以下は、日本発條（証券コード: 5991）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
日本発條株式会社は、神奈川県横浜市に本社を置く独立系の自動車部品メーカーです。主要な事業領域は自動車用サスペンションスプリング（懸架ばね）と自動車用シートで、特に懸架ばねでは業界最大手の地位を確立しています。これら自動車関連事業に加え、HDD向け精密部品（DDS事業）や半導体プロセス部品、金属基板などの産業機器事業も展開しており、多角的なポートフォリオを構築しています。
事業セグメント（2025年3月期実績）:
- 懸架ばね事業: 売上構成比 21%
- シート事業: 売上構成比 38%
- 精密部品事業: 売上構成比 13%
- DDS事業: 売上構成比 14%
- 産業機器他事業: 売上構成比 14%
海外売上高比率は全体の50%を占め（2025年3月期予測）、グローバルに事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本発條は、独立系自動車部品メーカーとして、特に懸架ばね分野において国内最大手のポジションを確立しています。自動車関連事業では、主要自動車メーカーとの強固な取引関係を築いていることが推測されます。
HDD向け精密部品のDDS事業においては、データセンター向けの高容量HDD需要の増加を背景に高い水準で推移しており、同社の強みの一つとなっています。
自動車産業は市場の需要変動、為替変動、原材料価格の高騰といった外部要因に影響を受けやすい特性がありますが、幅広い顧客基盤と多角的な製品ポートフォリオにより、これらのリスクを分散する事業構造を持っています。
3. 経営戦略と重点分野
2026年3月期第1四半期決算短信では、通期業績予想を維持しており、前期公表からの変更はありませんでした。
個別の事業セグメントでは、DDS事業がデータセンター向け高容量HDDの需要増加により高水準で利益を牽引しています。また、産業機器事業も半導体プロセス部品などの需要増が見られますが、将来需要に対応するための設備投資に伴う償却費の増加が利益を圧迫する言及がありました。
自動車関連事業（懸架ばね、シート）は、地域別の自動車生産台数や車種構成の変化、為替変動（円高）の影響を受けており、市場環境への適応が引き続き重要であると考えられます。新たにインド子会社を連結し、成長市場への展開も進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、自動車産業を主要な基盤としつつも、HDD向け精密部品（DDS）や半導体・産業機器といった非自動車分野への展開を強化することで、収益源の多角化とリスク分散を図っています。
DDS事業はデータセンター市場の成長という明確な市場ニーズに支えられており、今後の持続的な成長が見込まれます。また、産業機器分野の技術力は、新たな市場ニーズへの適応力を高める要素となります。グローバルな生産・販売体制も、地域ごとの市場変動リスクに対応する上で有効です。
5. 技術革新と主力製品
日本発條は、以下のような製品・技術で収益を牽引しています。
* 自動車用懸架ばね: 国内最大手であり、長年の実績とノウハウに裏打ちされた高い技術力を有しています。
* 自動車用シート: 自動車の快適性や安全性を支える重要な部品であり、技術開発に注力しています。
* DDS（HDD向けサスペンション）: HDDの記録密度を高める精密技術が求められるDDSは、データセンター向け高容量HDDの需要増と共に、同社の成長ドライバーの一つとなっています。
* 半導体プロセス部品・金属基板: 半導体製造装置向けの精密部品や、高い放熱性・強度を持つ金属基板など、先端産業を支える技術開発を進めています。
6. 株価の評価
現在の株価は2,842.0円です。
* PER（会社予想）: 14.42倍
* PBR（実績）: 1.45倍
* EPS（会社予想）: 197.13円
* BPS（実績）: 1,962.97円
業界平均と比較すると、
* 業界平均PER: 17.5倍に対して、同社のPERは14.42倍であり、PER基準では割安感がある状態です。
* 業界平均PBR: 0.7倍に対して、同社のPBRは1.45倍であり、PBR基準では割高感がある状態です。
PERに基づく理論株価は約3,449円、PBRに基づく理論株価は約1,374円となり、指標によって評価が異なります。
7. テクニカル分析
現在の株価2,842.0円は、年初来高値2,978円に近く、年初来安値1,298円からは大きく上昇した水準にあります。直近10日間の株価推移を見ると、2,800円台を中心に変動しており、高値圏でのもみ合いが続いています。
52週変化率は48.97%と、S&P500の13.78%と比較しても大きく上昇しており、強い上昇モメンタムを示しています。50日移動平均線（2,307.46円）と200日移動平均線（1,832.01円）を大幅に上回っており、株価は上昇トレンドにあると考えられます。
8. 財務諸表分析
| Breakdown | 過去12か月 | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 3/31/2023 | 3/31/2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 80,1698M | 80,1698M | 76,6934M | 69,3246M | 58,6903M |
| 粗利益 | 11,3055M | 11,3055M | 8,9415M | 8,0835M | 7,3803M |
| 営業利益 | 5,2161M | 5,2161M | 3,4652M | 2,8838M | 2,1360M |
| 親会社株主純利益 | 4,8167M | 4,8167M | 3,9188M | 2,1537M | 3,1998M |
- 売上高: 過去数年間、一貫して増加傾向にあり、持続的な事業拡大を示しています。2022年3月期の5,869億円から2025年3月期の8,016億円へと大きく成長しています。
- 利益: 粗利益、営業利益ともに売上高の増加に比例して拡大傾向にあります。親会社株主純利益も増益傾向ですが、2023年3月期には一時的な減少が見られました。
-
収益性指標:
- ROE（実績、過去12か月）: 10.50%
- ROA（実績、過去12か月）: 4.58%
- 営業利益率（過去12か月）: 5.53%
ROEが10%を上回っており、資本を効率的に活用して利益を生み出している状況です。
* 財務健全性指標:
* 自己資本比率（実績）: 58.5%
* 流動比率（直近四半期）: 2.01
* D/E比率（直近四半期）: 23.69%これらの指標は非常に健全なレベルを示しており、財務基盤の安定性が高いことがうかがえます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.32%
- 1株配当（会社予想）: 66.00円
- 配当性向: 28.03%
同社の配当性向は比較的低く、利益を再投資に回す姿勢が見られますが、安定的な配当を維持しています。また、「自己株式取得により自己株式が増加」との記載があり、自社株買いを通じて株主還元も積極的に実施していることが推測されます。5年平均配当利回りは2.84%となっています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
現在の株価は、50日移動平均線、200日移動平均線を大きく上回って推移しており、強い上昇モメンタムを示しています。市場全体のS&P500の52週変化率を大幅に上回る株価上昇は、投資家からの強い関心と評価の表れであると考えられます。
信用買残は444,100株と信用売残54,400株に比べて多く、信用倍率は8.16倍となっています。これは、今後の株価上昇を期待する投資家が多いことを示唆しています。
大株主には自社（自己株式）、信託銀行（信託口）、双日などの他、複数の金融機関が名を連ねており、機関投資家の保有割合も35.42%と一定の水準です。
11. 総評
日本発條は、国内最大手の懸架ばねをはじめとする自動車部品事業を基盤としつつ、データセンター向け高容量HDDを支えるDDS事業、半導体関連の産業機器事業といった高成長分野への展開により、事業ポートフォリオの多角化を進めています。
売上高は着実に成長しており、利益も拡大傾向にあります。特にDDS事業は高い収益性を誇り、業績を牽引する重要なドライバーとなっています。財務基盤も自己資本比率58.5%と非常に健全です。
株価は年初来高値圏で強い上昇モメンタムを示しており、市場からの評価が高い状況がうかがえます。PER基準では割安感がありますが、PBR基準では割高感も存在します。自動車市場の変動リスクや為替の影響、設備投資に伴う償却費の増加などは今後も注視すべき点ですが、成長分野への投資により中長期的な持続可能性を高めている企業と考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）3.20%、3年CAGR約11.23%と、着実な売上成長を継続しており、成長分野への投資も進めています。
- 収益性: B
- 営業利益率5.53%（過去12か月）であり、DDS事業などが利益を牽引していますが、自動車部品業界の特性や産業機器への継続的な投資などを考慮し、平均的な水準と評価します。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率58.5%、流動比率2.01、D/E比率23.69%と、いずれの指標も非常に健全な水準であり、強固な財務基盤を持っています。
- 株価バリュエーション: B
- PERは業界平均より割安ですが、PBRは業界平均より割高な水準です。これらの評価を総合すると、現在の株価は平均的なバリュエーションであると判断されます。
本レポートは東京証券取引所に上場する企業に関する情報に基づいて作成されたものであり、特定の有価証券の売買の推奨、勧誘を目的とするものではありません。本レポートの情報は、その正確性、完全性、信頼性を保証するものではなく、将来のパフォーマンスを保証するものでもありません。投資判断は利用者自身の責任と判断において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 5991 |
| 企業名 | 日本発條 |
| URL | http://www.nhkspg.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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