1. 企業情報
株式会社自重堂は、1924年創業の広島県福山市に本社を置く衣料品メーカーです。主に作業服（ワーキングウェア）の企画、製造、販売を手がけており、国内大手の一角を占めています。その他、医療用白衣や安全靴なども展開し、近年ではカジュアル衣料も扱っています。生産拠点は海外にあり、効率的な供給体制を構築しています。連結事業は「衣料品製造販売」が100%を占める単一セグメント企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
自重堂は「作業服大手」「ワーキングウェア大手」として、国内のユニフォーム市場において確立されたポジションを築いています。特定の市場シェアデータは開示されていませんが、業界における知名度と事業規模から、主要プレイヤーの一つであると考えられます。
市場トレンドとしては、労働安全衛生意識の高まりや熱中症対策の義務化などを背景に、電動ファン付ウェア（空調服）などの高機能ワーキングウェアの需要が拡大しています。同社はこの需要を取り込み、事業機会としています。一方で、原材料・エネルギー価格の高騰や地政学リスクは、生産コストやサプライチェーンに影響を与える可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、安定した需要が見込まれるワーキングウェア事業を基盤としつつ、市場ニーズの変化に対応した製品開発を進めています。
具体的な施策としては、足元の課題である欠品や納期遅延の解消に向けて、海外協力工場との連携強化や新規協力工場の開拓を積極的に行っています。また、原材料・エネルギー価格高騰の影響を受けていたフットウェア製品についても、新規工場の確保や価格改定により採算性を確保し、一部生産を再開する動きが見られます。
中長期的なビジョンに関する詳細な記述は確認できませんが、通期業績予想の達成に向けて、これらの生産体制の強化と製品ポートフォリオの最適化が重点分野と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、企業や団体向けのワーキングウェア、医療用白衣、安全靴といった機能性衣料品に特化しており、BtoB色が強いのが特徴です。これらの製品は景気変動の影響を受けにくい安定した需要が見込めるため、比較的堅牢な収益基盤を有していると言えます。
市場ニーズへの適応力としては、「空調服」のようなトレンド製品をいち早く取り入れ、売上を牽引している点から、一定の柔軟性があることを示しています。また、海外生産体制はコスト競争力の維持に貢献していますが、為替変動リスクやサプライチェーンの安定性確保が課題となる可能性があります。為替ヘッジなどのデリバティブ取引を通じて、これらのリスクに対応していることが決算短信からも伺えます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、特定の技術革新に関する具体的な情報は開示していませんが、「電動ファン付ウェア（空調服）」が猛暑や労働安全に関する法的義務化の進行を背景に順調な売上を記録しており、現在の主力製品の一つとして収益を牽引していると考えられます。また、安全靴などのフットウェアも戦略的に生産を再開し、事業の多角化に貢献しています。製品開発は、機能性、快適性、安全性といったワーキングウェアに求められる要素を重視していると推察されます。
6. 株価の評価
現在の株価は9,360円です。
会社の業績予想に基づくPER（株価収益率）は19.98倍であり、業界平均PERの12.6倍と比較すると割高な水準にあります。
実績PBR（株価純資産倍率）は0.73倍であり、業界平均PBRの0.5倍と比較するとこちらも割高な水準です。
1株当たりの会社予想EPS（当期純利益）は468.42円に対して、現在の株価はPERに基づくと理論的には9,360円 / 19.98 = 468.47円となり、会社予想EPSと整合的です。
1株当たりの実績BPS（純資産）は12,829.24円であり、現在の株価9,360円はBPSを下回っています。このPBR0.73倍という水準は、企業の解散価値に対して低い評価を受けている可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価9,360円は、年初来高値11,220円（52週高値でもある）と年初来安値8,760円（52週安値でもある）の中間よりやや安値寄りの位置にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、概ね9,300円から9,400円台で推移しており、大きな変動は見られません。
50日移動平均線9,390.60円と200日移動平均線9,649.85円を下回っており、短期的、中長期的には下降トレンドまたは調整局面にあることを示唆しています。
出来高は直近10日間で800株〜2,900株と少なく、流動性は低い状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去の売上高は、2021年6月に約178億円、2022年6月に約169億円、2023年6月に約177億円、2024年6月に約168億円と、概ね160億円〜170億円台で推移し、横ばいから微減傾向が見られます。直近12か月（LTM）売上は157億円で、前年度比減少しています。2026年6月期第1四半期の売上高は34.2億円で、前年同期比2.6%減少しています。
- 利益:
- 営業利益は2021年6月期21.5億円から2023年6月期30.8億円まで増加しましたが、2024年6月期は26.1億円に減少しています。LTM営業利益は18.4億円です。
- 経常利益は2021年6月期22.4億円から2022年6月期38.9億円でピークを迎え、その後減少し2024年6月期は29.2億円となっています。第1四半期は、為替予約の時価評価益を計上した一時的要因により前年同期比で大幅増となりました。
- 純利益も経常利益と同様の傾向で、2022年6月期に28.3億円でピークとなり、2024年6月期は20.1億円に減少しています。LTM純利益は15.9億円です。
- 売上総利益率は概ね31%〜33%台で推移しています。営業利益率（LTM）は13.47%、純利益率（LTM）は9.27%と、比較的高い水準を維持しています。
- EBITDAは、2021年6月期23.5億円から2023年6月期32.6億円まで増加しましたが、2024年6月期は27.6億円に減少しています。
- 効率性:
- ROE（実績）は2.95%と、他の指標に比べて低い水準にあります。過去12か月のROEも3.73%と低い傾向です。
- ROA（過去12か月）は2.24%です。
- 財務健全性:
- 自己資本比率は90.9%（2024年6月末実績）、直近四半期末でも89.9%と非常に高く、財務基盤が極めて安定していることを示しています。
- 流動比率は10.91倍（1,091%）と、短期的な支払い能力も非常に高いです。
- 現金及び預金は122億円と豊富であり、実質無借金経営に近い状態と推察されます。
9. 株主還元と配当方針
同社は安定した株主還元の方針を示しています。
会社予想の1株配当は500.00円で、現在の株価に対する配当利回り（会社予想）は5.34%と高水準です。
過去12か月の実績配当性向は127.68%となっており、直近の利益水準に対して配当額が大きいことを示しています。これは、安定配当を目指す方針や内部留保が豊富な財務状況が背景にあると考えられます。
5年平均配当利回りは5.00%であり、安定的に高配当を継続している企業であると言えます。自社株買いなどの追加的な株主還元策に関する具体的な情報は見当たりません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向としては、52週高値から下落し、50日・200日移動平均線も下回っているため、短期・中期的に弱含みのトレンドにあると言えます。
- 出来高は平均で1,000株台と少なく、市場での取引は活発ではありません。
- 信用買残は19,200株あるものの、信用売残は0株であり、需給バランスは引き締まっていません。信用倍率は0.00倍と計算されており、売りをカバーする買いが見られません。
- 株価への影響要因としては、業績の動向（特に売上高の回復と利益率の維持）、海外生産におけるサプライチェーンの安定化、原材料価格や為替変動リスクの管理、そして空調服などの主力製品の需要動向が挙げられます。第1四半期の純利益はデリバティブ評価益による一時的な増益であったため、本業の収益性改善が今後の株価に与える影響は大きいと考えられます。
11. 総評
自重堂は、作業服市場における大手としての安定した事業基盤と極めて強固な財務体質（自己資本比率90%超、高流動性）を誇る企業です。高機能ワーキングウェアの需要拡大を捉え、主力製品として「空調服」を展開するなど、市場ニーズへの対応も見られます。
一方で、ここ数年の売上高は横ばいから微減傾向にあり、LTM売上高も減少しています。利益水準は高いものの、近年の経常利益・純利益には為替ヘッジに係るデリバティブ評価益といった一時的な要因が影響しており、本業での成長が今後の課題となる可能性があります。
株価は、業界平均PER・PBRと比較して割高感が見られますが、実績BPSに対するPBRは0.73倍と1倍を割れており、資産価値に対しては割り引かれた評価を受けている状況です。高い配当利回りは投資家にとって魅力となる可能性がありますが、配当性向が100%を超えている点は、将来の利益成長とのバランスを考慮する必要があります。出来高が少なく流動性が低い点も、投資判断の際に留意すべきでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- LTM売上成長率（YoY）-6.51%、3年CAGR -1.94%と、売上高は減少傾向にあります。第1四半期売上高も前年同期比で減少しており、現時点では成長性が見られません。
- 収益性：A
- 過去12か月の営業利益率13.47%、純利益率9.27%と、繊維製品業界の中では良好な水準を維持していると判断されます。粗利率も30%台前半を維持しています。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率90.9%、流動比率10.91倍（1,091%）、D/E比率0.11と、極めて強力な財務基盤を誇っており、非常に健全です。
- 株価バリュエーション：C
- PER（会社予想）19.98倍は業界平均12.6倍に対し高く、PBR（実績）0.73倍も業界平均0.5倍に対し高い水準にあり、割高感があると評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 3597 |
| 企業名 | 自重堂 |
| URL | http://www.jichodo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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