北の達人コーポレーション（2930）企業分析レポート
作成日時：2025-11-06（提供データに基づく。投資助言は行いません）
1. 企業情報
- 概要：自社開発の健康食品・化粧品をEC中心に直販（D2C）。主力ブランドは「北の快適工房」。看板商品は「カイテキオリゴ（整腸系）」やヒアルロン酸系の小ジワ対策アイケア、マイクロニードル化粧品「リフィスト」など。連結で美容家電「SALONMOON」も展開。
- 収益構造：自社ECによる定期購入モデルが柱（LTV重視）。ECモール（Amazon等）や一部店頭も併用。
- セグメント：単一（ヘルス＆ビューティーケア関連98%、他2%：2026年2月期見込ベースの開示構成に近似）
- 上場区分：東証プライム／業種分類：化学（Consumer Defensive, Household & Personal Products）
- 従業員：216人、平均年齢32.7歳、平均年収653万円
- 本社：札幌市中央区（登記上）、本社機能は東京にも拠点
- 主要株主：創業者の木下勝寿氏が約51%保有。自己株約1.15%
2. 業界のポジションと市場シェア
- 位置づけ：国内D2Cの健康美容（サプリ・スキンケア）領域の中堅。広告運用とクリエイティブ、商品開発、定期課金モデルを組み合わせたデータドリブン運営が強みとされる。
- 競争環境：同領域は参入障壁が相対的に低く、広告単価やプラットフォーム規約の変動が成果に直結。大手（ファンケル、ポーラ・オルビス、ロート、協和など）や新興D2Cとの競合が強い。
- 課題：広告効率の維持、解約率/LTVの最適化、モール依存度と自社ECのバランス、ヒット商品の継続創出。
- 市場シェア：定量的な公表データはなし（—）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／中計：「中期経営計画2028」（2025/7公表）
- LTVの向上を最重要テーマに掲げ、アップセル・クロスセル、解約抑止、ロイヤリティ強化などを推進。
- 広告投資は初回ROAS／1年ROAS／上限CPOなどで厳格管理。AI活用・クリエイティブ内製化・人材育成で効率改善。
- チャネル戦略は「自社EC（定期軸）」と「ECモール（獲得・認知）」の最適配分。モール専任チーム強化。
- プロダクトはマイクロニードル等の独自性・即時体感訴求を重視。2025年5月発売「リフィスト」は初動良好。
- 収益性低下が予見される施策は中止し、質重視に転換。
- ブランド別方針：
- 北の快適工房：新規獲得の効率改善とLTV向上施策を同時進行。
- SALONMOON：モール強化・店頭展開・新製品投入で規模拡大。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：定期購入の継続収益＋新規獲得（広告）で回すD2C。LTVが広告CPOを上回る構造の維持が鍵。
- 適応力：広告運用のKPI管理と商品開発の両輪で調整可能。ECモールでの露出・レビュー資産の積み上げも機会。
- リスク：プラットフォーム入札単価上昇や規約変更、原価・為替、コンプライアンス（表現規制）、ヒット商品の陳腐化。LTV低下は業績にストレートに影響。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：マイクロニードル技術、機能性訴求のフォーミュラ設計、クリエイティブ検証を組み合わせた獲得最適化。
- 主力群：「カイテキオリゴ」、目元クリーム（ヒアルロン酸系）、マイクロニードル「リフィスト」、美容家電「SALONMOON（ヘアアイロン等）」。
- 製品牽引：直近は「北の快適工房」が売上の約9割、「SALONMOON」もモール中心に堅調。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価137円、時価総額約193億円、発行株式1.41億株
- 会社予想EPS：4.46円 → 予想PER約30.7倍（業界平均PER 20.4倍を上回る）
- BPS：56.91円 → PBR約2.41倍（業界平均PBR 1.1倍を上回る）
- 配当：年3.5円（予想）→ 予想配当利回り約2.55%、予想配当性向約57%
- EV/S（概算）：EV＝時価総額193億円−現金56億円≒137億円、通期売上予想102.9億円 → EV/S≒1.33倍
- 参考P/S（概算）：株価137円／売上/株（FY25実績約85円）≒1.6倍、予想期ベース≒1.9倍
- コメント：PER・PBRともに業界平均比では高水準。高い自己資本・キャッシュとD2Cモデルを市場が織り込む一方、業績見通しは減益予想。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：株価137円は50日線144.7円、200日線149.4円を下回り、下方乖離。52週レンジ132–185円の下限寄り。
- 直近10日：135–140円の狭いレンジで出来高は3カ月平均（約38万株）と同水準〜やや上。方向感は限定的ながら上値は重い。
- 信用動向：信用買残347.7万株、売残175.7万株、信用倍率1.98倍。買い残は前週比減、売り残は増。需給はやや上値抑制要因となりやすい構図。
- 価格帯・節目：135円近辺が直近の下値メド、上は140円〜145円に戻り売り圧力が意識されやすい構成。
8. 財務諸表分析
- 売上推移（連結、百万円）
- 2022/2：9,512 → 2023/2：9,831 → 2024/2：14,666 → 2025/2：11,826 → LTM：11,153（会社予想2026/2：10,289）
- 傾向：2024年にピーク後、減収基調。2026年予想も減収。
- 収益性（LTM概算）
- 粗利率：約76.3%（粗利8,502／売上11,153）
- 営業利益率：約13.7%（1,526／11,153）
- 純利益率：約10.0%（1,109／11,153）
- 参考：2026年2月期中間の営業利益率は約9.6%（広告投資・LTV影響で利益率低下）
- ROE/ROA・資本効率
- ROE（実績）：16.22%
- ROA（概算）：約12%（LTM純利1,109／総資産約8,977の概算。算式差により外部データと乖離の可能性あり）
- キャッシュフロー
- 営業CF LTM：約15.4億円、レバードFCF：約14.7億円と潤沢。減価償却は軽く、キャッシュ創出力は良好。
- 財政状態
- 自己資本比率：85.9%（中間期は88.4%）
- 現金及び預金：56億円、流動比率：5倍超（中間期：約8倍）
- 有利子負債は軽微。財務安全性は高い。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：通期予想3.5円（中間1.7円、期末1.8円）。5年平均利回り1.17%に比し、現行水準は相対的に高め。
- 配当性向：予想ベース約57%。
- 自社株買い：現時点で新規の公表は確認できず（自己株1.15%保有）。
- 方針：安定配当を基本に、業績・投資機会・手元資金を勘案（短信等の一般的記載）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落は約▲13%。β=1.44と市場感応度はやや高め。
- 投資家構成：インサイダー保有比率が約54%と高く、浮動株は限定的。機関投資家保有は約7%。
- 需給・イベント
- 直近は信用売り増加・買い減少で需給は中立〜やや上値抑制。
- 予定イベント：2026/1/13 決算発表予定、2026/2/26 権利落ち予定（配当3.5円想定）。
11. 総評
- 事業：高粗利なD2C定期モデルとモール拡大で利益創出力はある一方、直近は広告効率・LTVの逆風で減収減益局面。中計はLTV向上と広告効率の再強化に注力。
- 財務：キャッシュ厚く無借金体質で安全性は高い。CF創出も良好。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均比で高水準。減益予想との組み合わせが市場評価を左右。
- テクニカル：52週レンジ下限付近、移動平均線下で推移。需給は中立〜やや重い。
- リスクと注目点：広告市場の入札環境、製品パイプラインのヒット継続、LTV改善施策の成果、モール戦略の伸長度合い。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM・通期予想とも減収傾向（2024年ピーク後の調整）。四半期YoYもマイナス。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率は高水準、営業利益率は10〜14%レンジで推移（年度により変動）。業界内で中位〜やや良好水準と解釈可能。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率86〜88%、高流動比率、実質無借金、潤沢な現金。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER約30.7倍・PBR約2.41倍と業界平均（PER20.4倍、PBR1.1倍）を上回る。EV/Sは約1.3倍（参考）。
注記
– 本レポートは提供データ（決算短信要約、財務・株価指標）に基づく整理であり、数値の定義差（LTMの範囲・算式等）により一部指標間で乖離が生じる場合があります。最新の正式開示資料（有価証券報告書、決算短信、補足説明資料）をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 2930 |
| 企業名 | 北の達人コーポレーション |
| URL | http://www.kitanotatsujin.com |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。