以下、ＴＡＣ（証券コード:4319）の企業分析レポートを、個人投資家向けに作成します。
1. 企業情報
ＴＡＣは、主に会計や法律分野の資格取得支援を行う「資格の学校」を全国展開している企業です。個人向けの教育サービスを核に、企業向けの研修、資格関連書籍の出版、会計系人材の紹介・派遣といった事業も手掛けています。特に、公認会計士や税理士などの難関資格講座で高い知名度を誇ります。
【重要事項】
ＴＡＣは現在、MBO（経営陣による自社買収）による非公開化が進行しており、株式会社JPECによる公開買付けが完了しました。2025年12月19日をもって上場廃止となる予定です。これにより、個人投資家が市場を通じて株式を売買できる期間は終了します。
2. 業界のポジションと市場シェア
ＴＡＣは、国内の資格取得支援教育市場において大手の一角を占めています。特に会計や法律といった専門性の高い分野では、長年の実績とノウハウに裏打ちされたブランド力を有しています。法人研修や公務員講座にも強みを持ち、多角的な事業展開で市場での存在感を示してきました。しかし、少子化による若年層の減少や資格取得ニーズの変化、オンライン教育の普及といった業界全体の構造変化に直面しており、競争環境は厳しいものとなっています。今回のMBOは、こうした環境変化に対応し、より機動的な経営判断を行うための手段と考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
上場廃止が決定しているため、会社が公表している具体的な中期経営計画の進捗や、今後の方針に関する新たな情報は通常開示されていません。MBOの目的は、株式の非公開化により短期的な株価変動や株主からの要請に左右されず、中長期的な視点での事業構造改革や投資を推し進めることにあると推測されます。これにより、教育コンテンツのデジタル化推進、新たな学習サービスの開発、既存事業のリブランディングなど、非公開環境下で抜本的な改革を進める可能性があります。
4. 事業モデルの持続可能性
ＴＡＣの事業モデルは、受講料収入を主軸とした個人教育、法人への研修提供、書籍出版、そして人材紹介・派遣手数料を収益源としています。
– 個人教育事業: 資格取得ニーズは景気動向や制度変更に左右されますが、キャリアアップや専門職への就職を目指す層からの需要は一定程度存在します。オンライン化による学習形態の多様化は、場所を選ばない学習機会を提供し、市場ニーズの変化に適応する上で重要です。
– 法人研修事業: 企業のDX推進やコンプライアンス強化に伴う社員研修ニーズは継続的に見込まれます。
– 出版事業: 学習参考書や専門書としての需要がありますが、電子書籍の普及や競合激化への対応が必要です。
– 人材事業: 専門性の高い会計・法律分野の人材に対する需要は安定しており、事業の柱となり得ます。
受講料を前受金として計上し、サービス提供期間に応じて売上計上するビジネスモデルであるため、生徒確保が安定したキャッシュフローの源となります。市場ニーズの変化への適応力は、非公開化後の新たな経営戦略と投資によって強化される可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
ＴＡＣは長年にわたり、教室講座、映像講座、Web講座など多様な学習形態を提供してきました。主力製品は、公認会計士、税理士、不動産鑑定士、建築士、行政書士などの国家資格・専門資格取得講座です。近年はデジタル化の進展に伴い、Web学習システムやeラーニングコンテンツの強化を通じて、学習者の利便性向上と学習効果の最大化を図っています。しかし、他社との差別化を図るような画期的な技術革新に関する具体的な情報は提供されたデータからは確認できません。
6. 株価の評価
現在の株価は347.0円です。
– PBR（実績）: 0.94倍 (株価347.0円 ÷ BPS 370.74円)
– EPS（過去12ヶ月実績）: 25.78円
– EPS（2026年3月期中間純利益ベース）: 30.26円（半期でこの値であり、通期では少なくともこれの2倍近くになる可能性を考慮する必要がありますが、前年度が赤字であるため単純比較はできません。）
MBOにより、株式会社JPECが本件公開買付けにおいて1株あたり350円で株式を取得しました。現在の株価347.0円は、この公開買付け価格に非常に近い水準にあります。上場廃止前の最終的な株価は、この公開買付け価格に収斂していく傾向が見られます。PBRが0.94倍と1倍を割れており、会社の純資産価値を下回る評価となっています。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は347〜348円でほぼ横ばいで推移しており、出来高も低水準です。これは、上記のとおりMBO価格（350円）に株価が収斂しているためと考えられます。
年初来高値は350円、年初来安値は170円でした。現在の株価347円は、年初来高値に近い水準で推移しており、50日移動平均線（347.46円）と200日移動平均線（257.25円）を上回っています。しかし、MBOによる上場廃止が決定しているため、通常の需給やチャート分析による高値圏・安値圏の判断は適用されません。株価は基本的にMBO価格である350円に近い水準で推移すると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 2022年3月期: 20,471百万円
- 2023年3月期: 19,711百万円
- 2024年3月期: 19,001百万円
- 過去12ヶ月（2025年3月期実績相当）: 19,196百万円
- 2026年3月期中間期: 10,353百万円 (前年同期比+2.1%)
売上高は過去数年で緩やかな減少傾向にありましたが、直近中間期では微増に転じています。
– 営業利益・純利益:
– 2022年3月期 営業利益: 413百万円 / 純利益: 444百万円
– 2023年3月期 営業利益: 319百万円 / 純利益: 214百万円
– 2024年3月期 営業利益: -307百万円 / 純利益: -219百万円（赤字）
– 過去12ヶ月（2025年3月期実績相当） 営業利益: 725百万円 / 純利益: 467百万円
– 2026年3月期中間期 営業利益: 861百万円 (前年同期比+4.7%) / 純利益: 548百万円 (前年同期比△5.1%)
2024年3月期には営業利益・純利益ともに赤字となりましたが、過去12ヶ月実績（2025年3月期）および直近の中間期では黒字回復を果たし、収益性が改善しています。
– 収益性指標:
– 粗利率（2026年3月期中間期）: 約42.6%
– 営業利益率（2026年3月期中間期）: 約8.3%
– ROE（過去12ヶ月）: 9.41%
ROEは収益回復に伴い改善傾向にあります。
– 財務健全性:
– 自己資本比率（実績）: 29.7%（直近四半期 33.7%）
– 流動比率（直近四半期）: 1.03倍
– 総負債/自己資本比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 76.53%
自己資本比率は一般的に健全とされる40%を下回っており、財務基盤はやや脆弱な水準です。流動比率は1倍をわずかに上回る水準で、短期的な支払い能力は最低限確保されている状況です。
9. 株主還元と配当方針
MBOによる上場廃止が決定しているため、2026年3月期の配当予想は中間・期末ともに0.00円とされています。したがって、今後の株主還元としての配当は行われない見込みです。過去の配当実績は、2025年3月期に年間4.00円でした。上場廃止を前提とした場合、配当以外の株主還元策（自社株買いなど）も実施されません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株式は2025年12月19日に上場廃止となる予定であり、その直前である現在の株価はMBOの公開買付け価格である350円に非常に近い水準で推移しています。このため、株価の変動は限定的であり、通常の企業価値や業績変動に基づく株価モメンタムはほとんどありません。投資家の関心は、公開買付けに応募しなかった少数株主が上場廃止決定後の手続き（株式併合によるスクイーズアウト）によって受け取る金銭（1株あたり350円の見込み）に集中しています。
11. 総評
ＴＡＣは、会計・法律分野の資格教育を主力とする老舗企業です。近年は売上が減少傾向にあり、2024年3月期には赤字を計上するなど収益面で課題を抱えていましたが、直近の2025年3月期および2026年3月期中間期では黒字回復を果たし、業績は改善傾向にありました。
しかし、最も重要な点は、2025年12月19日をもって上場廃止となるMBO（経営陣による自社買収）が決定していることです。これにより、一般市場での株式取引は終了し、個人投資家が市場でＴＡＣ株を売買することはできなくなります。株価は公開買付け価格の350円に収斂しており、現在の347円はその水準にあります。したがって、今後の株価はMBO価格を意識した動きとなるため、通常の投資判断基準とは異なる状況にあると言えます。
12. 企業スコア
- 成長性：B（中立）
- LTM売上成長率は7.20%とプラスで、2026年3月期中間期の売上も前年同期比+2.1%と微増に転じています。過去数年間は微減傾向でしたが、直近で回復の兆しが見られます。
- 収益性：B（中立）
- 2024年3月期に営業赤字を計上しましたが、過去12ヶ月および2026年3月期中間期では黒字に回復しています。中間期の粗利率は約42.6%、営業利益率は約8.3%であり、安定的な収益確保に向けたコスト見直しが進んだと考えられます。しかし、業界平均との比較ができないため中立評価とします。
- 財務健全性：C（やや弱い）
- 自己資本比率は直近で33.7%と、健全とされる40%を下回っています。流動比率は1.03倍と最低限の水準であり、財務基盤は改善傾向にあるものの、まだ強固とは言えません。
- 株価バリュエーション：S（割安）
- PBRは0.94倍と1倍を割れており、会社の純資産価値を下回っています。しかし、MBOによる公開買付け価格（350円）が存在し、現在の株価（347円）はこれに近い水準で推移しており、実質的に企業価値は350円で評価されています。市場価格がMBO価格を下回っている点から見ればスクイーズアウトを待つ前提で若干の割安感はありますが、通常の市場での売買を目的とした「割安」とは意味合いが異なります。
企業情報
| 銘柄コード | 4319 |
| 企業名 | TAC |
| URL | http://www.tac-school.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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