日本ハム（2282）企業分析レポート
更新日：2025-11-10
株価：6,549円（終値）
1. 企業情報
- 概要：ハム・ソーセージ、加工食品、乳製品、食肉の生産から販売までを一貫展開する総合食品メーカー。国内食肉で首位、ハム・ソーセージでも最大手。海外事業やプロ野球関連のボールパーク事業も展開。
- 主なブランド・商材：
- 加工食品：SCHAU ESSEN（シャウエッセン）、中華名菜、石窯工房（ピザ）ほか
- 乳製品：チーズ、ヨーグルト
- 食肉：国内外での肥育・と畜・加工・流通・販売まで一貫
- 事業区分（連結売上構成目安）：加工事業本部29%、食肉事業本部55%、海外関連（再編済）を加工・食肉に内包、ボールパーク約2%
- 特徴：川上（飼育）から川下（販売）までの垂直統合体制、国内トップシェアと強固なブランド力、ボールパークによる非食品収益の多角化
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内食肉の最大手、ハム・ソーセージでも最大級のシェアを保有。幅広いカテゴリで全国的な販売網を有し、原料調達力と供給安定性に強み。
- 競争優位性：
- 垂直統合（飼育・と畜・加工・物流・販売）によるコスト・品質・トレーサビリティの管理能力
- ナショナルブランドの認知度と製品開発力
- 海外（豪州牛など）の調達・生産体制
- 課題：
- 原材料（飼料、畜肉）価格や為替の変動感応度
- 北米加工事業の原料高・稼働率低下など収益性のバラツキ
- 国内少子高齢化に伴う需要構造変化、健康志向・高付加価値化への対応
3. 経営戦略と重点分野
- 体制再編：2025年4月に「海外事業本部」を廃止し、海外子会社を加工・食肉の各本部に再編。事業軸での管理と資源配分を明確化。
- 重点施策（足元）：
- 食肉事業本部：国産鶏肉や豪州牛肉の生産・販売拡大、単価是正と収益性改善の継続
- 加工事業本部：北米の原料高対応、低採算品の整理、ブランド強化と商品ミックス改善
- ボールパーク事業：来場者増・イベント稼働による収益拡大と安定運営
- 通期見通し（会社予想、2026/3期）：売上1.43兆円、事業利益590億円、親会社帰属利益340億円（EPS 349.40円）へ上方修正済み
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：食肉（量×単価×調達・生産効率）と加工食品（ブランド力×製品ミックス×製造効率）が二本柱。ボールパークが季節要因を持つ非連動収益を補完。
- 適応力：
- 価格改定・商品ミックス転換による原料高の転嫁・吸収
- 調達・生産の地理的分散（国内・豪州・北米）でのリスク分散
- 垂直統合・物流最適化によるコストコントロール
- リスク：畜産相場・飼料価格、為替、衛生・規制、北米稼働率、気象・イベント需要などの外部要因
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発：加工食品の食感・風味改良、保存・物流技術、HACCP等の衛生・品質管理、トレーサビリティ強化。フィードロット拡大や生産性向上施策を推進。
- 主力領域：
- 食肉事業が連結事業利益の中核（中間期：事業利益の約7割超を寄与）
- ボールパーク事業も高採算で利益貢献が拡大
- 加工事業はブランド力は強いが、北米の原料高・稼働課題で収益改善がテーマ
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価6,549円、EPS（会社予想）344.86円、BPS 5,449.72円、PER 18.99倍、PBR 1.20倍
- 相対比較（業界平均：PER 19.5倍、PBR 1.3倍）
- PER：18.99倍（業界平均比でややディスカウント）
- PBR：1.20倍（同じくややディスカウント）
- 簡易感応：
- 業界平均PER適用時の参考株価：344.86×19.5 ≒ 6,725円
- 業界平均PBR適用時の参考株価：5,449.72×1.3 ≒ 7,084円
- 補足：自社予想EPS×自社PERベースでは現状株価は概ね整合的。成長・収益性の持続が評価のカギ。
7. テクニカル分析
- トレンド：50日移動平均 5,821円、200日移動平均 5,229円。現株価は両移動平均を上回る上昇トレンド。
- 位置：年初来高値 6,610円（直近高値更新）。現在は高値圏に位置。
- 出来高：3カ月平均 50.7万株に対し、直近10日平均 79.7万株と増加。11/4以降の材料（決算）で上昇と商い拡大。
- 参考水準：短期サポート候補 6,430〜6,440円帯（直近の押し目終値付近）。RSI等は未確認。
8. 財務諸表分析
- 売上成長：
- LTM売上：約1.37兆円（前年比＋約5%）
- 3年CAGR：約＋6%（2022/3期→LTM）
- 収益性（LTM目安）：
- 粗利率：約16.1%（2023/3期14.1%→2024/3期15.6%→改善傾向）
- 営業利益率：4.6%前後（中間期の事業利益率5.0%）
- ROE（実績）：5.06%（LTM指標6.22%）
- 営業・純利益推移（年度、IFRS連結）：
- 営業利益：2022/3期 423億 → 2023/3期 110億 → 2024/3期 316億 → LTM 359億（回復基調）
- 親会社帰属純利益：2022/3期 480億 → 2023/3期 166億 → 2024/3期 281億 → LTM 266億
- キャッシュフロー（LTM）：
- 営業CF：約975億円、レバレッジドFCF：約645億円と潤沢
- 財務健全性：
- 自己資本比率：55.2%
- 流動比率：約191%
- D/E：約0.43、有利子負債 2,320億円
- セグメント（中間期）：
- 事業利益：食肉 2,761億円（注：百万円表記で2,761.5）、ボールパーク 906.7、加工 217.0（百万円）。食肉の寄与が最大。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：
- 2025/3期 実績：年135円
- 2026/3期 会社予想：年156円（期末一括）、予想配当利回り約2.38%
- 配当性向：目安41.7%（予想ベース）
- 自己株式：期中に自己株式取得を実施（詳細金額は短信抜粋範囲外）。バランスシート上の自己株式残あり。
- 5年平均配当利回り：2.40%（安定配当志向と整合）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：決算（11/4）後に窓を開けて上昇し、年初来高値を更新。短期は上昇の勢いが継続。
- 信用動向：信用倍率0.23倍（売り長）。上昇継続時は踏み上げ要因となる一方、反落時の需給悪化には留意。
- 投資家層：機関投資家保有比率57.5%と比較的高い。出来高も直近増加し関心が高い。
11. 総評
- 事業面：国内最大級の垂直統合モデルが強み。食肉事業が牽引し、ボールパークが収益の多角化に寄与。加工事業の北米課題は残るが、商品ミックス・コスト対策で改善余地。
- 業績：売上は安定成長、利益は2023/3期の落ち込みから回復基調。中間期は単価是正・生産増で利益率改善。
- 財務：自己資本比率・流動比率とも健全でCF創出力も良好。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均比で小幅ディスカウント。足元の上昇により高値圏だが、通期見通し上方修正と利益回復が評価背景。
- 留意点：原料・為替の外部環境、北米工場の稼働・採算、需給（信用売り長）とイベント（決算・配当権利）による短期変動。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY＋約5%、3年CAGR＋約6%と堅調。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率・営業利益率は業界水準並み、回復途上。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率55%、流動比率約191%、D/E約0.43と健全。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PER・PBRとも業界平均並み〜小幅ディスカウント。赤字ではなくPER評価可能。
【補足データ】
– 時価総額：約6,490億円
– 発行済株式数：99,095,004株
– ROE（実績）：5.06%
– 今後の主なイベント：
– 決算発表予定：2026-01-30
– 配当権利落ち予定日：2026-03-30
本レポートは提供データに基づく客観的整理であり、投資勧誘・助言を目的とするものではありません。最新の会社開示（決算説明資料等）も併せてご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 2282 |
| 企業名 | 日本ハム |
| URL | http://www.nipponham.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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