1. 企業情報
ＢＳＮメディアホールディングスは、新潟県を拠点とする老舗の民放局です。TBS系列に属し、ラジオ放送とテレビ放送を兼営しています。近年では伝統的な放送事業に加え、情報処理サービス（システム関連事業）を事業のもう一つの柱として強化しており、グループ全体で多角的な事業展開を行っています。その他、イベント企画運営、出版事業、建物サービス事業なども手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
新潟県内において、ラジオとテレビを兼営する老舗民放として、長年の地域貢献を通じて高い知名度と信頼性を確立しています。地域に特化したコンテンツ制作能力とそれを通じた地元への高いリーチ力が強みです。特に、広告収入に依存しがちな放送事業の課題に対し、情報処理サービスを強化することで、収益源の多角化と安定化を図っています。システム関連事業では首都圏案件の獲得にも成功しており、事業エリアの拡大と高付加価値案件へのシフトを進めていると考えられます。一方で、放送事業はインターネットメディアの台頭により競争が激化しており、構造的な課題も抱えています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、従来の放送事業の基盤を維持しつつ、システム関連事業を成長の重点分野と位置付けています。提供データから判断すると、システム関連事業が売上・利益ともにグループ内で最大の貢献をしており、この事業を積極的に拡大していく方針が示唆されます。特に首都圏案件の獲得や大型機器販売の好調は、事業ポートフォリオ変革の成功を示しています。具体的な中期経営計画の詳細は不明ですが、収益源の多角化と新事業領域での成長を通じて、持続的な企業価値向上を目指していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、放送事業の広告収入と、システム開発・機器販売などの情報処理サービス事業、施設管理・プロモーションなどの建物サービス事業の３本柱で構成されています。放送事業は市場ニーズの変化に直面していますが、システム関連事業はDX（デジタルトランスフォーメーション）推進の需要増加に対応するものであり、成長期待が持てます。首都圏への進出も市場拡大に寄与すると見られます。多角化された事業ポートフォリオは、特定の市場環境変動リスクを分散し、企業の持続可能性を高める戦略として機能していると評価できます。
5. 技術革新と主力製品
放送事業ではデジタル化への対応や新しい配信技術への投資が継続していると考えられますが、具体的な技術革新についての情報は提供されていません。収益を牽引しているのは「システム関連事業」であり、第1四半期決算では売上、利益ともに最大の貢献をしています。この事業では、顧客のITインフラ構築やDX支援などに関連するシステム開発、および機器販売が主力と見られ、首都圏での大型案件も事業成長の要因となっています。
6. 株価の評価
現在の株価は2,135.0円に対し、予想PERは13.35倍であり、業界平均PER17.6倍と比較して割安な水準にあります。また、実績PBRは0.52倍であり、業界平均PBR1.6倍と比較すると非常に割安です。これは、株価が1株当たりの純資産価値の半分以下で取引されていることを意味しており、純粋なバリュエーションの観点からは割安と評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価2,135円は、年初来高値2,784円からは約23%下落しており、年初来安値1,531円からは約39%上昇しています。50日移動平均線（2,230.74円）を下回っており、短期的な下落圧力が示唆されます。しかし、200日移動平均線（2,020.27円）は上回っているため、中長期的には上昇基調を維持しているとも解釈できます。直近10日間の株価はやや下落傾向にあり、出来高が少ないため、流動性には注意が必要です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年で堅調に増加しており、2025年3月期（LTM）の売上高は24,375百万円（前年比+5.8%）です。直近四半期も前年同期比+6.30%と増収を維持しています。
- 利益: 粗利益は増加傾向にありますが、営業利益と純利益は年度によって変動が見られます。特に第1四半期決算では、売上高は増加したものの、人件費増や外注費の増加により営業利益は前年同期比△37.0%、純利益は△9.1%と大幅に減益となりました。LTMの営業利益率は3.84%、純利益率は4.16%です。
- キャッシュフロー: 第1四半期のキャッシュフロー計算書は提供されていませんが、現金及び預金は増加しており、潤沢な現金を保有しています。EBITDAは2,772百万円（LTM）と安定しています。
- ROE・ROA: ROE（実績）は4.60%、ROA（過去12か月）は3.12%と、効率性の面では改善の余地があると考えられます。
- 財務健全性: 自己資本比率は72.6%（直近四半期末74.8%）と極めて高く、流動比率も3.64（直近四半期）と短期支払能力に非常に優れています。総負債に対する現預金が大幅に多いため（総負債1.26Bに対し総現金11.12B）、実質無借金に近い非常に強固な財務体質を持っています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは0.75%であり、1株配当は16.00円です。過去12か月の配当性向は8.03%と非常に低く、利益に対する配当支払いの余力は大きいと見られます。2026年3月期の年間配当予想は16.00円と、前年の14.00円から増配を計画しています。現在のところ、自社株買いに関する情報は提供されていません。低い配当性向は、内部留保の充実や将来の成長投資を優先する方針を示唆している可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は短期的な調整局面に入っていると見られますが、中長期的には上昇トレンドの範疇にあります。出来高が非常に少なく、流動性は低い状態です。これは株価が大きな売買によって変動しにくい一方で、少量の取引でも変動しやすい特徴に繋がります。主要株主は安定株主が多く、浮動株が少ないことも低流動性の要因と考えられます。第1四半期の利益減益は短期的な株価の重しとなる可能性がありますが、PBRが著しく低い水準にあるため、将来的な資産価値見直しへの期待も潜在しています。
11. 総評
ＢＳＮメディアホールディングスは、地域密着型の放送事業を堅調に維持しつつ、成長分野であるシステム関連事業へのシフトを進めている企業です。極めて強固な財務基盤（高い自己資本比率、潤沢な現預金、低い負債比率）は特筆すべき点です。売上高は安定的に成長していますが、直近の第1四半期で示された利益面での課題（人件費・外注費増加による減益）には注意が必要です。株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安に評価されており、特にPBRは純資産価値を大きく下回っていますが、低い流動性や直近の利益の変動が投資家関心を限定している可能性があります。今後のシステム関連事業の収益性改善と成長戦略の具体化が、企業価値を向上させる鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- LTM売上成長率が+5.8%、直近四半期売上成長率が+6.30%と堅調に伸びています。システム関連事業が成長を牽引している点から高評価とします。ただし、直近四半期の営業利益大幅減益は短期的な課題です。
- 収益性：C
- LTM粗利率26.4%は平均的ですが、営業利益率3.84%、純利益率4.16%は、情報通信・サービス業界全体と比較してやや低水準です。特に第1四半期の利益の大幅減益が響いています。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率74.8%、流動比率3.64倍、D/E比率4.82%と極めて健全な財務体質を誇ります。現金預金も豊富で、財務リスクは非常に低いです。
- 株価バリュエーション：A
- 予想PER13.35倍は業界平均17.6倍より割安です。実績PBR0.52倍は業界平均1.6倍を大きく下回り、純資産価値に比べて株価が大幅に割安であると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 9408 |
| 企業名 | BSNメディアホールディングス |
| URL | https://www.ohbsn.com/holdings/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。