スタンレー電気（6923）分析レポート
免責：本資料は提供データに基づく事実整理と定量評価です。投資判断や助言は行いません。不明な項目は記載を省略します。
1. 企業情報
- 概要：自動車用照明（ヘッドランプ、リアランプ、車内灯）で国内御三家の一角。LED・センサー・UV/IR光源、バックライト、操作パネルなどの電子応用も展開。海外売上比率76%（2025.3）。ホンダ向け比率が高い（約4割）。
- 事業構成（売上構成・カッコ内は営業利益率の目安）：自動車機器86%（中核）、コンポーネンツ4%、電子応用製品10%、その他0%。
- 強み：光学設計・LED制御・モジュール量産の垂直統合力、品質対応、主要OEMとの長期関係。財務体質は堅健。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：自動車ランプで小糸製作所・市光工業（Valeo系）と並ぶ国内大手。グローバルでも上位の供給者。
- 競争優位性：光学・熱設計、LED/センサー統合、ADB（配光可変）など高付加価値領域での技術対応力。品質・信頼性に強み。
- 課題：OEMの価格要求、EV・ADASの進展による仕様多様化とコスト両立、中国・新興勢力の台頭、為替・関税の外部要因。顧客集中（ホンダ比率高）もリスク。
3. 経営戦略と重点分野
- 基本方針：自動車機器の高付加価値化（ADB、配光制御、デザイン性）、LED/光源技術の横展開（UV殺菌、IR、センサー）、電子応用の収益性改善。
- 中期施策（短信・開示より推測を含む）
- 高機能ランプ（ADB・マトリクス/レーザー等）の拡販とグローバル供給体制強化
- 電子応用（バックライト、操作パネル、基板）の選択と集中、在庫適正化
- 地域ポートフォリオの再構築（ブラジル子会社化などのサプライチェーン最適化）
- 資本政策：自己株式取得（中間期に約557億円取得）と配当による総還元の強化
- 通期見通し（2026年3月期会社予想）：売上5,000億円、営業利益450億円、当期純利益314億円、1株益225.52円想定。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：自動車OEM向け中長期プログラム受注が基盤。モデルライフに沿った量産で売上を安定化。高機能化により単価上昇余地。
- 適応力：LED化・省エネ・安全規制（昼行灯・ADB等）追い風。EV化でも照明需要は継続。顧客・地域分散が進む一方、価格圧力と品質費用は継続リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発：LED/レーザー光源、熱・光学シミュレーション、ADB/配光制御、MEMSミラー、センサー統合、UV-C/IR光源。
- 収益牽引：自動車機器（ヘッド/リア/内装ランプ）。電子応用ではバックライトや操作パネルが中心。UV殺菌・医療関連は成長余地。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：3,102円、時価総額：約4,715億円
- 会社予想EPS：214.32円（参考：LTM EPS 203.8円、会社通期予想EPS 225.52円）
- PER（会社予想）：14.47倍（業界平均24.2倍を下回る）
- BPS：3,381.44円 → PBR：0.92倍（業界平均1.6倍を下回る）
- EV/売上（LTM）：約0.71倍（EV=時価総額4,715億 + 有利子負債911億 − 現金1,955億 ≒ 3,672億、売上5,140億円）
- EV/EBITDA（LTM）：約4.1倍（EBITDA 898億円前後）
- 配当利回り（会社予想）：約3.22%（1株100円）、配当性向：約44%
評価メモ：相対的にバリュエーション指標は業界平均より低位。自己資本比率高くネットキャッシュ基調。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：株価3,102円は
- 50日移動平均線（約3,029円）上
- 200日移動平均線（約2,799円）上
- 52週高値3,163円/安値2,396円の上限付近（高値圏に位置）
- モメンタム：10日平均出来高（約77.5万株）が3カ月平均（約52万株）を上回る。直近は年初来高値を更新する場面あり。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、百万円）
- 売上高：382,561（2022）→ 439,574（2023）→ 472,397（2024）→ 509,565（過去12か月）
- 営業利益：27,743 → 36,710 → 35,835 → 49,003
- 当期純利益：21,445 → 26,496 → 26,497 → 32,058
- CAGR（売上・3年）：約+10%
- 収益性
- 粗利率：約20.7%（105,672/509,565、LTM）
- 営業利益率：約9.6%（49,003/509,565、LTM）
- 当期純利益率：約6.0%（LTM）
- 中間期営業利益率：7.43%（会社開示）
- 効率・資本
- ROE：6.35%（実績）、ROA：約4.1%（LTM）
- 自己資本比率：64.8%（実績）
- D/E：16.45%、流動比率：2.74倍
- キャッシュフロー
- 営業CF：711億円（LTM）と安定的プラス
- レバードフリーCF：142億円（LTM）
- 現金等：1,955億円、総有利子負債：911億円（ネットキャッシュ）
- セグメント（当中間期）
- 自動車機器：売上2,133億円、利益1,880億円（セグ利益、単位注意）
- 電子応用・コンポーネンツも黒字化維持、全社費用控除後の連結OP 1,846億円（当中間期）
※一過性損益（前年の負ののれん等）は除いて傾向を把握。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間100円（中間49円・期末51円予想）、配当性向約44%。5年平均利回り1.97%→今期は引上げ。
- 自社株買い：中間期に約557億円の自己株式取得を実施（自己株数が大幅増）。総還元を重視する資本政策。
- 大株主：信託銀行・本田技研工業など。自己株比率も上昇。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+19.35%、β：0.55（市場連動性は相対的に低め）
- 信用動向：信用買残が増加（+14.6千株）、売残減少（-15.8千株）、信用倍率2.10倍。個人投資家の関心はやや強含み。
- 直近要因：決算・配当増配方針・自己株買い実施、為替動向（円安）や自動車生産の回復、関税・中国景気の不確実性。
11. 総評
- 需要・競争：自動車用照明の高機能化を背景に、中期的な需要は底堅い。一方でOEM価格圧力や品質関連コスト、地域環境（中国・米国関税等）の不確実性が利益変動要因。
- 収益・財務：売上・利益は回復基調、CF創出力とネットキャッシュ、自己資本比率の高さは安定材料。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均比で低位、EV/EBITDAも落ち着いた水準。配当と自己株買いを含む総還元方針が確認できる。
- テクニカル：株価は主要移動平均線上で推移し、52週高値圏に位置。出来高は増加基調。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +約8%、3年CAGR約+10%。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約21%、営業利益率約9.6%、EBITDAマージン約18〜19%（業界平均を上回る水準と評価）。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率64.8%、D/E 16%、流動比率2.74倍、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER14.5倍・PBR0.92倍が業界平均（PER24.2倍、PBR1.6倍）を下回る。EV/EBITDA約4.1倍、EV/S約0.71倍。
参考データ（抜粋）
– 株価関連：年初来高値3,163円／安値2,396円、50DMA約3,029円、200DMA約2,799円
– 通期会社予想：売上5,000億円、営業利益450億円、純利益314億円、1株益225.52円
– 次回イベント：決算発表予定 2026/1/29、権利落ち予定 2026/3/30
留意事項
– 為替・関税政策、原材料価格、品質対応費用、主要顧客動向（ホンダ向け比率）など外部要因で変動あり。開示資料の最新更新をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6923 |
| 企業名 | スタンレー電気 |
| URL | http://www.stanley.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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