内田洋行（8057）企業分析レポート
最終更新日: 2025-11-07
注記：本資料は公開データに基づく情報整理であり、投資助言を目的としません。数値は連結ベース。単位は特記なき限り百万円。
1. 企業情報
- 概要：教育・官公庁・オフィス向けに、ICT機器・ネットワーク・基幹業務システムの設計/導入/保守、ソフトウェアライセンス、キッティング、クラウド導入、セキュリティ、会議室運用支援等のITソリューションと、オフィス/教育施設の空間設計・家具製造販売を一体で提供。教育教材、図書館ソリューション、研修、人材、賃貸など周辺事業も展開。
- 事業構成（売上比率/営業利益率の目安）：公共関連28%（6%）、オフィス関連18%（3%）、情報関連54%（2%）、その他0%（4%）（2025.7）
- 特徴：「働く」「学ぶ」領域で、空間（家具・内装）とICT（SI/クラウド/運用）の統合提案に強み。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：教育・自治体ICT（GIGAスクール端末更新、自治体基幹システム標準化対応）と、オフィス空間×ICTの横断領域で実績が厚い。オフィス家具専業やSI専業と異なり、両機能を内製的に持つ点が差別化要素。
- 競争環境（例）：オフィス家具は大手専業（例：オカムラ、コクヨ）や内装各社、ICTはSI・ディストリ各社（例：大塚商会等）と競合。大規模更新サイクル期は案件獲得力・キッティング/運用体制が鍵。
- 課題：大型更新需要の「山谷」への耐性（特需の反動）、人材確保と案件採算の平準化、ストック（サブスク/運用）収益比率の一段の引上げ。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針：第17次中期計画（2025–2027）
- 事業横断のリソース結集とSE再編強化
- グループ共通販売管理システム導入・統合による生産性/統制高度化
- 教育ICT・自治体標準化・クラウド/サブスク領域への重点投資
- 具体施策：
- PC更新・キッティングの高効率オペレーション
- 会議室運用支援、ネットワーク/セキュリティ、ERPなどの運用・保守の拡大
- 東名阪中心の大型オフィス/公共施設案件の深耕
- 2026年7月期計画：売上418,000（+24.0%）、営業利益15,400（+26.5%）、純利益10,800（+9.9%）、EPS 1,096円（特別利益は前提に含まず）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：物販（端末・家具）×工事・SI×運用/保守/サブスクの組合せ。大型更新期は売上が膨らみやすいが、反動期の基盤需要は運用・サブスクが下支え。
- 適応力：クラウド・サブスクリプション、会議/業務運用支援、IT資産管理・キッティングの継続需要への対応が進展。中計での基幹システム統合により案件管理・粗利管理の高度化を企図。
- 留意点：GIGA更新・Windows10サポート終了等の特需ピーク（2025–2026年）後の平常化リスク。人員/在庫/売掛金の振れとキャッシュフロー管理。
5. 技術革新と主力製品
- 技術/サービス：クラウド移行・セキュリティ、ネットワーク設計・運用、業界特化ERP、会議室運用支援、PC更新・キッティング、ソフトライセンス/ITAM、教育ICT一式（端末・ネット・教材）。
- 主力ドライバー（2025期）：Windows10 EOLに伴う端末更新、GIGA端末更新と校務系クラウド化、自治体標準化対応。大型案件とサブスク伸長が情報関連の増収を牽引。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 10,180円、予想EPS 1,096円、実績BPS 7,159.31円、時価総額 106,069
- 予想PER：約9.29倍（= 10,180 / 1,096）
- 実績PBR：約1.42倍（= 10,180 / 7,159.31）
- EV/S：約0.24倍（EV≈80,669＝時価総額106,069＋有利子負債1,970−現金27,370、売上337,055）
- 予想配当利回り：約2.95%（= 300 / 10,180）
- 参考比較（業界平均）：PER 12.1倍、PBR 1.0倍
- PERは業界平均比で低位、PBRは平均超。ROE実績14.6%水準を踏まえた資本効率は一定。
7. テクニカル分析
- 位置：終値 10,180円
- 50日移動平均 11,341.6円（下回る）
- 200日移動平均 9,195.2円（上回る）
- 評価：中期トレンドは上向き維持、短期は50日線割れで調整基調。年初来高値 12,910円に対し約−21%、年初来安値 6,300円に対し約+62%の水準。直近10日では戻り鈍化・出来高は平準化。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上/利益）
- 売上高：221,856（2022）→246,549（2023）→277,940（2024）→337,055（2025）と拡大（3年CAGR約14–15%）
- 営業利益：7,895→8,441→9,351→12,174、純利益：4,477→6,366→6,996→9,825で増益基調
- 収益性（2025期）
- 粗利率：約15.5%（=52,387/337,055）
- 営業利益率：約3.6%、経常利益率：約3.9%、純利益率：約2.9%
- EBITDA：16,509、EBITDAマージン：約4.9%
- 効率・安全性
- ROE：14.59%、ROA：4.66%
- 自己資本比率：40.3%、D/E：約2.8%（実質ネットキャッシュ）
- 流動比率：1.43（運転資本増によりやや低下）
- キャッシュフロー
- 営業CF：549（前期4,850）。期末売上債権・在庫増が影響
- 投資CF：▲1,027、財務CF：▲2,751、現金期末残高：23,071
- 特別利益：投資有価証券売却益1,353（当期純利益の押上げ要因、一過性）
- セグメント
- 公共：売上92,781/利益5,240、自治体標準化・教育ICTが好調
- オフィス：売上59,419/利益1,987、ハイブリッドワーク対応
- 情報：売上183,661/利益4,591、端末更新・サブスク・大型案件が伸長
9. 株主還元と配当方針
- 年間配当（2025期実績/2026期予想）：各300円
- 配当性向（2025期）：約30%（連結）
- 自己株式：期末自己株比率約5.37%
- 5年平均配当利回り：2.52%
- 備考：特別配当・自社株買いの新規方針は提示情報に記載なし
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+56.44%（β 0.02と低ボラティリティ）
- 直近の値動き：10月末の11,000円台から調整し、50日線を下回る推移。10日平均出来高3.85万株で落ち着いた商い。
- 信用動向：信用倍率3.26倍、買残+7,400株/売残−1,800株と買い越し拡大。短期的な需給の偏りには留意。
11. 総評
- 2025期は教育・自治体・PC更新需要が収益を牽引し、売上・利益とも最高更新。中計では基盤の強化と運用/サブスク拡大で特需後の持続性を高める方針。
- 収益性は業態水準並み（営業利益率3–4%台）だが、ROEは14%台と資本効率は良好。財務は実質ネットキャッシュで健全。一方、運転資本増による営業CFの伸び悩みには注意。
- バリュエーションは予想PERで業界平均比低位、PBRは平均超。短期はテクニカルに調整局面、200日線上での推移が継続。今後は2026期ピーク想定後の需要平準化とストック収益の伸長が焦点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
根拠：LTM売上+21.3%、3年CAGR約15%、翌期ガイダンスも増収計画
– 収益性：B
根拠：粗利率約15.5%、営業利益率約3.6%と業態平均並み
– 財務健全性：A
根拠：自己資本比率40.3%、実質ネットキャッシュ、D/E低位、流動比率1.43
– 株価バリュエーション：A
根拠：予想PER9.3倍（業界12.1倍比で低位）、EV/S約0.24倍。PBRは1.42倍で平均超だが総合的に割安度合いが相対的に示唆
データ出所：決算短信（2025年7月期）、株価・指標（提示データ）
注：一過性損益（投資有価証券売却益等）は評価から除外。未公表・不明な項目は記載していません。
企業情報
| 銘柄コード | 8057 |
| 企業名 | 内田洋行 |
| URL | http://www.uchida.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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