9795 株式会社ステップ 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、株式会社ステップ（証券コード:9795）の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
株式会社ステップは、1975年に設立された学習塾運営企業です。神奈川県中西部を主要な地盤とし、「ステップ」のブランド名で小、中、高校生向けの学習塾を展開しています。特に神奈川県立トップ高校受験に強みを持っており、近年は横浜・川崎地区への展開も強化しています。学習塾事業のほか、学童保育や子育て支援を行う「STEPキッズ」の運営、教育教材の制作・編集・印刷も手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ステップは、神奈川県内に163校（2025年9月期）の学習塾を展開し、同県内の地域密着型学習塾として確固たる地位を築いています。県立トップ高校受験における高い合格実績は、同社の競争優位性の源泉となっています。近年は横浜、川崎地区といった競争の激しいエリアへの進出も進めており、地域内でのネットワークをさらに強化する方針です。市場全体のシェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、神奈川県内では主要なプレーヤーの一つと見られます。小学生部門や学童分野の需要増加を捉え、事業領域の拡大を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は「内部充実（教務力強化）」と「規模拡大（新規開校）」を交互に行うサイクルで成長を目指す経営方針を掲げています。2025年9月期は教務面の充実を優先し、新規開校は小中学生部門1校、学童部門1校に抑制しました。既存スクールの生徒充席率向上やクラス増設に注力することで、生徒数と業績の増加を達成しました。
今後の重点分野としては、引き続き内部充実を図りつつ、神奈川県内（特に川崎市や横浜東部・臨海・南部地区）でのネットワーク形成を重視し、局所的な新規開校や増床・移転を進める方針です。教務力強化と人材育成、学童部門の展開基盤整備も重要な施策としています。
4. 事業モデルの持続可能性
ステップの事業モデルは、地域に根差した学習塾運営を核としており、特に県立トップ高校受験という明確なターゲット層を持つことで、一定のニーズを安定的に確保しています。小中学生部門が売上全体の約8割を占める主力事業であり、高い営業利益率を維持している点が強みです。少子化は中長期的なリスク要因ですが、小学生の早期入会ニーズや学童保育の需要増に対応した事業展開で、市場ニーズの変化への適応を図っています。また、内部充実による既存校の収益性向上戦略は、安定した収益基盤の維持に寄与すると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
学習塾事業であるため、製造業のような「技術革新」の概念とは異なりますが、同社の「教務力」や「合格実績」がサービスとしての独自性、いわば「教育技術」の核と言えます。長年の指導ノウハウの蓄積と質の高い講師陣が同社の強みです。主力製品（サービス）は、小学生から高校生を対象とした各教科の授業・講習であり、特に神奈川県立トップ高校への高い合格実績で知られています。近年では、共働き家庭の増加に伴う学童保育需要に応える「STEPキッズ」も成長分野として注目されています。基幹システムの再構築を進めており、これが今後の業務効率化に貢献する可能性があります。
6. 株価の評価
現在の株価は2,401.0円です。
会社予想EPS 174.62円に基づくと、PERは約13.75倍となります。業界平均PER（17.0倍）と比較すると、現在の株価は割安な水準にあると言えます。
実績BPS 1,738.76円に基づくと、PBRは約1.38倍となります。業界平均PBR（1.8倍）と比較しても、割安な水準です。
これらの指標を見る限り、ステップは業界平均と比較して、現在の株価に割安感が認められます。
7. テクニカル分析
現在の株価2,401.0円は、年初来高値2,588円と年初来安値2,058円の間に位置します。50日移動平均線（2,398.38円）とほぼ同水準であり、200日移動平均線（2,296.91円）よりは上にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、2,341円から2,445円の範囲で変動しており、本日は前日終値2,409円から小幅に下落しています。出来高は少なく、株価は高値圏からやや調整局面にあるものの中立的な勢いを示していると解釈できます。
8. 財務諸表分析
売上高: 過去5年間（2021年9月期～2025年9月期）で継続的に増加しており、2025年9月期は158億46百万円（前年比+5.0%）となりました。堅実な成長を続けています。
利益: 営業利益、経常利益、当期純利益も売上高の成長とともに増加傾向にあります。2025年9月期は営業利益37億80百万円（前年比+7.7%）、当期純利益26億90百万円（前年比+7.2%）を達成しました。2023年9月期には一時的な利益の減少が見られましたが、その後回復し、高い収益性を維持しています。
収益性指標:
– 営業利益率: 2025年9月期は23.9%と非常に高く、効率的な経営体制であることが示されています。
– ROE（実績）: 10.02%。株主資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
– ROA（実績）: 7.70%。総資産に対する利益率も良好です。
キャッシュフロー:
– 営業活動によるキャッシュフローは安定してプラスを維持しており（2025年9月期：+33億82百万円）、本業による資金創出力は高いです。
– 投資活動によるキャッシュフローは、2025年9月期には投資有価証券の取得（29億7百万円）により大幅なマイナスとなりましたが、これは積極的な資産運用の一環と見られます。
– 財務活動によるキャッシュフローは、配当金の支払いと自己株式の取得により継続的にマイナスとなっており、株主還元に積極的な姿勢を示しています。
財務健全性:
– 自己資本比率: 89.7%と極めて高く、負債が少なく非常に健全な財務体質です。
– 流動比率: 3.62倍と高く、短期的な支払い能力にも懸念はありません。
– 有利子負債/自己資本比率: 0.52%と非常に低く、財務的なリスクは極めて小さいと言えます。
全体として、ステップは安定した成長と高い収益性を兼ね備え、非常に健全な財務基盤を持つ企業であると評価できます。
9. 株主還元と配当方針
ステップは株主還元に積極的な企業です。
– 配当: 2025年9月期の実績配当は年間85円（中間40円、期末45円）で、配当性向は49.9%でした。2026年9月期は年間88円（中間44円、期末44円）への増配を予想しており、配当利回り（会社予想）は3.67%となります。過去5年平均配当利回りも3.03%と安定しており、利益成長に応じた配当を継続する方針が見て取れます。
– 自社株買い: 2025年9月期には約4億6千5百万円の自己株式取得を実施しており、配当金と合わせて株主への利益還元に努めています。
同社は利益の約50%を配当に充てる高い配当性向を維持し、安定的な株主還元策と評価できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近1年間の株価はS&P500の騰落率（+14.21%）を上回る18.27%の上昇を見せています。これは、企業の安定した成長と財務健全性が投資家から評価されていることを示唆しています。現在の株価は50日移動平均線近辺で推移しており、年初来高値を更新する勢いは一時的に落ち着いています。
信用取引の状況を見ると、信用買残が信用売残を上回っており（信用倍率1.87倍）、買い方の関心が高い状況ですが、直近の出来高は低く、流動性は高くない傾向にあります。
株価への影響を与える要因としては、生徒数の動向、新規開校や増床による事業拡大の進捗、県内の入試傾向の変化とそれに対する合格実績、人材育成の状況などが考えられます。また、少子化という長期的なリスク要因も常に意識されるでしょう。
11. 総評
株式会社ステップは、神奈川県を基盤とした地域密着型の学習塾として、特に県立トップ高校受験に強みを持つ企業です。安定した生徒数の増加と教務力強化を軸とした経営戦略により、売上高、営業利益、純利益ともに堅実な成長を続けています。自己資本比率約90%という極めて高い財務健全性と、20%を超える高い営業利益率は同社の大きな強みです。利益の約50%を配当に回す積極的な株主還元方針も魅力的であり、継続的な増配傾向と自己株式取得も実施しています。株価は業界平均と比較して割安な水準にあり、企業価値に対して評価されていない側面がある可能性も示唆されます。短期的な株価のモメンタムはやや落ち着いていますが、安定した事業基盤と経営戦略から、中長期的な視点での安定的な成長が期待される企業と言えるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）約5.0%、また過去数年間の売上高は安定的に増加傾向にあります。
- 収益性: S
- 営業利益率は約24%と非常に高く、業界平均を大きく上回る効率的な収益構造を確立しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率89.7%、流動比率3.62倍、有利子負債比率0.52%と、極めて健全な財務体質です。
- 株価バリュエーション: A
- PER13.72倍、PBR1.38倍はともに業界平均（PER17.0倍、PBR1.8倍）と比較して割安な水準にあります。
本レポートは、提供された情報に基づいて企業分析を行ったものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行われますようお願い申し上げます。
企業情報
| 銘柄コード | 9795 |
| 企業名 | ステップ |
| URL | http://www.stepnet.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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