東邦アセチレン (4093) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートは、東邦アセチレン（証券コード:4093）に関する公開情報に基づき、企業分析を行ったものです。投資判断の一助としてご活用ください。
1. 企業情報
東邦アセチレンは、東北地方を基盤とするアセチレンを中心とした工業用ガスの中堅メーカーです。溶接・切断用ガスの製造から発祥し、現在では産業用・医療用ガス、家庭用LPG、溶接切断用の器具器材、食品加工向けの「エスプーマ」関連ガス、自動車部品メーカー向けの機器、製氷・冷凍機械の製造・メンテナンスなど、多岐にわたる事業を展開しています。東ソーおよび日本酸素ホールディングスを主要株主とする東ソー・日本酸素グループの一員です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は東北地方に強固な地盤を持つアセチレン中堅企業として、特定の地域において一定の市場ポジションを確立していると推測されます。主要株主である東ソー、日本酸素ホールディングスのグループ企業である点は、安定した供給や技術協力の面で競争優位性を持つ可能性があります。一方で、工業用ガス市場は大手企業の寡占化が進んでおり、広範な市場シェアを確保するには厳しい競争環境にあります。決算短信には具体的な市場シェアに関する記載はありませんでした。
3. 経営戦略と重点分野
同社の経営戦略について、明確な中期経営計画の詳細は提供データからは読み取れませんが、現在の事業展開や直近の決算短信からは、事業ポートフォリオの多角化を通じて安定成長を目指していることが伺えます。特に、ガス関連事業を主力としつつも、食品加工向けの「エスプーマ」関連事業、自動車機器関連事業、製氷機関連事業といった特定の市場ニーズに応える分野に注力していると見られます。コスト上昇圧力（電気料金、運搬費など）への対応も重要な課題として認識されています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、工業用・医療用ガス供給という安定した需要がある基幹事業を軸に、エスプーマ関連、自動車機器、製氷機といった異なる事業分野を展開することで、多様な市場ニーズに対応しリスク分散を図っています。これにより、特定の産業動向に収益が大きく左右されにくいポートフォリオを構築していると考えられます。しかし、電気料金の燃料調整費や運搬費など、外部要因によるコスト変動が収益に与える影響は考慮する必要があるでしょう。
5. 技術革新と主力製品
提供データからは特定の技術革新に関する詳細な記述はありませんが、工業用ガス（アセチレン、酸素、窒素、アルゴンなど）の安定供給とその使用を支える器具器材、および食品業界向けの「エスプーマ」関連ガス、製氷・冷凍技術などが収益を牽引する主力製品・サービスと考えられます。特に「エスプーマ」は食品業界におけるユニークなニーズに対応しており、差別化された事業と言えます。
6. 株価の評価
現在の株価 361.0円に対し、以下の評価が可能です。
– PER（会社予想）: 10.46倍
– PBR（実績）: 0.69倍
同業種の業界平均PERが20.4倍、PBRが1.1倍であることから、同社のPERおよびPBRは業界平均と比較して低い水準にあります。この数値を見る限り、現在の株価は割安に評価されている可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価 361.0円は、年初来高値395円、年初来安値325円のレンジ内で推移しています。50日移動平均線354.72円および200日移動平均線355.54円をわずかに上回っているものの、大幅な乖離は見られず、特定の強い上昇または下降のトレンドは確認できません。直近10日間の株価は352円から362円の間で推移しており、比較的安定した値動きを示しています。現状は、高値圏でも安値圏でもなく、中間のレンジ内で推移していると評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で、2022年3月期(312億円)から2024年3月期(354億円)にかけて順調に増加傾向にありましたが、直近の2025年3月期予想では微減（348億円）、2026年3月期第1四半期では前年同期比+1.8%の増収と、成長ペースは鈍化傾向にあります。
- 営業利益: 売上高の増加に伴い、2024年3月期には21億円と大幅に増加しましたが、2025年3月期の予想では19億円と減少を見込んでいます。特に、2026年3月期第1四半期の実績では、電気料金の燃料調整費上昇や運搬費増加などにより前年同期比14.8%の減益となりました。
- ROE（実績）: 7.19%。健全な水準ですが、特に高収益とは言えません。
- 自己資本比率（実績）: 54.4%。非常に高く、財務の安定性が際立っています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.80。流動資産が流動負債の約1.8倍あり、短期的な支払い能力も非常に高い状態です。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュフロー計算書は作成されていませんが、豊富な現金及び預金（88.9億円）と健全な負債比率から、事業運営に必要なキャッシュ創出能力は安定していると考えられます。
9. 株主還元と配当方針
同社は、1株配当（会社予想）14.00円、配当利回り（会社予想）3.88%と、高い配当利回りを提供しています。配当性向は37.81%であり、安定的な配当維持が可能な健全な水準です。2026年3月期の配当予想も14.00円で据え置かれており、株主還元への積極的な姿勢が伺えます。自己株口の保有があることから、過去に自社株買いも実施している可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は特段の強い上昇・下降トレンドは見られず、安定したレンジ内で取引されています。出来高は平均4万株前後と、極端に高い関心を集めているわけではないものの、プライム市場銘柄としては標準的な水準です。信用倍率は2,092.50倍と買い残が圧倒的に多く、将来的には潜在的な売り圧力となる可能性もゼロではありませんが、信用売残が極めて少ないため、ショートを仕掛ける投資家はほとんどいない状況です。主要株主に安定株主が多く、浮動株比率が低いことも、株価の安定性に寄与している可能性があります。
11. 総評
東邦アセチレンは、東北地方における工業用ガス中堅としての強固な地盤と、東ソー・日本酸素HDのグループ企業としての安定性を有しています。事業はガス関連を主軸に多角化されており、特定の市場変動リスクを分散しています。財務状況は自己資本比率54.4%と極めて健全であり、流動性も高いです。
業績面では、過去数年間で売上高・利益ともに成長してきましたが、直近ではコスト上昇の影響により利益は減益傾向にあります。株価評価については、PER、PBRともに業界平均と比較して割安水準にあり、配当利回りも高い水準で安定的な株主還元を行っています。
当面の課題としては、電気料金や運搬費などのコスト上昇が収益を圧迫している点が挙げられます。安定した財務基盤と事業ポートフォリオを持つ一方で、利益成長の鈍化傾向とその要因への対応が今後の注目点となるでしょう。
12. 企業スコア
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成長性: C
直近12ヶ月の売上成長率がマイナス（-1.75%）であり、通期予想も微減傾向、第1四半期の増収も微細で利益は減少しているため、過去の成長からは鈍化が見られます。
– 収益性: BLTM営業利益率5.50%、EBITDA率8.29%は標準的な水準ですが、電気料金や運搬費上昇による利益圧迫が見られ、ROEも特段高いわけではないためS評価には至りません。
– 財務健全性: S自己資本比率54.4%、流動比率1.80、負債資本比率16.40%と、いずれの指標も極めて高い水準を保っており、非常に健全な財務体質です。
– 株価バリュエーション: SPER 10.46倍、PBR 0.69倍は、業界平均PER 20.4倍、PBR 1.1倍と比較して大幅に割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 4093 |
| 企業名 | 東邦アセチレン |
| URL | http://www.toho-ace.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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