1. 企業情報
- 概要：粉体処理機器（粉砕・分級・混合・乾燥・集塵等）で世界首位級。欧州・米州・アジアに展開し、環境・化学・医薬・食品・IT・自動車・エネルギーなど幅広い産業に納入。医薬のコンテインメント（化学物質曝露防止）や精密空調、IIoT・予防保全などサービスも提供。
- 事業構成（連結、2024/9）：粉体関連 76%（営業利益率約11%）、プラスチック薄膜関連 24%（同約12%）。海外売上比率81%。
- もう一つの柱：プラスチック薄膜製造装置（単層〜多層高機能フィルム向け）。米国向けが堅調。
- 新素材領域：複合ナノ粒子技術を基盤に、受託研究・化粧品・育毛関連なども展開（規模は主力比で小さめ）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：粉体処理装置で業界首位。欧州に強固な基盤、米州・日本にも生産・販売体制。大型設備案件の実績とグローバル据付・メンテ網が参入障壁。
- 競争優位性：
- 技術資産：粉体の粒径制御・分散・コンテインメント等の要素技術の深さ。
- グローバル生産・調達：関税やサプライチェーン変動への耐性（欧州製コア×米国内調達の組合せ等）。
- インストールベース：保全・改造・消耗品の継続収益。
- 課題：
- プロジェクト型特性：大型案件の受注時期に業績が左右されやすい。
- マクロ要因：関税・地政学・為替・原材料価格が設備投資判断に影響。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（短信・開示より把握できる範囲）：
- 収益性重視：売上総利益率の改善と販管費抑制で安定的な営業利益確保。
- リスク分散：生産拠点の分散、価格転嫁、米国内調達比率の維持・向上で関税・地政学リスクに対応。
- サービス強化：メンテナンス・予防保全・IIoT・受託加工の安定収益化。
- 資本政策・還元：
- 自己株式取得（上限40万株、10億円、期間：2025/8/12〜2026/3/31）。
- 総還元性向50%以上を目標（配当＋自己株買い）。
- 中期施策（示唆）：
- 粉体：受注残の質改善、装置＋サービスの複合提案、医薬・食品・電池材など重点領域の深耕。
- 薄膜：米国需要取り込み（多層高機能フィルム）、欧州競合に対する調達面の相対優位維持。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：装置（一次売上）＋据付・消耗品・保全・改造（ストック性収益）の組合せ。大型案件の波をサービスで平準化。
- 需要耐性：医薬・食品・環境等の構造的テーマを背景に底堅い一方、装置は設備投資サイクルの影響を受ける。
- 適応力：関税・為替等の外部要因に対し、生産分散・現地調達の最適化で影響緩和を図る方針。
5. 技術革新と主力製品
- 主力領域：
- 粉体：粉砕・分級・混合・乾燥・集塵・精密空調・コンテインメント（医薬）・ラボ機器。
- 薄膜：単層〜多層フィルム製造装置、システムエンジニアリング。
- 技術動向・独自性：
- 複合ナノ粒子や粒子設計、コンテインメント技術、IIoTによる予防保全・稼働最適化。
- 欧州×米州×日本の技術・サプライ連携による調達最適化。
- 収益牽引：
- 短期：プラスチック薄膜関連が米国出荷進捗で増収増益。
- 中核：粉体は大型案件の時期ずれで短期は弱含むが、サービスは安定。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 5,580円、時価総額 877.8億円
- 指標（会社予想ベース）
- EPS（会社予想）：344.47円 → PER ≈ 16.2倍（提示値と一致）
- BPS（実績）：4,477.55円 → PBR ≈ 1.25倍（提示値と一致）
- トレーリング参考
- LTM EPS：381.11円 → 実績PER ≈ 14.6倍
- EV系
- 現金等 304.8億円、有利子負債 13.3億円 → EV ≈ 877.8 − 304.8 + 13.3 = 約586.3億円
- LTM EBITDA ≈ 104.6億円 → EV/EBITDA ≈ 5.6倍
- LTM 売上高 ≈ 813.2億円 → EV/Sales ≈ 0.72倍
- 業界比較（機械）
- 業界平均 PER 16.6倍、PBR 1.4倍
- 同社：PER 16.2倍、PBR 1.25倍 → 平均比でややディスカウント〜中立圏
7. テクニカル分析
- 価格位置：52週高値 5,910円、安値 3,235円。現在 5,580円はレンジ上限近辺（約88%分位）。
- トレンド：
- 200日移動平均 4,669円の上（中長期は上向き）。
- 50日移動平均 5,696円をやや下回る（短期はもみ合い〜弱含み）。
- 直近10日：5,700円前後での往来後に5,580円で引け。出来高は3万株前後で平常域。
- 信用動向：信用買残 17.95万株（前週比＋1.81万）、信用倍率 7.8倍。短期は信用買いに偏重。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上）
- 通期推移：2021 607億 → 2022 669億 → 2023 795億 → 2024 854億（3年CAGR 約+12%）。
- LTM売上：813億（前年の高水準からはやや反落）。第3四半期累計は前年比▲6.6%。
- 収益性
- LTM 粗利率 ≈ 35.3%、営業利益率 ≈ 10.7%、純利益率 ≈ 7.3%。
- ROE（実績）9.27%、ROA（LTM）4.97%。二桁近い営業利益率は機械業界としては良好な水準。
- キャッシュフロー
- 営業CF（Q3累計）+71.5億円、投資CF ▲41.0億円、財務CF ▲22.8億円。LTM OCF ≈ 99.3億円、LFCF ≈ 56.2億円と健全。
- 財政状態
- 自己資本比率 62.8%（Q3時点66.3%）、流動比率 238%、D/E ≈ 2%（実質ネットキャッシュ）。
- 現金同等物 286.9億円が有利子負債（約13億円）を大幅に上回る。
- セグメント
- 粉体関連：売上 430億（▲12.9%）、セグ利益 47.8億（▲19.3%）— 大型案件の遅延。
- 薄膜関連：売上 153億（＋17.3%）、セグ利益 20.2億（＋76.8%）— 米国向けが牽引。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間予想 120円（配当利回り約2.1%）、トレーリング実績 130円（約2.27%）。
- 配当性向：約33%（LTMベース）。
- 自己株買い：上限40万株・10億円（2025/8/12〜2026/3/31）。
- 方針：総還元性向50%以上を目標（配当＋自社株買い）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落 +42.6%（S&P500 +14.2%を上回る）。ベータ 0.76で市場感応度はやや低め。
- 関心度指標：
- 信用買いの積み上がり（倍率 7.8倍、買残増加）— 個人投資家の短期需給はやや過熱気味。
- 機関保有比率 約36%、自己株 5.5%。
- 価格ドライバー（足元）：
- 大型案件の成約タイミング、米国通商政策（関税）、為替動向。
- 薄膜装置の米国出荷進捗、サービス収益の安定性。
- 自己株買いの執行ペース。
11. 総評
- 事業面：粉体装置での技術優位とグローバル据付・サービス網が基盤。大型案件の遅延で粉体は一時的に鈍化する一方、薄膜は米国需要で補完。サービス収益が安定化に寄与。
- 財務面：高自己資本比率・実質無借金・潤沢な現金で耐久力が高い。営業CFとフリーCFも良好。
- 株価面：PER・PBRとも業界平均並み〜わずかにディスカウント。EV/EBITDA約5.6倍と中立〜やや割安圏。株価位置は52週レンジ上方で、短期は50日線をやや下回りもみ合い。
- 留意点：受注時期のブレ、関税・為替・地政学、原材料価格の変動。短期は信用需給の偏りにも注意が必要。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：3年CAGRは約+12%と良好だが、LTM・四半期では前年比マイナス。総合して中立評価。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約35%、営業利益率約10.7%、ROE約9%と機械業界内で良好。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率63〜66%、流動比率238%、D/E約2%（ネットキャッシュ）。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PER・PBRとも業界平均並み〜小幅ディスカウント、EV/EBITDAも中位。
参考データ（主要数値）
– 株価：5,580円／時価総額：877.8億円／発行済株式数：15,730,538株
– 予想PER：16.2倍、実績PBR：1.25倍、EV/EBITDA：約5.6倍、EV/S：約0.72倍
– 配当利回り（予想）：約2.1%、配当性向：約33%
– 自己資本比率：62.8%（Q3時点66.3%）、Current Ratio：2.38、Net Cash
– 52週高安：5,910円 / 3,235円、50DMA：5,696円、200DMA：4,669円
必要があれば、前年同期・当期・通期予想の比較表やセグメント別の利益寄与データも作成します。
企業情報
| 銘柄コード | 6277 |
| 企業名 | ホソカワミクロン |
| URL | http://www.hosokawamicron.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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