417A ブルーゾーンホールディングス（Blue Zones Holdings）分析レポート
株価：8,064円（2025-11-07 終値）／市場区分：プライム／業種：小売（食品スーパー）
注：本レポートは提供データに基づく整理であり、投資助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要：埼玉県川越市に本社を置く食品スーパー中堅。生鮮・加工食品・日配に加え、惣菜（デリカ）に強み。提案型の売り場づくりで評価。2025年10月に持株会社へ移行し、社名をヤオコーからブルーゾーンホールディングスへ変更。
- 事業：連結ベースでスーパーマーケット事業（売上構成100%）。
- 特徴：関東地盤（埼玉を中心）、地域密着の品揃え・惣菜強化・売場編集で差別化。
- 代表者：川野 澄人
- 住所：埼玉県川越市新宿町1-10-1
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：首都圏北部を主戦場とする地域密着型の中堅食品スーパー。広域展開の総合小売（イオン等）や、ドラッグストア・ディスカウントとの価格競争環境下で、売場編集力と惣菜で差別化。
- 競争優位性
- 惣菜・即食の強さ（客単価・粗利を押し上げやすいカテゴリー）
- 提案型売場・地域嗜好対応（ローカル調達や季節商材の編集力）
- 持株会社化によるガバナンス強化・機動的な出店/M&Aの選択肢
- 課題
- 人件費・光熱費・原材料費の上昇による採算圧迫
- ドラッグ/ディスカウントの価格攻勢、EC/宅配の浸透
- 首都圏の出店余地確保と既存店活性化の両立
- 市場シェア：定量データは未提示。関東地盤での存在感は高いが、全国では中堅クラス。
3. 経営戦略と重点分野
- 持株会社体制の狙い：グループ経営の最適化、資本・人材配分の柔軟化、出店/提携・M&Aの機動性向上。
- 重点施策（想定含む）
- 既存店活性化（改装、カテゴリー最適化、惣菜・鮮魚の強化）
- サプライチェーン効率化（共同配送・センター活用、廃棄/ロス低減）
- デジタル活用（アプリ/CRM、セルフレジ、データ分析による品揃え最適化）
- PB（プライベートブランド）・即食/中食の拡充
- 人材投資（接客・加工技術、シフト最適化、生産性改善）
- 環境対応（省エネ店舗・設備更新）
- 中期計画：具体数値目標は未開示だが、増収・既存店改善と出店のバランスを重視する方針と整合的。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：日常購買のリピート需要に支えられ、惣菜など高付加価値カテゴリーの拡大で粗利改善を図るモデル。
- 適応力：
- 物価上昇局面での価格改定・ミックス改善の実施余地
- 高齢化・単身世帯増に対応した少量・即食ニーズ取り込み
- デジタル販促/CRMで来店頻度・単価向上を狙う
- リスク：人件費・エネルギーコスト上昇、価格競争激化、人口動態の影響。規模拡大や効率化での吸収が鍵。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：POS/ID-POSデータ分析、需要予測、セルフ/スマートレジ、バックヤード省人化、物流最適化などの投資を継続。
- 主力領域：生鮮・惣菜・即食の編集力が収益牽引。PB強化や差別化カテゴリー（鮮魚・精肉・デリ）の磨き込みで客単価と粗利に寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提（LTMベース）
- 株価：8,064円
- EPS：493.26円
- BPS：4,551.61円
- 配当：年125円（予定）、配当性向：約25.3%
- 時価総額：約3,390億円
- 企業価値（EV）：約3,693億円（純有利子負債 約303億円=借入747億-現金444億）
- 売上高：7,539.6億円、EBITDA：約491億円
- 指標
- PER：約16.4倍（業界平均21.3倍比で低位）
- PBR：約1.77倍（業界平均1.8倍並み）
- EV/EBITDA：約7.5倍
- EV/S：約0.49倍
- コメント：PERは業界平均を下回り、PBRは概ね平均並み。キャッシュ創出力（EBITDA）との対比でも中立〜やや割安圏の水準感。
7. テクニカル分析
- トレンド：終値8,064円は50日・200日移動平均（ともに約8,323円）を下回る。年初来レンジ7,686〜9,323円の下半分。
- 価格帯：直近安値（7,686円）に近く、8,300円台に上値抵抗感。
- モメンタム：10/下旬〜11/上旬にかけて調整基調。直近は反発含みだが明確なトレンド転換は未確認。
- 信用需給：信用倍率8.11倍、買残増。短期的な価格変動の振れが生じやすい構図。
8. 財務諸表分析（トレンド）
- 収益規模（売上高）
- 2022/3：5,360億円
- 2023/3：5,645億円（+5.3%）
- 2024/3：6,196億円（+9.8%）
- 過去12か月：7,364〜7,540億円程度（データ差あり、概ね+19%）
- 3年CAGR：約+11%と増収基調。
- 収益性
- 粗利率：約27%（LTM、売上/粗利より算出）
- 営業利益率：5.45%（LTM）
- 当期純利益率：2.68%（LTM）
- EBITDA：約491億円、増加傾向。
- 金利負担小さく、EBIT/金利費用は十分な余力（概算カバレッジ20倍超）。
- 効率性・資本収益性
- ROE：11.33%、ROA：5.84%（LTM）
- 財務健全性
- 現金：443.7億円、総借入：747億円、純有利子負債：約303億円
- D/E：39.25%、流動比率：1.00
- 自己資本比率は未開示だが、レバレッジは中庸。
- キャッシュフロー：詳細未提示。EBITDA増から営業CFは堅調と見られるが、投資・出店によるキャッシュ需要に留意。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当：年125円、配当利回り：約1.57%
- 配当性向：約25%（LTM EPSベース）
- 方針：安定配当を基本としつつ、成長投資とのバランスを志向する水準感。自己株買いの情報は未提示。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週変化率：-9.22%（市場平均を下回る）
- ベータ：0.23（ディフェンシブ性）
- 出来高：3カ月平均約6.1万株、直近10日約6.3万株
- 保有構造：インサイダー持分44.27%、浮動株2,079万株程度。需給の影響を受けやすい可能性。
- 需給・イベント
- 信用買い残の増加が短期の値動きに影響しうる
- 権利落ち日：2026/3/30（予定）
11. 総評
- 増収トレンドが明確で、惣菜強化や売場編集力を背景に堅調。LTMで営業・純利益率は食品SMとしては良好な水準。
- 財務は中庸（D/E約39%、流動比率1.0）。投資余力と安定配当を両立するバランス。
- バリュエーションはPERで業界平均を下回り、PBRは平均並み。EV/EBITDAも過度な割高感は見られない。
- テクニカルは移動平均を下回り下方圏での推移。信用買い残増により短期ボラティリティに注意。
- 物価・人件費・競争激化などのコスト/価格環境は引き続きのリスク。一方、持株会社化による機動性向上と惣菜/デジタル強化が収益底上げに寄与する可能性。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長率2桁、3年CAGR約+11%。
- 収益性：A
- 根拠：営業利益率5%台、粗利率約27%で業界水準を上回るレンジ。
- 財務健全性：B
- 根拠：D/E約39%は中庸、流動比率1.0。自己資本比率不明のため中立寄り。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約16.4倍（業界平均21.3倍比で低位）、PBR約1.77倍（平均並み）、EV/EBITDA約7.5倍、EV/S約0.49倍。
データ出所：ご提示の会社概要・株価/財務データ・業界平均指標（2025-11-07時点）。不明項目は記載を省略しています。
企業情報
| 銘柄コード | 417A |
| 企業名 | ブルーゾーンホールディングス |
| URL | https://www.bulezonesholdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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