ブランド認知ともに最大級。多ブランド・多価格帯で幅広い顧客層をカバー。
- 競争優位性：
- スケールメリット（仕入・物流・オペレーション標準化）
- ブランドポートフォリオ（主力の集客力＋成長業態「しゃぶ葉」等）
- デリバリー／テイクアウト対応、デジタル販促の活用
- 課題：
- 原材料・物流・エネルギー・人件費の上昇圧力
- 人手確保と生産性向上の両立
- 都市部・郊外での需要特性差への店舗最適化
3. 経営戦略と重点分野
- 中期的な柱：
1) 既存店成長（業態転換、改装、メニュー・価格最適化、デジタル販促）
2) 国内新規出店（2025年：50～60店計画）
3) 海外展開（台湾・マレーシアでの出店・M&A）
4) M&A（海外子会社の追加、ポートフォリオ拡充）
– 進捗（2025年上期例）：
– 既存店売上高：前年比108.3%
– 新規出店：32店（海外9店）
– 業態転換：16店、改装：100店
– 注力テーマ：店舗中心経営、原価低減プロジェクト、ESG・食の安全、デジタルプロモーション強化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：店内飲食に加え、テイクアウト・デリバリー、関連サービス（清掃・リネン等）で補完。多業態により景気・嗜好変化に分散耐性。
- 変化適応：
- コスト上昇への対処（価格改定・原価低減・メニュー最適化）
- 業態転換・改装での需要取り込み
- デジタル販促・会員アプリ等での来店頻度向上
- リスク：コストインフレ、為替、人件費上昇、海外M&Aの統合リスク
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営：
- デジタルプロモーション強化、アプリ・クーポン連動
- オペレーション効率化（標準化・DX活用の示唆）
- 収益牽引：
- 「ガスト」の集客力
- 成長業態「しゃぶ葉」
- カフェ・唐揚げ等の補完ポートフォリオ
6. 株価の評価（バリュエーション比較）
- 前提：株価 2,851.5円、時価総額 約6,487億円
- 会社予想EPS 65.05円 → PER約43.8倍（提供値 43.84倍）
- LTM EPS 69.1円前後 → LTM PER約41.3倍
- BPS 785.61円 → PBR約3.63倍（提供値 3.63倍）
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 6,487億 + ネット有利子負債約968億 = 約7,455億円、EBITDA ≒ 769億円 → 約9.7倍
- EV/Sales（概算）：約1.73倍（EV 7,455億 / 売上 4,307億）
- 業界平均との比較（提供平均：PER 21.3倍、PBR 1.8倍）
- PER倍率：同業平均比 約2.1倍
- PBR倍率：同業平均比 約2.0倍
- 参考水準（単純比較、理論値ではない）：
- 業界平均PER適用：65.05円 × 21.3 ≒ 1,386円
- 業界平均PBR適用：785.61円 × 1.8 ≒ 1,414円
7. テクニカル分析
- トレンド指標：50日移動平均 2,984円、200日移動平均 2,906円
- 現在値 2,851.5円は両移動平均を下回る（短中期はやや軟調局面）
- 52週レンジ：2,183～3,325円の中間帯（約58%地点）
- 直近10日：2,929円→2,763円まで下落後、2,851.5円へ反発。下落局面で出来高増（10/29）、直近は出来高平均（10日平均 136万株）並み。
- 信用動向：買残・売残とも増加、倍率1.36倍で拮抗感。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（百万円）
- 売上：264,570（2021）→303,705（2022）→354,831（2023）→401,130（2024）→430,669（LTM）
- 営業利益：-5,576（2022）→11,688（2023）→24,185（2024）→26,147（LTM）
- 当期純利益：-6,371（2022）→4,781（2023）→13,965（2024）→15,552（LTM）
- 成長性：
- LTM売上YoY：約+7.4%
- 3年CAGR（2021→LTM）：約+17%（コロナ影響後の回復含む）
- 収益性：
- 粗利率：約66.8%（LTM）
- 営業利益率：約5.5～6.1%（提供LTM 5.45%）
- 純利益率：約3.6%（LTM）
- EBITDAマージン：約17～18%
- 効率・資本：
- ROE：8.3%（実績）～9.0%（LTM）
- ROA：3.8%（LTM）
- キャッシュフロー（LTM）：
- 営業CF：672億円、フリーCF（レバレッジ後）：約497億円（正）
- 財務体質：
- 自己資本比率：36.8～36.9%
- D/E（有利子負債/自己資本）：約63%
- 流動比率：44%前後（短期資金繰りはタイトだが、外食業特性としての運転資本構造に留意）
- 傾向：売上・利益とも回復基調が継続。コスト上昇環境下でも価格・ミックス・効率化で改善。
9. 株主還元と配当方針
- 会社予想配当：年間20円（中間8円、期末12円）
- 予想配当利回り：約0.70%
- 配当性向（目安）：20円 / 予想EPS 65.05円 ≒ 約31%
- 過去実績：トレーリング19円・性向約28%（提供値）
- 自社株買い：開示ベースでは目立った実施なし（自己株数は極小）
- 備考：外食の回復局面で配当復元を進める一方、成長投資（改装・新規出店・海外）とのバランス運用。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：約+17.7%（提供値）
- 3カ月出来高平均：128万株、直近10日平均：136万株（やや増加）
- 直近は移動平均割れで調整基調。信用残は買い・売りとも積み上がり、イベント待ちの様相。
- 業績ドライバー：既存店成長、価格/メニュー政策、業態転換、海外M&Aの進捗、コストインフレ動向（食材・人件費・光熱費）、為替。
11. 総評
- 規模と多業態による分散、既存店施策・業態転換・改装の継続、海外展開/M&Aが成長ストーリーの軸。
- 収益性は改善基調だが、コスト上昇環境下でのさらなる効率化が引き続き焦点。
- 財務は自己資本比率30%後半、流動比率は低め。外食特有の運転資本構造を踏まえつつ、キャッシュ創出力は改善。
- バリュエーションは同業平均比でプレミアム水準（PER・PBRとも約2倍）。業績モメンタム・海外展開の進展とコスト環境の見極めが材料。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+7.4%、既存店108.3%、3年CAGRプラス。
- 収益性：B
- 根拠：営業利益率5～6%台、EBITDAマージン17%台。改善中だが同業上位とは言い切れず。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率36.8～36.9%（40%未満）、流動比率約44%、D/E約63%。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER・PBRとも業界平均比で約2倍のプレミアム。EV/EBITDA約9.7倍、EV/S約1.7倍。
参考データ（主な指標）
– 株価：2,851.5円
– 時価総額：6,487億円
– 予想EPS：65.05円、LTM EPS：約69.1円
– 予想PER：約43.8倍、PBR：約3.63倍
– 自己資本比率：36.8%（実績）
– 売上（LTM）：4,306.7億円、営業利益（LTM）：261億円、純利益（LTM）：156億円
– EBITDA（LTM）：769億円、営業CF（LTM）：672億円、レバレッジドFCF（LTM）：497億円
– 配当：会社予想 年間20円（利回り約0.70%）
– 50日・200日移動平均：2,984円・2,906円
（注）一部指標は丸め処理。提供データ間での乖離がある項目は、出所差によるものです。
企業情報
| 銘柄コード | 3197 |
| 企業名 | すかいらーくホールディングス |
| URL | http://www.skylark.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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