イー・ギャランティ（8771）企業分析レポート（プライム）
株価: 1,596円（2025-11-06終値）
時価総額: 約764.9億円／単元株数: 100株／配当利回り（会社予想）: 2.38%
1. 企業情報
- 事業概要: 企業間取引で発生する売掛金（商取引債権）の不回収リスクを引き受ける「信用リスク保証」を展開。リスクの大半を再保証（リスク移転）し、保証料収入を得るモデル。販売は商社・地銀・信金・リース・保険代理店等のパートナーネットワーク経由で行う。
- 特徴: 伊藤忠グループの信用保証会社。帝国データバンク（TDB）・NTTデータ等の株主とデータ連携面のシナジーが期待される。事業セグメントは単一（信用保証100%）。
- 本社: 東京都港区赤坂／設立: 2000年／連結従業員: 184人
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 国内の売掛債権保証の専業大手。地域金融機関や商社と組んだ「保証ネットワーク型スキーム」で保証残高を積み上げるモデルに強み。
- 市場環境: 中小企業の倒産増加基調（当中間期は前年同期比+3.1%）。需要面では保証ニーズを押し上げる一方、保証履行（支払）も増えやすい。
- 競争優位性:
- 広範な提携網（地銀・商社）とデータ活用力（TDB・NTTデータ等）による与信ノウハウ
- リスクの大半を再保証により移転し、資本効率と収益安定性を確保
- 課題: マクロ悪化局面では保証履行の増加により原価率が上昇しやすい。再保証先の信用力・再保条件の変動もリスク。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略: 国内BtoB取引の「与信インフラ」として、保証残高の拡大と安定収益の確立。
- 重点施策（推定・開示情報ベース）:
- 地銀・商社・リース等とのアライアンス強化による販売網拡大
- 業種別スキームや金融機関向けスキームの拡充（買取・前払含む）
- データドリブンな審査モデルの高度化（TDB・NTTデータ等との連携）
- 再保証カバレッジの確保と最適化（収益性とボラティリティのバランス）
- 2026年3月期見通し（会社計画維持）: 売上高113億円、営業益52億円、純利益35.5億円、EPS 74.07円。中間進捗は営業・純利益で約48〜49%。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 保証料収入（ストック性が高く、保証残高の積み上げと継続契約が基盤）。再保証で損失ボラティリティを抑制。
- 適応力: 倒産増加局面では需要が底堅い一方、履行増で原価上昇。価格・条件調整、スクリーニング強化、再保最適化でマージン維持が鍵。
- 留意点: 景気悪化の長期化、特定業種への集中、再保条件の悪化は利益率に影響。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性: 取引・信用データを活用したスコアリング／審査ワークフロー、パートナー接続（API等）により与信判断と引受を効率化。
- 主力: 売掛債権保証（企業向け、金融機関向けスキーム）、保証債務の再保険化。保証残高は2兆3,128億円（前年同期比+43.4%）と拡大。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価: 1,596円
- 予想EPS: 75.10円 → 予想PER約21.5倍（会社公表値と一致）
- 実績BPS（直近）: 466.05〜479.11円 → PBR約3.3〜3.4倍
- 参考: 業界平均 PER 10.3倍／PBR 0.9倍 → 業界平均に対してプレミアム水準
- EV/S（概算）: EV約643億円（時価総額764.9億−現金122億、借入ほぼ軽微前提）／売上約105〜102億円 → 約6.1〜6.3倍（参考値）
7. テクニカル分析
- トレンド: 50日移動平均1,560円付近 < 現在値1,596円 < 200日移動平均1,617円付近。中期線の下、短期線の上でレンジ内推移。
- 位置: 年初来高値1,859円／安値1,441円に対し、中間〜やや下方レンジ。
- 需給: 信用倍率21.0倍（買い残優勢）。短期イベント時の変動性に留意。
8. 財務諸表分析
- 成長:
- 売上高（LTM）約102.2億円（前年比+約11.6%）。3年CAGR約+8〜9%。
- 2026年3月期上期 売上高54.9億円（前年同期比+12.5%）。
- 収益性:
- 粗利率（LTM）約76%（上期約72.5%）。
- 営業利益（LTM）約51.0億円、営業利益率（LTM指標）約46%前後。
- 上期 営業利益25.1億円、営業利益率約45.8%。
- 当期純利益率 上期約31.7%。
- 効率・資本:
- ROE 15.0%前後、ROA 10.9%（LTM）。
- 自己資本比率 71.7〜73.3%、流動比率 約2.56〜2.84倍。財務余力は高い。
- コスト動向: 倒産増で保証履行・支払保証料が増加し、売上原価が伸長（原価率上昇傾向）。
- キャッシュ:
- 現金等は自己株式取得で減少（上期に約184.9万株を取得）。ネット有利子負債は軽微。
（単位は主に千円ベースを億円換算。データソースにより軽微な差異あり）
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当: 年間38円／株（利回り約2.38%）。過去5年平均利回り1.62%を上回る水準。
- 配当性向: 約49.5%（予想）。
- 自社株買い: 2026年3月期上期に約184.9万株取得。期末自己株式178.6万株。総還元の積極姿勢がうかがえる。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10営業日: 1,560〜1,620円レンジでの推移、出来高は3カ月平均（約25.5万株）並み〜やや上振れ日あり。
- 200日線をやや下回る一方、50日線上を維持。低β（0.04）で指数連動性は低め。
- 信用買い残の積み上がり（倍率21倍）は上昇局面での需給逼迫と、反落局面での調整リスク双方に影響しやすい。
11. 総評
- 需要と収益性: 倒産増という外部環境は保証ニーズを押し上げ、売上は堅調に成長。一方で履行増に伴う原価上昇が利益率の下押し要因。
- 収益基盤: 再保証を活用したモデルにより高い利益率と資本効率を両立。ROE約15%、自己資本比率70%超で財務健全性は高い。
- バリュエーション: PER・PBRともに業界平均比でプレミアム。成長性・収益性・財務健全性の高さが評価されている一方、マクロ悪化や再保条件の変化には注意が必要。
- 中期視点: 地銀・商社との提携拡大、データドリブンな与信強化により、保証残高の拡大と収益の安定化が見込まれる一方、景気サイクル起因の原価率上昇管理がカギ。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
- 根拠: LTM売上+約11.6%、上期+12.5%、3年CAGR+約9%。
- 収益性: A
- 根拠: 粗利率70%超・営業利益率約46%（LTM/上期）。業界内でも高水準とみられる。
- 財務健全性: S
- 根拠: 自己資本比率72〜73%、流動比率2.5倍超、低D/E。
- 株価バリュエーション: C
- 根拠: PER約21.5倍、PBR約3.3〜3.4倍で業界平均（PER10.3倍、PBR0.9倍）に対しプレミアム。
参考データ抜粋
– 売上高（千円）: 2022/3 7,894,566 → 2023/3 8,494,895 → 2024/3 9,165,092 → LTM 10,224,244
– 営業利益（千円）: 2022/3 3,732,176 → 2023/3 4,150,652 → 2024/3 4,850,029 → LTM 5,103,513
– 2026/3期上期: 売上54.9億円、営業益25.1億円、純益17.4億円（前年同期比+5〜13%台）
企業情報
| 銘柄コード | 8771 |
| 企業名 | イー・ギャランティ |
| URL | http://www.eguarantee.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – その他金融業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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