1. 企業情報
共英製鋼は、日本製鉄系の電炉大手で、鉄筋用棒鋼の製造・加工・販売において国内トップのシェアを誇ります。大阪に本社を構え、国内だけでなく、ベトナム、米国、カナダといった海外でも事業を展開しています。主要事業は「国内鉄鋼事業」「海外鉄鋼事業」「環境リサイクル事業」の3つに大きく分けられ、加えて港湾や鋳物などの「その他事業」も手掛けています。特に国内鉄鋼事業が売上高の44%、海外鉄鋼事業が52%を占め、国際的な事業展開を強化しています。環境リサイクル事業では、一般・産業・医療廃棄物の収集・運搬・処理や、鉄スクラップ、非鉄金属スクラップの収集・加工・販売なども行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
共英製鋼は国内電炉業界において大手の一角を占め、特に鉄筋用棒鋼ではトップシェアを有しています。これは、安定した顧客基盤と製品供給能力があることを示唆します。海外市場においても、ベトナム、米国、カナダに生産・販売拠点を持ち、国際的な競争力を構築しています。国内市場が建設需要の変動による影響を受けやすい中、海外事業の展開が競争優位性の一つとなっています。課題としては、電炉事業の原材料となる鉄スクラップの価格変動が収益に与える影響や、国内建設市場の停滞、環境リサイクル事業における競争激化が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、国内鉄鋼事業の安定、海外鉄鋼事業の成長、環境リサイクル事業の強化をバランス良く推進しています。中期経営計画の具体的な内容は提供資料にはありませんが、直近の決算短信からは以下の重点分野が読み取れます。
* 海外事業の強化と収益改善: ベトナムでの新ライン立ち上げや需要回復への対応、北米拠点の操業課題解決と収益改善（米国での設備投資資金調達など）が重点投資分野です。
* 国内事業の効率化: 需要低迷が続く国内市場において、鉄スクラップ価格変動への対応や生産効率の維持・向上が重要視されています。
* 環境リサイクル事業の再構築: 競争激化と処理量減少に直面しているこの事業において、回復策の講じることが課題として認識されています。
通期業績予想が据え置かれていることから、下期の国内事業の低調見込みを、海外事業の好調見込みで補完し、全体として目標達成を目指す戦略です。
4. 事業モデルの持続可能性
共英製鋼の事業モデルは、電炉事業を核としつつ、海外展開と環境リサイクル事業による多角化を進めることで持続可能性を高めています。建設需要に依存する部分が大きいですが、海外市場の成長を取り込むことでリスク分散を図っています。特に鉄スクラップを主原料とする電炉は、高炉に比べて環境負荷が低いとされ、近年増加する環境意識やSDGsへの対応という点でも優位性を持つ可能性があります。また、廃棄物処理を行う環境リサイクル事業も、循環型社会の実現に貢献する事業として社会的ニーズに応えるものです。為替変動や原材料価格の変動は収益に影響を与えますが、これに対する価格転嫁や効率改善の取り組みが重要となります。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は、コンクリート用棒鋼、一般形鋼（フラットバー、Iビーム、アングル、丸棒など）、ビレット、そしてネジ節棒鋼とその継手です。特に鉄筋用棒鋼では国内トップの地位を確立しており、建設分野において不可欠な製品を提供しています。提供情報には具体的な「技術革新」に関する詳細な記述はありませんが、電炉業界においては省エネルギー化、高効率生産、高品質化、新素材開発に向けた技術開発が継続的に行われています。ベトナムでの新ライン立ち上げは、最新の生産技術導入や能力向上の取り組みを示唆するものです。
6. 株価の評価
現在の株価2,243.0円に対し、各指標を用いて評価します。
* PER（会社予想）: 9.28倍
* 業界平均PER 8.0倍と比較すると、やや割高な水準です。
* EPS 241.61円に基づくと、PERベースの理論株価は約 241.61円 × 8.0倍 = 1,932.88円 となります。
* PBR（実績）: 0.48倍
* 業界平均PBR 0.6倍と比較すると、割安な水準です。
* BPS 4,673.08円に基づくと、PBRベースの理論株価は約 4,673.08円 × 0.6倍 = 2,803.85円 となります。
PERで見ると割高感がある一方、PBRで見ると株価は純資産価値に対して割安に評価されており、市場は同社の潜在的な価値を十分に織り込んでいない可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価2,243.0円は、年初来高値2,411円に近く、年初来安値1,588円からは大きく上昇しています。52週レンジで見ると高値圏に位置しています。
直近10日間の株価推移を見ると、2,145円から2,350円の間で推移しており、本日（2025/11/07）の終値は2,243円で本日高値と同じ水準です。
50日移動平均線（2,268.36円）を下回っているものの、200日移動平均線（2,067.99円）を上回っているため、中期的な上昇トレンドは継続している可能性がありますが、短期的な調整局面を経て、再び上昇を試す動きが見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期に大きく伸長した後、2024年3月期に減少しましたが、2025年3月期（会社予想）は前期比横ばいの322,849百万円を見込んでいます。
- 利益: 営業利益は2024年3月期に21,054百万円とピークをつけましたが、過去12ヶ月（LTM）では15,333百万円と減少傾向です。純利益も同様の傾向が見られます。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローは38.53B円と安定して創出されており、事業による資金生成能力は高いと言えます。
- ROE: 実績5.43%、過去12ヶ月で5.53%と、資本効率は業界平均と比較してやや低い可能性があります。
- 自己資本比率: 直近四半期で60.0%（実績57.5%）と非常に高く、財務健全性が極めて良好な状態を示しています。
- 流動比率: 直近四半期で1.94と、短期的な支払い能力も十分です。
- 負債比率（D/E）: 直近四半期で33.74%と低く、過度な負債に依存していない強固な財務体質です。
- 粗利率: 過去数年で8.8%から13.1%（2024年3月期）まで上昇し、LTMで11.9%と安定した水準を維持しています。
全体として、財務体質は非常に健全であり、安定したキャッシュフローを生み出していますが、売上と利益は直近でやや伸び悩む傾向が見られます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 4.01% と高水準であり、株主への還元意欲が高いことが伺えます。
- 1株配当（会社予想）: 90.00円。
- 配当性向: 35.05% と適切であり、安定配当を維持しつつ、将来の事業投資に必要な内部留保も確保できる水準です。
- 株主情報に「自社(自己株口)」の記載があることから、過去に自社株買いによる株主還元も行ってきたことが推測されます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
共英製鋼の株価は、過去52週間で29.36%上昇しており、S&P500の同時期間の上昇率12.09%を大きく上回っています。これは強い上昇モメンタムを示しており、市場からの関心が高いことを示唆します。直近の信用倍率も0.80倍と売り残が多く、需給面では買い方の締め上げ（ショートスクイーズ）の可能性もゼロではありません。全体的には、国内外の経済状況、特に建設需要の動向、原材料である鉄スクラップの価格変動、為替レートなどが株価に影響を与える主要因と考えられます。
11. 総評
共英製鋼は、国内電炉業界で確立された地位を築き、鉄筋用棒鋼でトップシェアを持つ中堅企業です。海外事業（ベトナム、北米）の成長が国内市場の変動リスクを補完し、事業の多角化を通じて持続可能性を高めています。財務体質は非常に健全であり、高い自己資本比率と十分な流動性を誇ります。株主還元にも積極的で、高水準の配当利回りが魅力です。
足元の業績は、国内需要の低迷や原材料価格変動の影響を受けて一部軟化が見られるものの、通期では海外事業の貢献により業績予想を維持できる見込みです。株価は年初来で大きく上昇しており、PBRは割安ですがPERは業界平均よりやや割高な水準にあります。堅実な事業基盤と財務体質を背景に、安定的な事業運営が期待される企業です。
12. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
- LTM売上成長率（YoY）は約0.58%と微増。通期予想も前期比横ばい。中間期売上高は前年同期比で減少。鉄鋼業界の特性を考慮すると安定しているものの、高成長は期待しにくい水準です。
- 収益性: B（中立）
- LTM粗利率11.9%、LTM営業利益率4.7%。2024年3月期は好調だったものの、LTMではやや低下傾向。ROEも5.53%と、業界平均との比較で特段高い水準ではありません。
- 財務健全性: S（極めて優良）
- 自己資本比率60.0%（直近四半期）、流動比率1.94、Total Debt/Equity 33.74%と、非常に健全な財務体質です。
- 株価バリュエーション: A（割安）
- PER（会社予想）9.28倍は業界平均8.0倍よりやや高いですが、PBR（実績）0.48倍は業界平均0.6倍を大きく下回っており、純資産価値に比して割安と評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 5440 |
| 企業名 | 共英製鋼 |
| URL | http://www.kyoeisteel.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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