1. 企業情報
京写は、プリント配線板（PWB）の製造・販売を主軸とする企業です。特に片面プリント配線板においては世界首位のシェアを誇ります。PWB以外にも、電気部品実装用のキャリア治具やメタルマスク、はんだ付け関連製品、洗浄液なども手掛けています。国内外に拠点を持ち、事業別売上構成は片面プリント配線板が40%、両面プリント配線板が41%、その他が19%となっており、海外売上が全体の64%を占めています (2025年3月期予想)。
2. 業界のポジションと市場シェア
京写は「片面プリント配線板で世界首位」という明確な競争優位性を持っています。このニッチトップの地位は、特定の市場セグメントにおいて高い専門性とシェアを有していることを示唆します。中国やベトナムなどの海外に生産拠点を持ち、グローバルな供給体制を構築している点も強みです。一方で、PWB業界全体としては技術革新のスピードが速く、市場ニーズの変化への迅速な対応が求められます。
3. 経営戦略と重点分野
会社全体の具体的な中期経営計画の詳細は提供された情報からは限定的ですが、「ノンシリコンタイプの量産化」への取り組みが言及されており、これは環境負荷低減や特定の高性能用途への対応を目指す技術戦略と推測されます。PWBおよび関連製品の技術開発に継続的に投資し、競争力を維持・向上させていく方針と見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
プリント配線板は、自動車、家電、産業機器など幅広い電子機器に不可欠な部品であり、需要基盤は堅固です。京写は片面PWBにおける世界首位の地位と多岐にわたる関連製品・サービスで安定的な収益基盤を構築しています。海外生産拠点によるコスト競争力の確保や為替変動への対応も事業の持続性に寄与します。市場ニーズの変化に対応するため、新技術（ノンシリコンタイプ）への投資も行っています。一方で、景気変動、特に自動車市場の動向や北米市場の減速、地政学リスク、原材料・エネルギー価格の高止まりは事業に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
京写の主力製品は、片面および両面プリント配線板です。技術開発の動向としては、「ノンシリコンタイプの量産化」が挙げられており、これは特定の市場ニーズや環境規制への対応を目指すものです。製品ラインナップは多岐にわたり、ダストレス工法「Kyosha-Max」、各種キャリア治具（MagiCarrierなど）、高精度なレーザーメタルマスクなどが収益を牽引しています。これらの製品は、電子部品の実装工程における効率性向上や品質確保に貢献しています。
6. 株価の評価
現在の株価363.0円に対し、会社予想EPS55.05円に基づくPERは6.59倍です。実績BPS638.53円に基づくPBRは0.57倍です。
業界平均PERが12.9倍、業界平均PBRが0.8倍であることと比較すると、京写のPER6.59倍、PBR0.57倍は、業界平均よりも大幅に割安な水準にあると言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価363.0円は、年初来高値415円と年初来安値299円の中間やや安値圏に位置しています。50日移動平均線370.48円および200日移動平均線371.58円を下回っており、直近の株価は軟調な推移を示しています。過去10日間を見ても、株価は362円から368円のレンジで推移しており、出来高も低調です。明確な上昇トレンドは見られず、調整局面にあるか、方向感に欠ける状況と評価できます。
8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書を見ると、売上高は2022年の21,337百万円から2025年3月期（予想）の26,229百万円へと着実に増加傾向にあります。売上総利益と営業利益も同様に増加しており、収益力の改善が見られます。純利益は2023年3月期に一時的な赤字（-485百万円）を計上しましたが、2024年3月期には604百万円、2025年3月期（予想）には614百万円と回復し、再び成長軌道に戻っています。
主要な財務指標は以下の通りです。
* ROE（過去12か月）: 6.57%
* ROA（過去12か月）: 2.84%
* 自己資本比率（実績）: 39.7%
* 流動比率（直近四半期）: 159%
* 有利子負債/自己資本比率（直近四半期）: 85.58%
自己資本比率は40%に近く堅実であり、流動比率は159%と短期的な支払い能力に問題はありません。D/E比率も健全な範囲にあります。全体的に、売上・利益は成長傾向にあり、財務は比較的健全と評価できます。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は14.00円であり、現在の株価363.0円に対する配当利回りは3.86%です。これは一般的な水準と比較して魅力的な利回りと言えます。配当性向は25.96%と低く、今後の利益成長によっては増配の余地があると考えられます。自社株買いについては、提供された情報からは具体的な積極策は見られませんでしたが、自己株式が95,287株（0.64%）存在します。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は50日移動平均線、200日移動平均線を下回って推移しており、株価モメンタムは軟調です。年初来の変化率もS&P500を下回っており、市場全体の動きに比して控えめです。出来高は直近10日間で約1.2万株と低水準であり、投資家の関心は限定的である可能性があります。信用買残が積み上がっている一方で信用売残がゼロであるため、需給面では買い方が有利な状況にはありません。米国の関税政策、中国の景気減速、為替変動、原材料・エネルギー価格の高止まりといった外部要因が株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
京写は、片面プリント配線板で世界首位のニッチトップ企業であり、PWBおよび関連製品で安定した事業基盤を持つ企業です。売上高・営業利益は堅調に成長しており、2023年3月期の純利益の落ち込みを克服し、回復基調にあります。財務健全性も確保されています。現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあり、配当利回りも魅力的に見えます。しかし、テクニカル的には株価は軟調であり、出来高も低調であるため、投資家からの注目度は低い可能性があります。今後は、ノンシリコンPWBのような技術革新による競争力強化、地政学リスクや為替変動などの外部環境への適応力が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 2026年3月期連結予想売上高27,000百万円は、2025年3月期実績と比較して+2.9%の増収予想であり、過去数年の売上も着実に増加傾向にあります。
- 収益性: B
- 過去12ヶ月の営業利益率は4.87%、EBITDA率は9.29%であり、2026年3月期通期予想では営業利益率が5.92%に改善する見込みです。製造業としては標準的な水準で推移しており、利益率は改善傾向にあります。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率39.7%、流動比率159%、有利子負債/自己資本比率85.58%であり、全体的に財務の健全性は高いと評価できます。
- 株価バリュエーション: S
- PER6.59倍、PBR0.57倍は、業界平均PER12.9倍、PBR0.8倍と比較して大幅に割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 6837 |
| 企業名 | 京写 |
| URL | http://www.kyosha.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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